Главный обрыв по редкоземам — январский запрет Пентагона, а не пауза Пекина

Заголовки отсчитывают дни до 10 ноября

Объявление № 70 Министерства коммерции и Таможенного управления Китая от 7 ноября 2025 года приостановило до 10 ноября 2026 года 6 ограничений, введённых 9 октября 2025 года. По сводке CIRS, речь идёт об объявлениях № 55–58, 61 и 62; они охватывают оборудование для редкоземельной отрасли, средние и тяжёлые редкоземельные металлы, литиевые батареи и редкоземельную продукцию иностранного происхождения. Как писал The Motley Fool 5 ноября, на тот день Пекин не опубликовал официального текста о продлении паузы. Министр финансов Скотт Бессент, в свою очередь, утверждает, что перемирие, продлённое в конце сентября до 10 января 2027 года, распространяется и на редкоземельные ограничения. Две трактовки противоречат друг другу, и по состоянию на утро 9 ноября подтвердить их собственным текстом Китая не удалось.

Вашингтон свой козырь оформил письменно: по данным Kharon, Бюро промышленности и безопасности (BIS) 5 ноября продлило приостановку правила 50-процентного участия до 10 января 2027 года. Это правило распространяет ограничения на дочерние структуры, более 50% которых принадлежит компании из чёрного списка. Что касается поставок, американские чиновники, согласно материалу investingLive от 6 ноября со ссылкой на Financial Times, считают, что Китай выполнил около двух третей пусанских обязательств. Пекин эту оценку оспаривает; в центре спора на переговорах 6 ноября был иттрий, используемый в реактивных двигателях и ракетах.

Решающая дата — в календаре самого Вашингтона

Настоящее ограничение вступает в силу 1 января 2027 года. Согласно обзору Z2Data от 16 октября, DFARS 252.225-7052 — пункт о происхождении в регламенте закупок Министерства обороны — сегодня запрещает лишь магниты, выплавленные или произведённые в 4 странах: Китае, России, Иране и Северной Корее. С 1 января 2027 года запрет охватит также стадии добычи, рафинирования и разделения. Магнит оборонного подрядчика должен будет пройти весь путь от рудника до готового изделия, ни разу не затронув эти 4 страны.

Это правило связывает руки независимо от того, продлит Пекин паузу 10 ноября или нет. По данным Fortune от 8 ноября, в 2025 году США потребили около 48 000 т магнитов самого распространённого типа, а отечественные источники дали лишь 300 т. К концу 2026 года внутренние мощности, как ожидается, вырастут примерно до 5000 т, то есть до десятой части спроса 2025 года. В том же материале со ссылкой на июльское сообщение Reuters говорится, что в 2026 году Вашингтон из-за нехватки внутреннего предложения неоднократно выдавал исключения.

Просьба об отсрочке звучит не впервые: как писала Adamas Intelligence 5 июня, дата 2027 года сама по себе стала годичным переносом с первоначального срока 2026 года. В середине мая крупные подрядчики лоббировали вторую отсрочку; судьбу этой просьбы по состоянию на 9 ноября подтвердить не удалось. По вольфраму картина ещё жёстче: по данным Fortune, коммерческой добычи вольфрама в США нет с 2015 года, а в 2025 году чистая импортная зависимость превысила 50%.

Программа запасов велика на бумаге, но мала в поставках

30 сентября Пентагон запустил программу FORTRESS, цель которой — создать на территории США запасы критических минералов, топлива и боеприпасов. По данным Fortune, в сентябре Elmet Group получила от Агентства оборонной логистики контракт на вольфрам стоимостью до 2 млрд $, но гарантированы из них лишь 150 млн $. Компания говорит, что поставки на склад не начнутся, пока не появится новая продукция с 3 проектов в Неваде, Австралии и Испании. Иначе говоря, к 1 января 2027 года, когда вступит в силу запрет, заполненного склада за ним не просматривается.

Ограничением в этой истории служит не страховая премия, а физический запас, который не успевает к 2027 году. Общедоступных данных о премиях или лимитах покрытия по страхованию от перебоев в цепочках поставок по состоянию на 9 ноября найти не удалось. Поэтому и опровержение тезиса лежит на стороне запасов: если Агентство оборонной логистики до конца 2026 года зафиксирует фактические поставки сверх гарантированных 150 млн $, эта трактовка ослабнет.

Дверь Вашингтона тоже протекает

Вторая половина козыря — лицензии на чипы, и 7 ноября там тоже возникла проблема доверия. Согласно расследованию New York Times, которое пересказал ShiftDelete, Министерство торговли выдало лицензии на H200 примерно 24 китайским компаниям. Пекинский адрес одной из них, New Matrix, оказался пустым зданием; два её основных партнёра связаны с Wise Road, внесённой в чёрный список в 2024 году. BIS сообщает, что в 2025 году наложило экспортные штрафы на 324 млн $ и в этом году наняло более 90 сотрудников по контролю.

Коммерческий эффект невелик: китайская выручка от H200 в квартале, завершившемся в июле, составила менее 1% выручки Nvidia от центров обработки данных. Политический эффект может оказаться крупным: впечатление, что 24 лицензии проверялись небрежно, усиливает давление в Конгрессе в пользу ужесточения. Если Вашингтон ужесточит режим до 10 января 2027 года, ненаписанный Пекином 10 ноября текст о паузе станет открытой дверью для ответных мер.

В конце очереди — Япония и Индия

Цену асимметрии в 2026 году платят не только США. Согласно сообщению Reuters от 4 сентября, опубликованному The Edge, в январе–августе Япония не получила из Китая ни одной партии тербия, тогда как годом ранее за тот же период ввезла 20 т. За этот же период китайский экспорт иттрия в Японию сократился на 98%, галлия — на 65%; данные относятся к началу сентября и устарели. По анализу ORF от 23 сентября, пригодного для обороны запаса магнитов у Индии хватает на 2–3 недели, а более 90% из 53 748 т магнитов, импортированных в 2024–25 годах, пришлось на Китай.

Для Турции канал косвенный, но становится осязаемым в 2 шага. По данным ORF, приостановленное правило иностранного происхождения требовало лицензии и для продукции третьих стран, в которой китайские редкоземы составляют всего 0,1% стоимости. Если Пекин вернёт это правило после 10 ноября, турецкие поставщики автопрома и бытовой техники окажутся в той же лицензионной очереди за магнитами, что Европа и Япония. Данных за 2026 год, измеряющих этот эффект, найти не удалось.