做了什么
上半年，劳合社因伊朗冲突录得14亿英镑净损失，但仍以90.8%的综合成本率和约35亿英镑的税前利润收官。它只接受约20%的申请，去年拒绝了51亿英镑的业务。标普10月23日预计，其综合成本率2026年为92.5%、2027年为95%，短尾业务的价格在1月1日续保时仍将承压。
原因
由于劳合社是战争险和政治暴力险的领先市场，其冲突损失高于同业。利率上升造成债券组合减值，投资回报率从3.1%降至1.6%，即18亿英镑；上半年市场价格下降6.7%。
必须做什么
在价格下行时，劳合社必须对各承保组合保持严格监督；标普把评级的下行情景恰恰与这种纪律的松动挂钩。它还需要在战争险种的重新定价与下半年持续出现的损失之间取得平衡。
接下来
首要看点是2027年1月1日续保中战争与政治暴力险的价格和每风险限额。2027年业务计划预计核心市场不会增长；年终业绩将显示冲突损失是否超出14亿英镑的初步估计。
偏好
不为保费而扩张，在战争险种上按损失重建价格。
观察到的行为
以利润消化损失，但压缩增长；拒绝大部分新业务申请。