ВысокийIV Макрополитика и суверенный долг28 сентября 2026 г., понедельник

Доходность десятилетних облигаций США поднялась до максимума за 19 лет

Доходность 10-летних казначейских облигаций США 28 сентября выросла на 7,9 базисного пункта до 5,244%. Это самый высокий уровень с июля 2007 года. Доходность 30-летних бумаг поднялась до 5,55%, а S&P 500 снизился на 0,77%.

Местоположение: НЬЮ-ЙОРК

По данным Trading Economics за 28 сентября, доходность 10-летних облигаций США завершила день на уровне 5,244%. Это на 0,079 пункта выше предыдущей сессии, на 0,49 пункта выше, чем месяц назад, и на 1,10 пункта выше, чем год назад. Источник указывает, что уровень выше 5,2 стал максимальным с середины 2007 года. Причинами роста названы цены на нефть, подогреваемые тупиком на переговорах по Ормузскому проливу, и усилившиеся ожидания ужесточения политики ФРС. По тем же данным, рынок оценивает вероятность повышения ставки на октябрьском заседании примерно в 65%, а второго шага в декабре — в 53%. Доходность 30-летних бумаг выросла на 0,06 пункта до 5,55%; месячный прирост на этом сроке составил 0,31 пункта.

Согласно обзору рынка Vistap Global за 28 сентября, S&P 500 упал на 0,77% до 7683,69 пункта, Nasdaq — на 0,92%, Dow — на 0,67%. Индекс волатильности VIX вырос на 8,33% до 16,11. По сводке Zacks на Yahoo Finance, в пятницу 25 сентября VIX закрылся на уровне 14,87, а доходность 10-летних бумаг в тот день составляла 5,23%. По данным Vistap, индекс производства в опросе промышленности Техаса от ФРБ Далласа подскочил с 16,1 в августе до 29,5; выросли и издержки на сырьё и оплату труда. Как пишет Trading Economics, за ориентирами инвесторы следят по публикуемым на этой неделе данным об инфляции PCE (предпочтительный для ФРС ценовой показатель) и о занятости.

Оценка Talay

Вывод

Подъём доходности до максимума с 2007 года показывает, что нефтяной шок теперь закладывается в цены через ожидания по ставке. Чем выше вероятность октябрьского повышения, тем дороже долгосрочные заимствования. Данные по PCE и занятости на этой неделе либо подтвердят такую оценку, либо заставят от неё отступить. До их выхода наиболее вероятно, что доходности останутся высокими.

Возможные последствия

Стоимость заимствований в СШАНегативноНедели
Одновременный рост доходности 10- и 30-летних бумаг удорожает ипотеку и корпоративный долг и давит на чувствительные к ставке акции.
ТурцияНегативно1–6 месяцев
Рост базовой доходности в США повышает стоимость внешних заимствований развивающихся стран и усиливает давление на их валюты. Турция напрямую затронута через этот канал.
Волатильность рынкаНеопределённоНедели
VIX растёт, но остаётся на исторически низком уровне. Фондовый рынок пока отвечает на рост доходности постепенным снижением, а не паникой.

Вероятные сценарии

1
Доходности остаются высокими55 %
Данные по PCE и занятости поддерживают ожидания повышения ставки ФРС, доходность 10-летних бумаг держится выше 5,2.
Что отслеживать: Данные PCE на этой неделе и вероятность повышения ставки в октябре
2
Откат на данных30 %
Инфляция или занятость оказываются ниже ожиданий, вероятность повышения падает, доходность опускается ниже 5,2.
Что отслеживать: Пятничный отчёт о занятости
3
Новый пик15 %
Рост нефти продолжается, вероятность повышения ставки растёт ещё сильнее, доходность 30-летних бумаг идёт к новому пику.
Что отслеживать: Brent и график переговоров по Ормузскому проливу

Вероятности — это откалиброванное суждение на основе источников, а не измерение; они пересматриваются с появлением новых данных. Не является инвестиционной рекомендацией.

Реакция рынка

Затронутые индикаторы

Исторический контекст