中IV 宏观政策与主权债务2026年9月24日, 星期四 · 22:00 土耳其时间 (UTC+3)

墨西哥央行一致决定将政策利率维持在6.50%；9月上半月通胀高于预期升至3.42%，核心通胀回落至3.79%

墨西哥央行（Banxico）9月24日连续第三次会议将政策利率维持在6.50%。同日上午公布的9月上半月通胀为3.42%，高于3.37%的预期；比索9月23日贬值1.37%。

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据Investing.com刊发的路透社报道，墨西哥央行五人理事会9月24日一致决定将利率维持在6.50%，为连续第三次按兵不动。央行修改了前瞻指引，表示未来决策将考虑持续进行中的去通胀进程；报道称通胀风险偏向上行，预计整体通胀将在2027年第四季度向3%的目标收敛。自2026年5月以3比2投票降息25个基点以来，利率一直维持在6.50%；据Mexico Business News报道，自2024年3月以来累计降息幅度已达475个基点。

据IndexBox转述的墨西哥国家统计局（INEGI）数据，9月上半月同比通胀从8月的3.26%升至3.42%，高于3.37%的预期；核心通胀则从3.93%降至3.79%，环比涨幅整体为0.33%，核心为0.17%。据The Rio Times报道，比索9月23日单日下跌1.37%，收于1美元兑17.531比索；2027年预算草案假设利率为6.0%，赤字占国内生产总值的3.9%。随着美联储9月16日将利率上调至3.75%–4.00%，墨美利差收窄至约250–275个基点。

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结论

在美联储收紧之际，墨西哥央行搁置了重回降息的选项，但也没有转向加息：核心通胀回落至3.79%为其赢得了时间，而整体通胀升至3.42%以及比索单日下跌1.37%则束缚了其手脚。最可能的路径是利率在年底前维持在6.50%。

可能影响

比索与套息交易负面数周内
美联储将利率上调至3.75%–4.00%，而墨西哥央行在6.50%按兵不动，利差随之收窄；这提高了比索对美联储决策的敏感度。
墨西哥通胀正面1至6个月
核心通胀以3.79%回落至目标区间内，限制了能源驱动的整体通胀上升固化的风险。
新兴市场央行不确定1至6个月
墨西哥央行强调不会机械地回应美联储，为包括土耳其央行在内、专注国内通胀的新兴市场央行的观望策略提供了范例。

可能情形（按概率排序）

1
年底前维持利率不变60%
核心通胀持续回落，比索未失控；墨西哥央行在11月和12月将利率维持在6.50%。
观察指标: 10月中旬通胀数据中核心通胀保持在3.8%以下
2
汇率压力下加息25%
若美联储10月加息且比索贬值至18以上，墨西哥央行将进行防御性加息。
观察指标: 美元/比索突破18.0以及美联储10月决议
3
重新降息15%
若增长走弱且通胀下降快于预期，墨西哥央行将转向降息，向2027年预算中6.0%的假设靠拢。
观察指标: 第三季度国内生产总值数据出现收缩

概率是基于来源的校准判断，并非测量结果，会随新信息更新。不构成投资建议。

市场反应

受影响的指标

墨西哥央行政策利率▲ 6.50%（不变）
9月上半月通胀▲ 3.42%
核心通胀▼ 3.79%
美元/比索（9月23日）▲ 17.531（+1.37%）