IV Макрополитика и суверенный долгАмерика
По оценке из Буэнос-Айреса, Милей не сдержал обещаний и прячется за Мальвинами
- Институт
- Nueva Sociedad
- Автор
- Pablo Stefanoni
- Страна · язык
- Латинская Америка (Аргентина) · Испанский
- Аффилиация
- Независимый журнал при поддержке FES
Краткое изложение
Аргентинский журналист и писатель Пабло Стефанони в статье для Nueva Sociedad от 2 октября 2026 года оценивает экономические обещания Хавьера Милея, прошедшего половину своего срока. Милей утверждал, что к этому моменту инфляция приблизится к нулю, однако августовский показатель составил 1,7% в месяц. Официальный уровень бедности вновь вырос до 32,3%, и автор полагает, что при обновлении расчётной корзины он оказался бы выше. Страновая риск-премия в июле опустилась до минимума с 2018 года, но затем превысила 600 базисных пунктов и вернулась к годовому максимуму. В конце августа у Уругвая она составляла 65, у Перу 106, у Мексики около 200 базисных пунктов; Милей объясняет этот разрыв риском возвращения перонизма.
По мнению Стефанони, не добившись роста, Милей ухватился за тему Мальвинских островов, к которой прежде не проявлял интереса. После того как Трамп намекнул, что США могут отказаться от нейтралитета, Аргентина объявила о санкциях против компаний, участвующих в нефтяном проекте Sea Lion у островов, и об их отстранении от газового месторождения Vaca Muerta. Автор считает, что без улучшения экономики этот поворот не принесёт голосов. И всё же устойчивая база Милея примерно в 30% и раскол в перонистском лагере открывают ему пространство за год до выборов 2027 года. Речь идёт о соперничестве между находящейся под домашним арестом Кристиной Фернандес де Киршнер и губернатором провинции Буэнос-Айрес Акселем Кисилофом.
Слепое пятно
Что упускает Запад: в Нью-Йорке и Вашингтоне Милей — реформатор, сбивший инфляцию, а латиноамериканские левые видят лидера, прикрывающего экономическую усталость национальными символами; мальвинский ход бьёт по британским и израильским компаниям и повышает риск энергоинвестиций. Слабое место: автор открыто левых взглядов, журнал поддерживает немецкий фонд FES, а данные в пользу Милея — резервы, бюджетный баланс, программа МВФ — не рассматриваются.
Оценка Talay
Вывод
Прочтение Nueva Sociedad показывает, что Аргентина входит в избирательный цикл с риск-премией выше 600 базисных пунктов, а политический риск переоценивается. Угроза санкций вокруг Мальвинских островов добавляет новую неопределённость в решения иностранных инвесторов по Vaca Muerta. Наиболее вероятный путь — хрупкое равновесие с высокой риск-премией и медленным ростом вплоть до 2027 года.
Возможные последствия
- Стоимость заимствований АргентиныНегативно1–6 месяцев
Пока риск-премия остаётся намного выше уругвайской и перуанской, долларовые заимствования Аргентины на рынке будут дорогими, а рефинансирование — зависимым от внешней поддержки.
- Энергетика Южной АтлантикиНегативно1–6 месяцев
Угроза запрета на работу в Vaca Muerta для участников проекта Sea Lion может заставить энергетические компании, желающие инвестировать в оба месторождения, отложить решения.
- Прочтение для ТурцииНегативноНедели
Рост риск-премии и политической неопределённости в Аргентине может ослабить аппетит к облигациям развивающихся стран, что затронет и экономики с высокой потребностью во внешнем финансировании, такие как Турция.
Вероятные сценарии
- 1Хрупкое равновесие50 %
Инфляция держится в диапазоне 1–2% в месяц, рост остаётся слабым, а Милей сохраняет конкурентоспособность благодаря устойчивой базе и расколу перонистов.
Что отслеживать: Ежемесячные данные INDEC по инфляции и динамика страновой риск-премии Аргентины около 600 базисных пунктов
- 2Перонистское восстановление30 %
Перонизм объединяется вокруг Кисилофа, выходит вперёд в опросах, и рынки начинают закладывать смену политики ещё до 2027 года.
Что отслеживать: Процесс выдвижения кандидата перонистским лагерем и доля Кисилофа в общенациональных опросах
- 3Экономическое восстановление20 %
Рекордный аграрный и энергетический экспорт укрепляет резервы, риск-премия снижается, и Милей возвращается к нарративу роста.
Что отслеживать: Рост валовых резервов центрального банка и снижение риск-премии ниже 500 базисных пунктов
Вероятности — это откалиброванное суждение на основе источников, а не измерение; они пересматриваются с появлением новых данных. Не является инвестиционной рекомендацией.
Оригинальная публикация: nuso.org · 3 октября 2026 г.
Эта страница излагает позицию института и не отражает позицию Talay Insight. Прямые цитаты не используются.