欧洲央行按兵不动之际，法德利差几近翻倍

据路透社10月23日发布的前瞻分析，欧洲央行在6月和9月加息后，准备于10月29日将利率维持在2.50%不变。路透社调查的经济学家预计，下一次25个基点的加息将在12月。丹斯克银行10月20日放弃了10月加息的预期。该行预计12月加息25个基点，利率在2.75%见顶，并认为市场定价的75个基点紧缩幅度过大。据亚德尼研究公司（Yardeni Research）10月24日的报告，市场认为12月加息的概率为75%。

各来源的通胀数据存在分歧。路透社给出的9月整体通胀为3.8%，丹斯克银行给出的是3.7%。剔除食品和燃料的核心通胀从2.4%升至2.5%。据路透社报道，油价今年上涨约80%。但包括首席经济学家菲利普·莱恩在内的官员，目前并不太担心能源成本向工资扩散。市场定价显示，到2027年年中至少还有2次加息。

真正的考验在法国。法国10年期国债收益率突破5%，创24年新高。欧洲央行预计不会在10月29日启用TPI。TPI即传导保护工具，可在成员国遭遇无端、无序的紧缩时购买其国债。拉加德要求法国通过财政整顿来修复债务。贝伦贝格银行的霍尔格·施米丁认为，如果法国危机损害增长，欧洲央行可能暂缓加息。他还认为，即使启用TPI，受益的也更可能是其他成员国，而不是法国。

机构时间表同样紧张。据路透社报道，拉加德最早可能在11月当选世界经济论坛主席，而她的任期将于2027年10月届满。提前离任可使继任者在法国2027年春季总统选举之前选出。呼声较高的2位人选是克拉斯·诺特和巴勃罗·埃尔南德斯·德科斯。六人执行委员会中，伊莎贝尔·施纳贝尔辞职后已空出1个席位，莱恩也将于5月离任。