收益率曲线

收益率曲线把3个月、2年、10年和30年等期限的国债收益率按期限排在同一张图上。正常情况下，长期限收益率更高，因为投资者要把资金锁定10年或30年，就会要求额外回报。这就是向上倾斜的曲线。当短端收益率高于长端时，曲线就会倒挂。

曲线不是从单一市场报价读出来的，而是构建出来的。美国财政部根据最新发行的7只短期国库券（4至52周）、5只中期国债（2至10年）和2只长期国债（20年和30年）的收盘买入价推算每日曲线。价格由纽约联储在每个工作日15:30左右采集。自2021年12月6日起，财政部用单调凸方法填补中间期限。

陷阱在于把曲线当成与方法无关。同一期限的收益率可以按单利或复利计算，不同数据提供商也可能选取不同的基准债券。在高通胀国家，这种差异可达几个百分点。比较两条曲线或两个日期之前，需要确认数据序列采用了相同的方法。