高IV 宏观政策与主权债务2026年11月3日, 星期二 · 10:00 土耳其时间 (UTC+3)

土耳其10月通胀超预期，连续四个月回落告终

土耳其统计局11月3日公布，10月CPI环比上涨2.58%，同比上涨29.77%。经济学家此前预期环比上涨2.20%。同比涨幅高于9月的29.73%，自5月开始的连续四个月回落就此结束。

安卡拉位置

参与AA Finans调查的经济学家预期10月环比上涨2.20%、同比上涨29.28%，实际数据双双超出预期。年初至今累计涨幅达到27.52%，12个月平均涨幅为31.23%。食品对环比涨幅的贡献最大，为0.84个百分点，食品价格上涨3.50%。交通上涨2.02%，住房、水、电和燃气类上涨2.84%。煤炭和煤球上涨20.23%，个人交通所用的其他燃料上涨18.01%。

核心指标的涨速略低于总体指数。B指数环比上涨2%，同比上涨28.46%；C指数同比上涨28.28%。国内生产者价格环比上涨1.65%，同比上涨27.41%。174个子类中，134个价格上涨，29个下降。在替代口径中，ENAG测算的同比涨幅为45.12%，伊斯坦布尔商会（İTO）测算的伊斯坦布尔零售价格同比上涨32.47%。这一数据发布时，距土耳其央行10月22日将利率降至36%仅过去12天。

Talay 研判

结论

10月数据说明的不是反通胀停滞，而是年末目标已经失守。年初至今27.52%的涨幅，只给土耳其央行28%的预测留下两个月的极窄空间。Talay的判断是，11月12日的报告将上调预测，12月10日的降息也会更加谨慎。

可能影响

货币政策负面数周内
环比数据比预期高出0.38个百分点，成为限制12月10日货币政策委员会降息步伐的第一个具体理由。
家庭负面数周内
食品上涨3.50%，取暖燃料涨幅超过20%，入冬前低收入家庭的负担进一步加重。
工资与租金调整负面1至6个月
12个月平均涨幅为31.23%，与平均值挂钩的工资和租金调整将维持在高位。

可能情形（按概率排序）

1
上调预测60%
土耳其央行11月12日将年末预测上调至28%以上，保留中期目标，并强化紧缩立场的信号。
观察指标: 11月12日通胀报告中的年末预测
2
11月明显放缓25%
食品和服装的季节性影响回落，11月CPI低于1.5%，预测修订幅度有限。
观察指标: 12月初公布的11月CPI及1.5%门槛
3
涨价扩散加深15%
能源和食品压力在11月延续，环比涨幅保持在2%以上，同比通胀突破30%。
观察指标: 能源市场监管局（EPDK）的燃油调价及11月先行价格指标

概率是基于来源的校准判断，并非测量结果，会随新信息更新。不构成投资建议。

市场反应

受影响的指标

CPI环比▼ 2.58%
CPI同比▼ 29.77%
食品环比▼ 3.50%