中I 地缘经济与咽喉要道2026年10月27日, 星期二
自华进口推动巴基斯坦对邻国逆差扩大26.6%
巴基斯坦央行数据显示,2026年7月至9月,巴基斯坦与9个邻国的贸易逆差增长26.62%,达到49.7亿美元。逆差增量中有82.18%单独来自中国。
据Dawn 10月27日依据巴基斯坦央行(SBP)数据发布的报道,2027财年第一季度,巴基斯坦对9个邻国的出口下降6.72%,降至9.4424亿美元。同期自这些国家的进口增长19.79%,达到59.2亿美元。自中国进口增长19.76%,达到58.2亿美元;按我们的测算,地区进口的98%来自中国。对中国出口增长17.95%至6.6357亿美元,但双边逆差仍扩大了8.588亿美元。
与其他邻国的贸易要么停滞,要么萎缩。3个月里对印度的出口为零,自印度进口则增长68.9%至6174万美元。对阿富汗出口暴跌88.34%至1886万美元;据Dawn报道,两国贸易自2025年10月10日起一直中断。对孟加拉国出口下降2.96%至1.7477亿美元。Dawn正文称对中国出口“小幅”增长,这一表述与同一报道中17.95%的数字相互矛盾。
地区逆差约占全国逆差的一半。据ProPakistani汇编的Topline Securities数据,巴基斯坦同一季度的贸易逆差总额增长15%,达到108亿美元;据此计算,与邻国的逆差约占总额的46%。据Express Tribune报道,商务部长贾姆·卡迈勒·汗10月22日对出口商表示,已向北京要求关税减让;所要求的税目数量没有公布。
Talay 研判
结论
巴基斯坦的地区贸易正被锁定在单一供应国上:印度和阿富汗渠道关闭的同时,来自邻国的进口有98%来自中国。尽管对华出口增长17.95%,逆差仍扩大了8.588亿美元,说明问题不在市场准入,而在进口依赖。关税减让可以部分缩小逆差,但改变不了进口结构。
可能影响
- 外部融资负面1至6个月
总逆差约46%来自邻国,使外汇储备压力与来自中国的进口账单紧紧挂钩。
- 对华谈判不确定1至6个月
逆差扩大强化了伊斯兰堡向北京要求关税减让的理由,但谈判筹码依然有限。
- 地区贸易负面6个月以上
对印度出口为零、对阿富汗出口暴跌88.34%,说明陆路贸易通道已因政治决定而关闭。
可能情形(按概率排序)
- 1以中国为主的逆差持续60%
进口依赖继续,地区逆差在此后几个季度仍居高不下。
观察指标: 巴基斯坦央行10月至12月的地区贸易数据
- 2中国给予关税减让25%
北京给予有限的关税下调,对华出口加快,逆差开始收窄。
观察指标: 中巴自由贸易协定框架下新的减让清单
- 3阿富汗边境重开15%
贸易恢复,对阿富汗出口部分回升。
观察指标: 托尔哈姆和查曼口岸重新开放贸易
概率是基于来源的校准判断,并非测量结果,会随新信息更新。不构成投资建议。
市场反应
受影响的指标
- 地区贸易逆差▼ 49.7亿美元
- 自华进口▼ +19.76%
- 对阿富汗出口▼ −88.34%