СреднийVI Энергетическая политика и безопасность поставок5 ноября 2026 г., четверг
Aramco снова углубила скидку для Азии, теперь всё решает маржа НПЗ
Saudi Aramco 5 ноября снизила азиатскую цену Arab Light на декабрьские отгрузки на 2 доллара за баррель — до 6,50 доллара ниже среднего Oman/Dubai. По данным Reuters, это самый низкий уровень с мая 2020 года. Цены для Северо-Западной Европы и Средиземноморья снижены на 1 доллар, цена для США не изменилась.
Опрос Reuters неделей ранее предполагал, что азиатские цены останутся прежними или снизятся максимум на 2 доллара; Aramco выбрала глубокий край диапазона. Официальная отпускная цена (OSP — премия или скидка к эталону, которую производитель ежемесячно объявляет по регионам) в октябре была на 2 доллара, а в ноябре на 5 долларов ниже Oman/Dubai. Если прибавить снижение на 2 доллара к ноябрьской скидке в 5 долларов, должно получиться 7 долларов, однако Reuters и BigGo пишут о 6,50 доллара на декабрь. Оригинальный прайс-лист Aramco открыть не удалось, поэтому расхождение не подтверждено.
По данным Reuters, причины — обильное предложение с Ближнего Востока и слабеющие спотовые премии; на той неделе спотовые премии ближневосточных эталонных сортов вернулись к довоенному уровню. Охлаждение маржи азиатских НПЗ также сбило аппетит покупателей. HSBC на той же неделе повысил прогноз добычи нефти в Саудовской Аравии на четвёртый квартал с 6,3 до 8,3 млн баррелей в сутки, а на 2027 год — с 8,8 до 9,8 млн, сославшись на более быстрое, чем ожидалось, восстановление экспорта.
Снижение пришлось на период продолжающихся атак на танкеры в Ормузском проливе, и страховое ограничение здесь действует на стороне покупателя. По данным брокеров от 14 октября, дополнительная военная премия для танкера, входящего в Залив, составляла 6–10% стоимости корпуса — до 20 млн долларов за один рейс супертанкера; этим данным 3 недели. Скидка в 6,50 доллара работает как инструмент, возвращающий азиатскому НПЗ часть этих расходов на доставку; это вывод редакции, а не заявление Aramco.
Оценка Talay
Вывод
Эр-Рияд вернул объёмы и размещает их в Азии за счёт цены: за два месяца скидка расширилась примерно на 4,50 доллара. Ограничение смещается со скважины и пролива на маржу азиатского НПЗ. Наиболее вероятный путь — ещё одно ограниченное снижение январской цены; пока военная премия не снизится, скидке будет трудно полностью убедить покупателя.
Возможные последствия
- Азиатские НПЗПозитивноНедели
Удешевление саудовской нефти до 6,50 доллара ниже Oman/Dubai частично компенсирует остывшую маржу и ускоряет возврат к нефти из Залива.
- Конкуренты в ЗаливеНегативно1–6 месяцев
Глубокая азиатская скидка Aramco вынуждает снижать цены и таких производителей, как Ирак и ОАЭ; региональная ценовая конкуренция обостряется.
- ТурцияПозитивно1–6 месяцев
Снижение средиземноморской цены на 1 доллар немного удешевляет сырьё для НПЗ Средиземноморья, перерабатывающих саудовскую нефть.
Вероятные сценарии
- 1Ещё одно небольшое снижение в январе50 %
Пока спотовые премии слабы, Aramco снижает январскую азиатскую цену ещё на 1–2 доллара.
Что отслеживать: Таблица январских OSP в начале декабря
- 2Скидка фиксируется35 %
Азиатские закупки восстанавливаются, и Aramco оставляет январскую скидку на уровне 6,50 доллара.
Что отслеживать: Спотовые премии ближневосточных эталонных сортов
- 3Рост цены на фоне эскалации15 %
Подтверждённая новая волна атак в Ормузе сокращает предложение, и Aramco повышает январскую цену.
Что отслеживать: Еженедельное число инцидентов JMIC и предупреждения UKMTO
Вероятности — это откалиброванное суждение на основе источников, а не измерение; они пересматриваются с появлением новых данных. Не является инвестиционной рекомендацией.
Реакция рынка
Затронутые индикаторы
- OSP Arab Light для Азии▼ −6,50 $
- Изменение за месяц▼ −2 $
- HSBC: добыча КСА в IV кв.▲ 8,3 млн б/с