V Технологическая геополитика и ИИ·Анализ·Азиатско-Тихоокеанский регион
Рынок редкоземельных металлов сдерживает не календарь, а разрыв цен в 16 раз
За 10 дней до 10 ноября ни Вашингтон, ни Пекин не опубликовали текстов. Но перемирие вовсе не касается лицензий апреля 2025 года: оксид диспрозия стоит 210–216 $ за кг в Китае и около 3500 $ в Европе.
Отдел технологической геополитики · 31 октября 2026 г. · 7 мин чтения · 11 источников
Почему это важно
Шум: обрыв 10 ноября и вопрос, продлят ли перемирие. Сигнал: лицензирование семи тяжёлых элементов с апреля 2025 года ни разу не приостанавливалось и раскололо рынок надвое. Оксид диспрозия стоит 210–216 $ за кг в Китае и 2500–5500 $ за его пределами; по Benchmark, соотношение 16 к 1. В сентябре контролируемые поставки упали до 122 т, Япония почти ничего не получила. Правило Пентагона с 1 января 2027 года давит на это узкое место со стороны спроса.
Последствия
- 28 октября оксид диспрозия стоил в Китае 210–216 $ за кг, а оценка REEx вне Китая — 2500–5500 $; по Benchmark, на конец сентября соотношение составляло около 16 к 1.
- Контролируемый экспорт редкоземельных соединений и металлов из Китая сократился со 143 т в августе до 122 т в сентябре; поставки в Японию близки к нулю, в США — 38 т.
- Среди 108 документов Federal Register, поданных 30 октября, нет текста за подписью BIS. Пронумерованное объявление Пекина на период после 10 ноября на 30 октября также не подтверждено.
Шум
Обрыв 10 ноября определит предложение редкоземельных металлов
Сигнал
Главное ограничение — ценовой разрыв между Китаем и остальным рынком
Шум — в обрыве, сигнал — в разрыве цен
За 10 дней до 10 ноября на одну дату наложились две отсрочки. С американской стороны 9 ноября истекает приостановка правила BIS о дочерних компаниях. Среди 108 документов Federal Register, поданных 30 октября и выходящих 2–3 ноября, нет текста за подписью BIS. Последний документ BIS — приказ об отказе от 27 октября. С китайской стороны 10 ноября заканчивается отсрочка пакета октября 2025 года. Официальный представитель Министерства коммерции подтвердил эту дату 9 апреля, но пронумерованное объявление с новой датой на 30 октября не подтверждено.
23 сентября Бессент заявил, что перемирие продлено до 10 января 2027 года, однако спустя 38 дней юридического текста нет ни у одной из сторон. Это реальный риск, но он неверно указывает, где находится ограничение. Согласно обзору Silverado за 2026 год, перемирие приостанавливает лишь расширение октября 2025 года. Режим лицензирования апреля 2025 года, охватывающий и иттрий, продолжает действовать. TechTimes тоже пишет, что лицензии на 7 тяжёлых элементов ни разу не приостанавливались. При самом вероятном исходе, когда 2 стороны продлят перемирие в последний момент, узкое место останется на месте.
Один материал — две цены
Самая чистая мера ограничения — не календарь, а ценовой разрыв. По данным Ассоциации редкоземельной промышленности Китая на 28 октября, оксид диспрозия стоит 210–216 $ за кг, оксид тербия — 946–955 $. В октябрьской оценке REEx цена CIF Роттердам составляет 2500–5500 $ для диспрозия и 10 000–13 000 $ для тербия. Оксид иттрия в Китае стоит 8,17–8,73 $, а за его пределами — не менее 1100 $. Сентябрьская оценка S&P Global для диспрозия в Северной Америке — 3250 $, оценка Benchmark на условиях CIF Европа — около 3500 $.
Разрыв растёт. В обзоре The Oregon Group от 10 июня диспрозий вне Китая стоил около 1450 $ за кг; сентябрьские 3250–3500 $ более чем вдвое выше. Китайский индекс движется в обратную сторону: 258,3 — ниже апрельского пика около 310. Стоит отметить противоречие. TechTimes со ссылкой на Benchmark оценивает рост диспрозия CIF Европа в третьем квартале примерно в 150%, а DiscoveryAlert со ссылкой на тот же источник — в 56%. REEx также оговаривает, что её цифры — оценки, а не котировки для сделок. Уровень цен спорен, но направление в 3 источниках совпадает.
У чьих дверей стоят поставки
По таможенному анализу Silverado, контролируемый экспорт соединений и металлов сократился со 143 т в августе до 122 т в сентябре. Крупнейшим покупателем стал ЕС, поставки в Южную Корею резко упали, Япония почти ничего не получила. Поставки в США выросли с 6 до 38 т за счёт оксидов иттрия и лютеция. С магнитами ситуация спокойнее, но и здесь есть различие. Поставки в США за январь–сентябрь составили 4637 т — примерно на 15% ниже уровня 2024 года. ЕС получил примерно на 11% больше, Южная Корея — примерно на 33% больше.
Такое распределение развивает наш вывод от 11 октября: Пекин применяет одни и те же правила с разной скоростью в зависимости от покупателя. Теперь разница видна не только в таблице поставок, но и в цене килограмма вне Китая. Материальная основа ограничения тоже очевидна. По отраслевым данным, собранным DiscoveryAlert, около 99% разделения тяжёлых редкоземельных элементов приходится на Китай. Вне Китая производится около 20 000 т спечённых магнитов, в Китае — более 130 000 т.
Стена спроса — 1 января 2027 года
Давление идёт и со стороны спроса. Пункт DFARS 252.225-7052 Пентагона 1 января 2027 года распространяет ограничение с плавки и производства на добычу, рафинирование и разделение. Под него попадают Китай, Россия, Северная Корея и Иран. Согласно записке Pillsbury от 21 октября, дата закупки запасов не даёт защиты. Переходный пункт июня 2026 года привязывает ограничение к дате контракта, но не меняет действующие контракты автоматически.
Ответ Вашингтона — субсидировать цену. Для материала Serra Verde установлена минимальная цена: 575 $ для диспрозия и 2050 $ для тербия. Этот минимум в 2,7 раза выше китайской цены диспрозия. Если государство вводит минимальную цену, оно признаёт, что предложение вне Китая не выживает при китайских ценах. Поэтому вторая цена, скорее всего, сохранится, выйдут тексты по срокам или нет.
Что опровергнет этот вывод
Первый опровергающий фактор — если Пекин откроет генеральную лицензию или ускоренный порядок в режиме апреля 2025 года, и соотношение опустится с 16 к 1 ниже 8 к 1. Второй — нормализация контролируемых поставок в Японию в ноябрьских таможенных данных. Третий — перенос Пентагоном даты 1 января 2027 года или широкие исключения.
В страховании есть пробел. Источников о том, запускают ли задержки лицензий покрытие косвенного перерыва в деятельности, не найдено, поэтому мы не называем порогов по премии или покрытию. В источниках есть лишь пример сублимита в киберстраховании. Пробел закроется, если появится конкретный случай, показывающий, что риск поставщика остался вне полиса. Рычаг сегодня не в календаре, а в том, что 2 сторонам ничего не стоит тянуть с текстом до последнего. Ведь реальную цену в обоих сценариях платит покупатель за пределами Китая.
Вероятности
Сценарии
| Сценарий | Вероятность | Триггер | Влияние на рынки |
|---|---|---|---|
| H1Продление в последний момент, лицензии остаются | 60 % | Уведомление BIS и объявление Пекина выходят к 9–10 ноября, режим апреля 2025 года не меняется. | Риск сроков переносится на январь 2027 года; ценовой разрыв и избирательные поставки сохраняются. |
| H2Пробел в текстах | 20 % | Одна из сторон не успевает с текстом, правило о дочерних компаниях или пакет октября 2025 года ненадолго вступает в силу. | Службы комплаенса переходят к проверке собственников, правило Пекина о 0,1% содержания возвращается в повестку, ищется ретроактивная отсрочка. |
| H3Продление и избирательное смягчение | 20 % | Перед переговорами в Шэньчжэне Пекин объявляет генеральную лицензию или ускоренный порядок. | Поставки в США и ЕС ускоряются, Япония может остаться в стороне, разрыв сужается. |
Модуль A
Матрица ограничений
СРЕДНЕЕ СТРУКТ. 4,5 · СРЕДНЕЕ ОПЕР. 2,7Преобладают структурные ограничения: исход определяется скорее этими рамками, чем предпочтениями участников.
Структурные ограниченияустойчивые · не зависят от воли участников
Монополия на разделение тяжёлых элементов · Китай
5/5По отраслевым данным, около 99% разделения тяжёлых редкоземельных элементов приходится на Китай; диверсификация добычи не закрывает дефицит мощностей разделения.
Лицензии апреля 2025 года · Китай
5/57 тяжёлых элементов требуют индивидуальных лицензий и не входят в перемирие; режим действует независимо от решения 10 ноября.
Переход DFARS 1 января 2027 года · США
4/5Ограничение распространяется на добычу, рафинирование и разделение; по оценке Pillsbury, дата закупки запасов не даёт защиты.
Мощности по магнитам вне Китая
4/5Вне Китая производится около 20 000 т спечённых магнитов, в Китае — более 130 000 т.
Операционное трениевременное · ослабевает со временем
Перемирие без текста дни
3/523 сентября Бессент объявил о продлении, но на 30 октября юридический текст ни одной из сторон не подтверждён.
Адаптация контрактов месяцы
3/5Переходный пункт июня 2026 года не меняет действующие контракты автоматически; подрядчикам нужно вносить письменные изменения.
Прозрачность цен месяцы
2/5Цены вне Китая основаны на панельных оценках; со ссылкой на один и тот же источник рост в третьем квартале оценивают в 56% или около 150%.
Модуль B
Сигнал и шум
СИГНАЛ 60 % · ШУМ 40 %
- ШУМ
Обрыв 10 ноября определит предложение редкоземельных металлов
В конце октября рынок прогнозов оценивал вероятность продления в 86%; но даже при продлении лицензии апреля 2025 года не меняются.
- СИГНАЛ
Главное ограничение — ценовой разрыв между Китаем и остальным рынком
Оксид диспрозия стоит в Китае 210–216 $ за кг против 2500–5500 $ CIF Роттердам; оксид тербия — 946–955 $ против 10 000–13 000 $.
- СИГНАЛ
Контролируемые поставки различаются в зависимости от покупателя
В сентябре всего 122 т: крупнейший покупатель — ЕС, Япония почти ничего не получила, США — 38 т. В августе было 143 т.
Silverado Policy Accelerator — Rare earth trade flows in September 2026
- ШУМ
Снижение китайского индекса редкоземельных металлов говорит об ослаблении давления
28 октября индекс составил 258,3 — ниже апрельского уровня около 310, но он отражает лишь цены внутри Китая; диспрозий вне Китая за тот же период подорожал.
Rare Earth Exchanges — China Rare Earth Price Index October 2026
- СИГНАЛ
Правило Пентагона перенаправит спрос на предложение не из Китая
С 1 января 2027 года ограничение распространяется на добычу, рафинирование и разделение; под него попадают 4 страны, а дата закупки запасов не даёт защиты.
Pillsbury — Time Running Short: Update on DFARS Covered Materials Clauses
Модуль C
Выводы по классам активов и позиционированию
| Класс активов | Экспозиция | Канал трансмиссии | H1 | H2 | H3 | Ожидаемое | Уверенность | Горизонт | Что отслеживать |
|---|---|---|---|---|---|---|---|---|---|
| Сырьевые товары | Оксиды тяжёлых редкоземельных элементов | Ценовой разрыв вне Китая зависит от потока лицензий | + | ++ | −− | +0,60 | ●●● | 3–12 мес. | Цена оксида диспрозия CIF Европа и соотношение 16 к 1 |
| Акции | Западные оборонные и автомобильные цепочки поставок | Стоимость магнитов и риск сроков поставки | − | −− | + | −0,80 | ●●● | 3–12 мес. | Переход DFARS 1 января 2027 года и новые исключения |
| Акции | Производители редкоземельных металлов вне Китая | Государственная минимальная цена и оборонный спрос | + | ++ | − | +0,80 | ●●● | 12+ мес. | Новые контракты с минимальной ценой при господдержке |
| Валюты | Доллар к юаню | Текст перемирия и торговые ожидания | 0 | + | − | 0,00 | ●●● | 0–3 мес. | Поднимется ли USD/CNY выше 6,80 |
| Волатильность | Волатильность промышленных и полупроводниковых акций | Риск задержки текстов к 9–10 ноября | 0 | ++ | − | +0,20 | ●●● | 0–3 мес. | Официальные тексты 9–10 ноября |
Эффекты второго порядка
И что потом?
Отправная точка
Лицензии апреля 2025 года остались вне перемирия, поэтому цены оксида диспрозия в Китае и за его пределами разошлись примерно в 16 раз, а контролируемые поставки в сентябре упали до 122 т.
- 1
Контракты на поставку магнитовв течение недель
Даже если тексты к 10 ноября выйдут, покупатели вне Китая закрепят ценовой разрыв в контрактах, а производители магнитов переложат стоимость тяжёлых элементов в новые ценовые предложения.
Что отслеживать: Ноябрьские и декабрьские оценки Benchmark и S&P Global по диспрозию CIF Европа
- 2
Приоритет оборонных закупокв течение месяцев
Ограничение Пентагона с 1 января 2027 года направит подрядчиков к материалу не из Китая. Ограниченное предложение уйдёт оборонным покупателям, а доступ гражданских сократится.
Что отслеживать: Скорость внесения переходного пункта DFARS 252.225-7961 в контракты и объявления об исключениях
- 3
Автокомпонентная отрасльв течение месяцев
Давление по издержкам и срокам поставки дойдёт до автокомпонентной отрасли ЕС. У связанных с этой цепочкой турецких производителей деталей могут сжаться заказы и планы закупок сырья.
Что отслеживать: Отчёты поставщиков автопрома ЕС об издержках на 2027 год и данные об автомобильном экспорте Турции
Что обрывает цепочку
Цепочку оборвут генеральная лицензия или ускоренный порядок в режиме апреля 2025 года, более быстрый, чем ожидалось, запуск мощностей по разделению тяжёлых элементов вне Китая или перенос Пентагоном даты 1 января 2027 года.
Триггеры
Пороги для наблюдения
| Показатель | Порог | Сегодня | Значение |
|---|---|---|---|
| USD/CNY | > 6,80 | 6,6616 | Рост курса доллара к юаню с 6,66 на 29 октября до этого порога покажет, что рынок начал закладывать задержку текстов к 10 ноября как торговый шок. |
Источники
- Federal Register — документы для публичного ознакомления, текущий выпуск
- Federal Register — документы Бюро промышленности и безопасности, новые сначала
- Pillsbury — What If the BIS Affiliates Rule Comes Into Force? (22 октября 2026 года)
- Pillsbury — Time Running Short: Update on DFARS Covered Materials Clauses (21 октября 2026 года)
- Министерство коммерции КНР — заявление официального представителя об экспортном контроле редкоземельных металлов (9 апреля)
- Silverado Policy Accelerator — Rare earth trade flows continued to be impacted in September 2026
- TechTimes — China Rare Earth Index Masks 16x Dysprosium Gap Ahead of November Deadline (30 октября 2026 года)
- Rare Earth Exchanges — Rare Earth Prices, October 2026
- Rare Earth Exchanges — China Rare Earth Price Index October 2026 Explained
- Discovery Alert — CSP's Rare Earth Problem: Dysprosium at 16x the China Price (3 октября 2026 года)
- The Oregon Group — Rare Earth Prices Surge as China Keeps Export Restrictions (10 июня 2026 года)
Правила работы с источниками и проверки: методология · Сообщить об ошибке: контакты
Связанные доклады
VТехнологии и ИИ·Анализ·Азиатско-Тихоокеанский регион
Перемирие продлевается без текста, а Пекин и Вашингтон строят новые лицензионные барьеры
На 3 ноября нет ни подписанного BIS продления в Federal Register, ни нового объявления о приостановке на экспортном портале Пекина. Тем временем стороны назначили 4 новых правовых инструмента на период с 15 ноября по 7 декабря.
Отдел технологической геополитики · 3 ноября 2026 г. · 8 мин
IIКибер и инфраструктура·Анализ·Азиатско-Тихоокеанский регион
В Японии счёт за кибератаку оплачивает баланс, а не полис
27 октября Токио запросил редкую блокировку сайта атакующих. Тихая цифра в другом месте: спред облигаций GMO с погашением в 2031 году за 8 дней расширился на 52 б.п., потому что японские полисы не покрывают выкуп и часто не покрывают перерыв в деятельности.
Отдел киберугроз и критической инфраструктуры · 30 октября 2026 г. · 6 мин
VТехнологии и ИИ·Анализ·Америка
Вашингтон готов обменивать лицензии на чипы на заводы в Америке
Solidigm увязала строительство завода в США за 45 млрд долларов с разрешением на поставку оборудования для своего предприятия в китайском Даляне. На той же неделе текст о продлении паузы по правилу о дочерних структурах за 11 дней до срока так и не появился в Federal Register.
Отдел технологической геополитики · 29 октября 2026 г. · 6 мин