中V 技术地缘政治与人工智能2026年10月15日, 星期四

台积电上调全年增长预期至44%，资本支出不变

台积电10月15日把2026年以美元计的营收增长预期，从7月的略高于40%上调至44%。第三季度净利润7630.6亿新台币，创历史新高，但600亿至640亿美元的资本支出预算维持不变。

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根据10月15日向美国证交会提交的6-K表格，台积电第三季度营收1.49424万亿新台币（467.2亿美元），净利润7630.6亿新台币，毛利率升至66.4%。据中央社英文网报道，每股收益29.43新台币，高于一年前的17.44新台币和第二季度的27.25新台币。2纳米制程占营收的比重达到8%，第二季度为3%。3纳米和5纳米分别占33%和28%，继续撑起营收。

公司预计第四季度营收为523亿至543亿美元，毛利率65%至67%。据The Register报道，首席执行官魏哲家在法说会上表示，需求仍然超过供给，并透露台积电已派团队实地查看美国数据中心的建设和电力接入情况。魏哲家称，2纳米产能将在2027年增加一倍以上，亚利桑那第二座2纳米工厂将于2027年第三季度量产。与马斯克在得克萨斯的Terafab项目的合作仍只处于洽谈阶段。

创纪录的财报没能护住市场。加权指数当天下跌3.41%至46969.87点，录得史上第六大单日点数跌幅；台积电股价下跌2.01%，收于2440新台币。外资在主板净卖超3025.6亿新台币。

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结论

台积电上调预期，用数字证明人工智能需求在制造端并未减弱：第四季度指引中值意味着同比增长58%。资本支出预算维持在600亿至640亿美元，则说明公司会在看到客户的电力和数据中心准备就绪后再释放产能。最可能的路径是，强劲财报与疲弱股价之间的落差持续几周。

可能影响

台湾出口正面数周内
第四季度523亿至543亿美元的营收指引表明，以信息通信产品为主的台湾出口将在年底前保持高位。
设备供应商正面1至6个月
公司确认2026至2028年的投资将超过前3年，2纳米产能2027年翻倍，这支撑了光刻和封装设备需求。
风险偏好负面数周内
尽管利润创纪录，加权指数仍下跌3.41%，说明市场定价的与其说是公司业绩，不如说是美国利率路径和人工智能投资的融资成本。

可能情形（按概率排序）

1
指引兑现，股价分化55%
第四季度营收落在指引区间内，但亚洲芯片股随美国利率数据保持波动。
观察指标: 台积电11月10日前后公布的10月营收以及加权指数外资净流向
2
资本支出上修30%
云客户的电力和建设时间表得到确认，台积电在1月的2027年指引中明显提高资本支出。
观察指标: 2027年1月法说会上的2027年资本支出指引
3
需求放缓15%
云服务商削减支出计划，台积电落到第四季度指引的下限。
观察指标: 大型云服务商10月底季度报告中的资本支出指引

概率是基于来源的校准判断，并非测量结果，会随新信息更新。不构成投资建议。

市场反应

受影响的指标

2026年增长预期▲ 44%
加权指数▼ −3.41%