TBS ждёт от программы МВФ не денег, а ремонта банков Бангладеш

Инвестиционный банкир Фахим Чоудхури 22 октября написал в дакской газете The Business Standard, что главная ценность новой программы МВФ — не деньги, а доказательство инвестору, что правительство способно на реформы. Объём программы, по сообщениям, составляет около 4,5 млрд долларов. По словам автора, министр финансов 4 октября заявил, что условия сочли неприемлемыми и программу отменили. Через 12 дней в Бангкоке он сообщил, что предложения в принципе приемлемы. Moody's в сентябре сменило прогноз на стабильный, но назвало отношения с МВФ важной поддержкой внешнего финансирования.

Чоудхури предлагает Бангладеш договориться с МВФ на уровне персонала фонда прежде, чем определять цену первого международного суверенного выпуска объёмом до 1 млрд долларов. Иначе надбавка, принятая при размещении, останется с бумагой на весь срок её жизни. Автор напоминает, что Пакистан вернулся на рынок еврооблигаций в 2014 году, в ходе программы 2013 года. Но в ноябре 2014 года размещение акций OGDCL собрало лишь половину нужного спроса и было отозвано. По мнению Чоудхури, этот пример показывает, что плохо подготовленная продажа активов способна уничтожать стоимость.

В статье три предложения: соглашение на уровне персонала до выпуска, публикация оценки потребности банков в капитале до одобрения Советом МВФ и одна крупная приватизация, выбранная по коммерческим основаниям. Чоудхури подчёркивает, что дефицит капитала банков и счёт, который оплатит налогоплательщик, — не одно и то же, а публичные издержки надо прямо показать в бюджете. Он признаёт и то, что доход от приватизации разовый и не заменяет реформу доходов.