СреднийIV Макрополитика и суверенный долг24 сентября 2026 г., четверг
Глава ФРБ Филадельфии Полсон допустил умеренное дополнительное ужесточение; вероятность повышения в октябре — 64%, заявки на пособие снизились до 197 тыс.
24 сентября имеющая в этом году право голоса глава ФРБ Филадельфии Полсон заявила, что базовая инфляция упорно держится в диапазоне 2,5–3% и может потребоваться умеренное дополнительное ужесточение. Рынок оценивает вероятность повышения в октябре в 64%, а еженедельные заявки на пособие по безработице снизились до 197 тыс.
Согласно материалу, опубликованному в Spokesman-Review, в подготовленной для мероприятия в Филадельфии речи в четверг, 24 сентября, Полсон сказала, что показатели инфляции без учёта энергии и продовольствия остаются в диапазоне 2,5–3% и не показывают признаков приближения к цели в 2%. Напомнив, что неделей ранее ФРС единогласно впервые с 2023 года повысила ставку — до диапазона 3,75–4%, Полсон отметила, что ценовое давление исходит от конфликта на Ближнем Востоке и инвестиций в дата-центры для ИИ, тогда как влияние пошлин на потребительские цены ослабло. По данным издания, большинство чиновников ожидают в этом году ещё одного повышения на четверть пункта, а 8 чиновников ждут аналогичного шага и в 2027 году.
По данным Briefs от 24 сентября, инвесторы в инструменте CME FedWatch оценивают вероятность повышения в октябре в 64% и ожидают ещё одного повышения в январе; фьючерсы подразумевают, что к концу 2027 года ставка достигнет примерно 4,8%, то есть повышения примерно на 4 четверти пункта. По тем же данным, доходности долгосрочных казначейских облигаций поднялись до уровней, не наблюдавшихся с 2004 года. По данным Trading Economics, в неделю до 19 сентября первичные заявки на пособие по безработице снизились со 198 тыс. до 197 тыс. при ожидании 201 тыс., четырёхнедельное среднее составило 202 250.
Оценка Talay
Вывод
Сигнал о дополнительном ужесточении от имеющего право голоса главы ФРБ через 8 дней после сентябрьского повышения усиливает ожидания, что ФРС не ограничится одним шагом. Застрявшая на уровне 2,5–3% базовая инфляция и указывающие на напряжённый рынок труда заявки на пособие в 197 тыс. говорят о том, что второе повышение в октябре — наиболее вероятный путь; рынок закладывает его с вероятностью 64%.
Возможные последствия
- Доходности СШАНегативно1–6 месяцев
Подразумеваемая ставка около 4,8% на конец 2027 года удерживает доходности долгосрочных казначейских облигаций на уровнях, не наблюдавшихся с 2004 года.
- ДолларНеопределённоНедели
Рынок, закладывающий повышения ФРС в октябре и январе, создаёт основу для поддержки доллара через разницу ставок.
- Внешнее финансирование ТурцииНегативно1–6 месяцев
Возможность дополнительного повышения ставки ФРС вплоть до 4 четвертей пункта может увеличить стоимость долларовых заимствований Турции и давление на лиру.
Вероятные сценарии
- 1Повышение на 25 б. п. в октябре60 %
Сентябрьские данные не показывают улучшения базовой инфляции, ФРС поднимает ставку до 4–4,25%.
Что отслеживать: Базовая инфляция в августовских данных PCE
- 2Пауза в октябре, повышение в декабре30 %
Данные по инфляции смягчаются или растёт волатильность рынков, ФРС выжидает одно заседание.
Что отслеживать: Сентябрьский отчёт о занятости и инфляционные ожидания потребителей
- 3Ужесточение прекращается10 %
Резкое падение цен на энергию и ослабление занятости снимают необходимость дополнительных повышений.
Что отслеживать: Снижение Brent ниже 90 долларов и рост заявок на пособие
Вероятности — это откалиброванное суждение на основе источников, а не измерение; они пересматриваются с появлением новых данных. Не является инвестиционной рекомендацией.
Реакция рынка
Затронутые индикаторы
- Вероятность повышения в октябре▲ 64%
- Подразумеваемая ставка на 2027 г.▲ ~4,8%
- Первичные заявки на пособие▼ 197 тыс. (−1 тыс.)