中IV 宏观政策与主权债务2026年10月15日, 星期四
土耳其央行储备回升42亿美元，止住六周下滑
土耳其央行10月15日公布的数据显示，10月9日当周总储备增加41.87亿美元，达到1715.75亿美元。剔除掉期后的净储备增加64亿美元，升至442亿美元。
据阿纳多卢通讯社转述的央行数据，外汇总储备从10月2日的603.26亿美元增至10月9日的645.67亿美元。黄金储备同周减少5400万美元，为1070.08亿美元。据Dünya报道，净储备增加40亿美元至577亿美元，剔除掉期后的净储备增加64亿美元至442亿美元。不过，总储备仍比1月30日2181.58亿美元的峰值低466亿美元。
资金并非来自股市。据Foreks转述的央行数据，境外居民同周卖出2.482亿美元股票，两周累计卖出4.381亿美元。在政府国内债券上，前一周卖出4.847亿美元的外资这次买入4.511亿美元，持有存量升至170.4亿美元。剔除价格和汇率影响后，合计仍录得8.651亿美元的净流出。
经济学家预期10月22日货币政策委员会会议降息100个基点，与这一格局相吻合。在Matriks 10月13日结束的调查中，37位经济学家中有32位预计政策利率将从37%降至36%。
Talay 研判
结论
储备回升说明持续6周的流失已经止住，但基础很窄：外资向国债投入4.511亿美元，同时从股市撤出2.482亿美元。剔除掉期净储备升至442亿美元，在10月22日货币政策委员会会议前为央行打开了有限的空间。最可能的路径是：回升能否持续，取决于委员会的决定以及追逐利息收益的外资流向。
可能影响
- 外汇正面数周内
外汇总储备增加42.41亿美元，在未来几周增强了央行稳定汇率的能力。
- 主权债务不确定数周内
外资以4.511亿美元回流国债，为收益率曲线长端提供支撑；但只有在降息100个基点后仍留下，这笔钱才算持久。
- 股票负面1至6个月
外资两周卖出4.381亿美元股票，表明资金流入依赖的是利息收益，而非增长预期。
可能情形（按概率排序）
- 1脆弱的回升55%
储备持平或小幅增加，降息后外资流入国债的速度放缓。
观察指标: 10月22日当周央行储备与证券数据
- 2再度流失30%
降息压缩套利收益，国债资金重新流出，储备转为下降。
观察指标: 外资持有国债存量跌破170亿美元
- 3持续积累15%
外资流入扩散到股市，剔除掉期净储备逼近500亿美元。
观察指标: 外资连续2周净买入股票
概率是基于来源的校准判断，并非测量结果，会随新信息更新。不构成投资建议。
市场反应
受影响的指标
- 总储备▲ +41.9亿美元
- 剔除掉期净储备▲ +64亿美元
- 外资股票流向▼ −2.48亿美元