俄罗斯柴油产量回升但出口余量不够履约

数字本身说明了供应。俄罗斯柴油产量从9月的日均17.5万吨降到10月初的16万吨，10月中旬出口配额发放后回升到18万吨附近。10月国内需求通常回落到日均14万吨。于是留给出口的余量每天至少4万吨，相当于每月略高于100万吨。其中20万至30万吨通过政府间协议流向邻国。8月以来生效的柴油出口禁令预计不会解除，数量由配额决定。

承诺一侧比这个余量更大。10月9日公布的美国协议中，先是承诺超过30万吨，11月50万吨，随后是100万吨柴油；视炼油厂状况，另有300万吨在议题之内。美国财政部给予俄罗斯燃料六个月豁免。算术并不吻合。扣除对邻国的义务之后，每月可出口的数量降到70万至80万吨区间。单单100万吨这一批次就吞掉整整一个月。

门槛在产量一侧。基辅10月15日在中断三天后重新开始袭击炼油厂，消息源称现有损伤的修复需要数月。如果产量再次降到日均16万吨，留给出口的余量减半，批次时间表也随之推移。也就是说，决定因素不是合同而是产能。据高盛测算，额外80万吨俄罗斯柴油只会把美国湾区和欧洲的批发价格压低每桶1至2美元。布伦特10月26日收于115.81美元，美国柴油10月19日为每加仑6.28美元。