中IV 宏观政策与主权债务2026年9月25日, 星期五
阿根廷国家风险指数单日上升31点至609,创6个月新高;向国际货币基金组织支付约7.95亿美元,外汇储备降至482亿美元
摩根大通阿根廷国家风险指数9月25日从578升至609个基点,为4月以来首次突破600,盘中触及628。同日财政部向国际货币基金组织支付了据各来源称7.93亿至7.95亿美元的款项,总储备减少6亿美元至482.45亿美元。
据Perfil 9月25日报道,国家风险指数当日以578个基点开盘,最高升至628,收于609;单日上升31点(5.4%),9月累计上升18.9%。Infobae报道的收盘数据相同,但涨幅为30点,并称该水平为4月7日以来最高。以美元计价的Bonar和Global债券平均下跌1.2%,S&P Merval指数下跌1.6%至2,893,751点;批发美元汇率上涨0.4%,收于1,525.50比索。Crónica将部分压力归因于升破5%的美国国债收益率。
据Infobae报道,财政部9月25日向国际货币基金组织支付了7.95亿美元;El Cronista给出的金额为7.93亿美元,Infobae 9月23日的预告则为约8亿美元。该笔款项从财政部在央行的外币存款中支付,该存款9月22日为22.30亿美元。总储备减少6亿美元至482.45亿美元;据Infobae报道,央行9月25日未干预外汇市场。据El Cronista报道,11月还需向国际货币基金组织支付7.91亿美元,12月支付3.91亿美元;国际货币基金组织代表团正在布宜诺斯艾利斯开展2025年4月计划的第三次审查,若获批准,预计将拨付10亿美元款项。
Talay 研判
结论
对国际货币基金组织的还款顺利完成,但市场并未将其视为利好:付款当日国家风险上升31点至609,9月累计涨幅达18.9%。储备降至482亿美元,且年底前还需向国际货币基金组织再支付11.82亿美元,使第三次审查后的10亿美元拨款变得至关重要。部分压力来自美国收益率,这意味着仅靠国内措施可能不够。
可能影响
- 债务融资渠道负面1至6个月
高于600的国家风险实际上关闭了阿根廷以合理成本在国际市场借款的窗口,使还款只能依靠储备。
- 汇率与储备负面数周内
央行9月25日未干预市场;储备减少6亿美元,批发美元升至1,525.50比索,汇率压力持续。
- 土耳其负面数周内
随着美国收益率升破5%,新兴市场风险溢价同步上升,这也对土耳其的CDS和外债融资成本形成同向压力。
可能情形(按概率排序)
- 1审查获批,风险横盘55%
国际货币基金组织批准第三次审查,10亿美元款项到位;国家风险在550至650区间波动。
观察指标: 国际货币基金组织执董会关于第三次审查的决定
- 2风险突破65030%
美国收益率继续上升,债券抛售加深,储备流失加速。
观察指标: 美国10年期收益率及每日储备数据
- 3风险回落15%
全球收益率回落,国家风险降至550以下。
观察指标: 摩根大通国家风险指数回落至550以下
概率是基于来源的校准判断,并非测量结果,会随新信息更新。不构成投资建议。
市场反应
受影响的指标
- 阿根廷国家风险▼ +31个基点至609
- 总储备(−6亿美元)▼ 482亿美元
- S&P Merval▼ −1.6%