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驶过科钦港集装箱起重机的船只

IV 宏观政策与主权债务南亚

达卡大学经济学家认为孟加拉国抑制通胀靠市场管理而非利率

印度喀拉拉邦瓦拉尔帕达姆岛科钦港(2026年)图片: Rangan Datta Wiki / Wikimedia Commons · CC BY-SA 4.0 · 已调整尺寸 · 来源
机构
The Daily Star(《每日星报》)
作者
Sayema Haque Bidisha
国家 · 语言
孟加拉国 · 英语
背景
独立日报(达卡)

摘要

达卡大学经济学教授赛耶玛·哈克·比迪莎10月22日在《每日星报》发表专栏文章。她认为,孟加拉国经济面临2个紧迫问题,即顽固的通胀和放缓的投资。作者指出,尽管银行体系流动性充裕,私营部门信贷8月仅增长4.8%。投资占GDP的比重停滞在22%。央行5月为重开停产工厂推出6200亿塔卡的激励计划,反响也很有限。

比迪莎认为短期内把政策利率维持在9.5%是合理的,但货币政策在抗击通胀方面作用有限。在她看来,央行陷入两难:降息会助长通胀,高利率又会让企业承压。因此,她把市场管理视为首要工具。她呼吁严厉打击人为制造的短缺、反竞争行为和运输环节的腐败。她还建议把商务、农业和粮食3个部委纳入一个独立的通胀委员会。

在投资方面,作者列出5个领域。分别是可靠的能源供应、激励计划的申领条件、官僚作风和陆路口岸的延误、政治稳定以及金融治理。她写道,源自中东的能源危机已得到部分控制。但液化天然气供应、现有海上储量的开发和大型太阳能项目,需要短期、中期和长期3个层次的规划。比迪莎还提出2项价格措施。一是降低基本食品的进口关税,二是避免短期调整价格,尤其是柴油价格。

盲点

文章把通胀主要归因于国内市场失灵,却没有量化中东战争经由进口能源和粮食带来的外部冲击。稳定柴油价格的建议没有测算对预算的补贴成本。4.8%的信贷增长中,多少源于需求疲弱、多少源于银行不良贷款,文章没有加以区分。10月19日出台的太阳能法令等具体举措,也没有得到评估。

Talay 研判

结论

文章认为,孟加拉国9.5%的政策利率已触及极限,抗通胀的重担正转向行政性的市场监管。4.8%的信贷增长和22%的投资率,显示出紧缩货币政策对增长的代价。最可能的路径是利率维持不变,政府转向以价格监管为基础的临时措施。

可能影响

  • 私人投资负面1至6个月

    8月信贷增速降至4.8%,投资率停滞在22%;只要激励计划不见效,就业和出口多元化都会被推迟。

  • 食品价格不确定数周内

    下调基本食品进口关税并利用国营销售渠道,短期内可缓和价格,但会减少预算收入。

  • 能源供应负面6个月以上

    作者呼吁为液化天然气、海上储量和太阳能制定3个层次的规划,表明能源是投资面前的头号约束。

可能情形(按概率排序)

  1. 1
    利率不变,行政措施55%

    央行维持9.5%,政府扩大市场监管和补贴销售。

    观察指标: 孟加拉国银行下一次货币政策声明

  2. 2
    开始宽松25%

    对增长的担忧占上风,央行下调政策利率。

    观察指标: 政策利率降至9.5%以下

  3. 3
    通胀再度加速20%

    能源和食品价格上涨,加息被提上议程。

    观察指标: 月度CPI数据再度上升

概率是基于来源的校准判断,并非测量结果,会随新信息更新。不构成投资建议。

原文: thedailystar.net · 2026年10月22日

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