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IV 宏观政策与主权债务

剔除互换后的净储备

央行外汇储备中扣除负债和通过互换临时借入的外汇后,真正属于央行自己的部分。

如何运作

总储备是央行持有的全部外汇和黄金。这个数字可能看起来很充裕,因为其中包括从银行和其他央行借入的外汇。

净储备是从总储备中扣除短期外汇负债后的余额。剔除互换后的净储备更进一步,把通过互换协议临时获得、到期须归还的外汇也扣除。剩下的,才是央行在汇率承压时真正可以动用的缓冲。

土耳其央行按照国际货币基金组织的国际储备与外汇流动性模板公布储备数据,其中单列预定的短期净流出。剔除互换后的净储备则在央行的简报中作为独立序列出现;2026年8月13日的通胀报告简报将其与总储备并列,数据截至2026年8月12日。

陷阱在于:总储备上升时,剔除互换后的净储备可能在减少。因此两个序列要结合起来看,并关注每周变化。

为何对我们重要

土耳其大部分能源依赖进口,并以外汇支付。油气价格飙升时,经常账户赤字扩大,央行储备是抵御里拉压力的第一道缓冲。剔除互换后的净储备显示这道缓冲的真实厚度;在它下降的几周里,CDS和汇率比总储备数字所显示的更加脆弱。

来源

  1. 土耳其央行 — 国际储备与外汇流动性
  2. 土耳其央行 — 2026年第三期通胀报告简报

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