НизкийIV Макрополитика и суверенный долг22 сентября 2026 г., вторник

Индекс потребительского доверия в сентябре вырос до 91,9 и достиг максимума с июля 2018 года

В опросе TÜİK и ЦБ Турции индекс вырос с августовских 90,8 на 1,3% до 91,9; он остался ниже порога 100, а подындекс текущего материального положения снизился до 75,3.

По результатам опроса потребительских настроений, проводимого TÜİK совместно с ЦБ Турции, в сентябре 2026 года индекс потребительского доверия вырос к предыдущему месяцу на 1,3% — с 90,8 до 91,9. Это самый высокий уровень с июля 2018 года; в июле 2018 года индекс составлял 92,9. Поскольку индекс остаётся ниже порога 100, общая картина на стороне потребителя по-прежнему считается пессимистичной.

В подындексах картина раздваивается. Индекс текущего материального положения домохозяйства снизился на 0,1% — с 75,4 до 75,3; напротив, ожидания материального положения домохозяйства на ближайшие 12 месяцев выросли на 0,6% с 93,1 до 93,7, а ожидания общей экономической ситуации — на 0,5% с 89,4 до 89,8. Самое сильное движение отмечено в индексе намерения тратить на товары длительного пользования, выросшем на 3,6% со 105,1 до 108,8; это единственный подындекс выше порога 100.

На стороне производителей картина более плоская. По данным, опубликованным ЦБ Турции 21 сентября, сезонно скорректированный индекс доверия реального сектора вырос на 0,1 пункта до 102,5, тогда как нескорректированный индекс снизился с августовских 102,8 на 0,8 пункта до 102,0 и достиг минимума за последние пять месяцев. В обрабатывающей промышленности сезонно скорректированный уровень использования мощностей вырос на 0,6 пункта до 74,1%, нескорректированный — на 0,7 пункта до 74,2%, восстановившись после двухмесячного снижения. Индекс тянули вниз статьи ожиданий экспортных заказов на ближайшие три месяца, запасов готовой продукции, расходов на инвестиции в основной капитал и ожиданий объёма производства.

Оценка Talay

Вывод

Выход потребительского доверия на восьмилетний максимум в 91,9 выглядит позитивно как заголовок, однако содержание слабое: текущее материальное положение снизилось до 75,3, а весь прирост пришёл из 12-месячных ожиданий и намерения тратить на товары длительного пользования, поднявшегося до 108,8. Такая комбинация может отражать не сегодняшний доход домохозяйств, а перенесённые вперёд покупки из-за ожиданий по курсу и инфляции. На стороне производителей снижение нескорректированного индекса реального сектора до 102,0 показывает расхождение картины спроса и предложения.

Возможные последствия

Расходы домохозяйствНеопределённоНедели
Рост намерения тратить на товары длительного пользования со 105,1 до 108,8 указывает на перенесённые вперёд покупки на неделе, когда доллар обновил рекорд на уровне 48,82 лиры; это поддерживает продажи в краткосрочной перспективе, но питает инфляцию спроса.
Обрабатывающая промышленностьНеопределённо1–6 месяцев
Рост уровня использования мощностей до 74,1% означает восстановление после двухмесячного снижения; однако то, что статьи ожиданий экспортных заказов и инвестиций в основной капитал тянут индекс вниз, ослабляет устойчивость этого восстановления.
Денежно-кредитная политикаПозитивно1–6 месяцев
Сохранение показателей доверия ниже порога 100 и снижение текущего материального положения до 75,3 показывают, что внутренний спрос не перегрет; для ЦБ Турции это сигнал, облегчающий сохранение ставки на уровне 37%.

Вероятные сценарии

1
Боковое движение с лёгким ростом55 %
Потребительское доверие остаётся в диапазоне 90–95 и не преодолевает порог 100; индекс реального сектора движется горизонтально около 102.
Что отслеживать: Останется ли октябрьский индекс потребительского доверия выше 91,9, и уровень 75 у подындекса текущего материального положения.
2
Валютный шок разворачивает доверие30 %
Серия рекордов доллара продолжается, индексы ожиданий снижаются, и потребительское доверие вновь опускается ниже 90.
Что отслеживать: Выход доллара к лире в диапазон 49–50 и снижение ожиданий общей экономической ситуации на 12 месяцев ниже 89,8.
3
Заметное улучшение15 %
Инфляционные ожидания снижаются, курс успокаивается; потребительское доверие впервые после 2018 года превышает 95, а использование мощностей поднимается выше 75%.
Что отслеживать: Превышение уровнем использования мощностей 75% и возврат нескорректированного индекса реального сектора выше 103.

Вероятности — это откалиброванное суждение на основе источников, а не измерение; они пересматриваются с появлением новых данных. Не является инвестиционной рекомендацией.

Реакция рынка

Затронутые индикаторы

Индекс потребительского доверия▲ 91,9
Индекс товаров длительного пользования▲ 108,8
Индекс доверия реального сектора▼ 102,0
Уровень использования мощностей▲ 74,1%

Вывод

Возможные последствия

Вероятные сценарии

Источники