中IV 宏观政策与主权债务2026年10月9日, 星期五
印度央行将每日存款准备金下限提至99%
印度储备银行（RBI）10月9日把银行每日须持有的最低存款准备金，从应缴金额的90%提高到99%。这一决定自10月16日开始的两周考核期起生效，10月13日还将出售2500亿卢比债券予以配合。
印度储备银行10月9日发布的RBI/2026-27/290号通知，在审视流动性状况后，把每日最低持有要求从90%提高到99%。存款准备金率（CRR，即银行须把部分存款无息存放在央行的义务）仍为3%。两周平均达到3%的要求也保持不变。这意味着银行今后无法在日内灵活管理这项义务。
据CAalley援引《商业标准报》的报道，银行存放在流动性窗口的盈余资金已达3.88万亿卢比。银行间隔夜加权平均利率（WACR）周五为5.31%，自8月会议以来平均比回购利率低14个基点。印度储备银行10月7日已把回购利率上调至5.50%。该行9月共进行了1万亿卢比的公开市场债券出售。10月13日，它将对2030至2034年到期的6只政府债券再出售2500亿卢比。
同一报道称，如此严格的每日下限上一次实施是在2013年7月，2013年9月降至95%，2016年4月降至90%。在3天期逆回购招标中，招标额为1.5万亿卢比，实际存入约1.4万亿卢比。一位公共银行高管说，这一决定将减少银行可用于其他业务的资金。一位私营银行高管则指出，没有期限溢价，银行可能不愿发放长期贷款。
Talay 研判
结论
印度储备银行认为单靠加息还不够。只要隔夜利率低于回购利率，加息就无法传导到市场。把每日下限提至99%并出售债券，是要让政策利率真正具有约束力。最可能的路径是隔夜利率向5.50%靠拢，银行短期融资成本上升。这会支撑卢比，但也会放慢信贷增长。
可能影响
- 货币市场不确定数周内
取消日内灵活性，迫使银行在日内持有多余现金，隔夜利率将从5.31%被推向5.50%的回购利率。
- 卢比正面数周内
卢比流动性收紧，会提高对汇率投机施压的成本，可能帮助印度储备银行减少储备消耗。
- 信贷与增长负面1至6个月
银行要求期限溢价，意味着企业贷款利率上升，长期贷款供应放缓。
可能情形（按概率排序）
- 1利率走廊收紧60%
隔夜利率向回购利率靠拢，印度储备银行继续出售债券消化盈余。
观察指标: 10月16日后WACR稳定在5.45%至5.50%区间
- 2盈余顽固25%
银行体系盈余居高不下，隔夜利率仍低于回购利率，印度储备银行尝试新工具。
观察指标: 流动性窗口盈余保持在3万亿卢比以上
- 3过度收紧15%
为捍卫汇率而抛售外汇，使流动性迅速转为短缺，印度储备银行再次放宽每日下限。
观察指标: 印度储备银行开始通过回购招标投放流动性
概率是基于来源的校准判断，并非测量结果，会随新信息更新。不构成投资建议。
市场反应
受影响的指标
- 每日CRR下限▲ 90% → 99%
- 流动性盈余▲ 3.88万亿卢比