I Геоэкономика и узкие места·Анализ·Ближний Восток и Северная Африка
Два пролива, один рычаг: почему при закрытом Ормузском проливе маршрут через Красное море больше не тихая гавань
Остановка трубопровода «Восток — Запад» и захват хуситами побережья у Баб-эль-Мандебского пролива в одну неделю поставили под удар оба экспортных маршрута стран Персидского залива.
Отдел энергетики и морских перевозок · 16 сентября 2026 г. · 9 мин чтения · 7 источников
Аналитический отдел Talay Insight·Анализ с использованием ИИ, проверен редактором
Почему это важно
С момента закрытия Ормузского пролива главной альтернативой для нефти стран Залива были саудовский трубопровод «Восток — Запад» и Красное море. 10–11 сентября удар пришёлся по обоим звеньям этой альтернативы. Амортизаторов в системе больше не осталось: по данным МЭА, эффективные свободные мощности ОПЕК+ составляют 0,22 млн баррелей в сутки.
Последствия
- 15 сентября фьючерс на Brent поднялся до 109 долларов, а физическая спотовая цена по данным FRED превысила 130 долларов; разрыв между фьючерсом и спотом служит мерой физического дефицита.
- На маршруте через Красное море формируется устойчивая премия за риск, основанная на территориальном контроле; фрахт и страхование военных рисков не дешевеют, а структурно дорожают.
- В экономиках — импортёрах энергоносителей усиливается давление на текущий счёт и инфляцию; в Турции 15 сентября дизельное топливо подорожало примерно на 6,6 лиры.
Шум
Решения ОПЕК+ по квотам
Сигнал
Свободные мощности сократились до 0,22 млн баррелей в сутки
Как был исчерпан запас прочности
Когда начался кризис в Ормузском проливе, рынок сохранял спокойствие по трём причинам: Саудовская Аравия могла перекачивать нефть по трубопроводу «Восток — Запад» в порт Янбу на Красном море, запасы сокращались, а США наращивали экспорт. Согласно докладу МЭА от 11 сентября, с февраля из мировых запасов было изъято 507 млн баррелей, причём только в августе — 95 млн баррелей. По тому же докладу, в августе ОПЕК+ добывала примерно на 7,27 млн баррелей в сутки меньше целевых уровней, а эффективные свободные мощности снизились до 0,22 млн баррелей в сутки.
Эта картина показывает, что уровень цен вводит в заблуждение. Удержание Brent на трёхзначных отметках не означает, что шок поглощён; оно означает, что система держится, расходуя собственные буферы. На то же обращает внимание Кэн Кояма из Японского института экономики энергетики (IEEJ) в статье от 4 сентября: изъятие запасов заметно снизило их мировой уровень и уменьшило устойчивость к новым шокам.
Оба звена альтернативного маршрута поражены в одну неделю
Как сообщают Al Jazeera и ABC, беспилотники, запущенные с территории Ирака, атаковали трубопровод «Восток — Запад», и он был остановлен в качестве меры предосторожности. По имеющимся данным, по нему прокачивается 4–5 млн баррелей нефти в сутки. Министр энергетики Саудовской Аравии заявил, что трубопровод возобновит работу в течение нескольких дней, тогда как цитируемые прессой источники говорят, что ремонт может занять 5–6 недель. Одна лишь эта неопределённость достаточно велика, чтобы задать направление цены.
В те же дни — по данным PBS и Polis Analysis, 10 сентября — хуситы захватили порт Моха на красноморском побережье Йемена и острова Мейюн и Ханиш в Баб-эль-Мандебском проливе. Согласно цифрам, которые приводит Халид аль-Джабер из дохинского Middle East Council on Global Affairs, поток нефти через Ормузский пролив сократился с 20,9 млн баррелей в сутки в первой половине 2025 года до 4,9 млн баррелей во втором квартале 2026 года, тогда как поток через Баб-эль-Мандебский пролив вырос с 4,2 млн до 8,1 млн баррелей. Иными словами, хуситы теперь контролируют ворота для гораздо большего объёма, чем прежде. Квартальные данные приводятся со слов автора и не могли быть независимо подтверждены.
Почему данные расходятся с официальным нарративом
Министр энергетики США Крис Райт 13 сентября заявил, что за последнюю неделю через Ормузский пролив в среднем проходило 10 млн баррелей в сутки. В те же дни данные отслеживания Reuters показывают в общей сложности 14 судов, а сервис straits.live, опирающийся на данные PortWatch, — 8 проходов за 13 сентября. Довоенное нормальное число проходов, в зависимости от источника, составляло от 85 до 138 в сутки. Часть расхождения может объясняться тем, что конвои под военным сопровождением не отражаются в коммерческих системах отслеживания, однако данных, подтверждающих это, нет.
Поведение цен говорит в пользу сценария низкого потока. 15 сентября фьючерсный контракт на Brent торговался около 109 долларов, тогда как физическая спотовая серия FRED превысила 130 долларов. Этот разрыв между фьючерсной ценой и нефтью с немедленной поставкой показывает, что рынок считает перебой временным, но найти физическую нефть сегодня очень дорого. Поскольку два показателя измеряют разные вещи, сообщать следует об обоих.
За чем следить
В ближайшей перспективе решающими будут три индикатора: дата возобновления работы трубопровода «Восток — Запад», будет ли на отложенной встрече в Салале реализован временный коридор Ирана и Омана и как изменится число проходов через Баб-эль-Мандебский пролив после установления контроля хуситов. По данным Lloyd's List Intelligence, за неделю 24–30 августа Суэцкий канал прошли 290 судов, что на 36% ниже нормы. Данные за сентябрь пока не подтверждены.
Структурный же вопрос таков: риск атак можно снизить путём переговоров, но территориальный контроль так просто не отыгрывается назад. Поэтому маршрут через Красное море перестал быть резервом для Ормузского пролива и превратился во вторую точку уязвимости в радиусе досягаемости того же противника. Это удлиняет срок, за который заголовки о возобновлении судоходства превращаются в физическое предложение.
Вероятности
Сценарии
| Сценарий | Вероятность | Триггер | Влияние на рынки |
|---|---|---|---|
| H1Затяжная блокада | 55 % | Трубопровод остаётся закрытым неделями, коридор через Салалу не реализуется. | Физический дефицит сохраняется, разрыв между спотом и фьючерсом остаётся широким. |
| H2Частичное открытие | 25 % | Трубопровод возобновляет работу в течение нескольких дней, коридор Иран — Оман функционирует в ограниченном режиме. | Число проходов растёт, спотовая цена быстро сближается с фьючерсной. |
| H3Второй разлом | 20 % | Территориальный контроль в Баб-эль-Мандебском проливе сказывается на торговле либо происходит новая атака на саудовскую экспортную инфраструктуру. | При отсутствии буфера перебой напрямую переходит в цену. |
Модуль A
Матрица ограничений
СРЕДНЕЕ СТРУКТ. 4,7 · СРЕДНЕЕ ОПЕР. 3,3Преобладают структурные ограничения: исход определяется скорее этими рамками, чем предпочтениями участников.
Структурные ограниченияустойчивые · не зависят от воли участников
Географическое узкое место · Иран
5/5Оба экспортных маршрута стран Залива находятся в радиусе досягаемости одного противника; мощности альтернативных трубопроводов ограничены.
Исчерпание свободных мощностей · Саудовская Аравия
5/5По данным МЭА, эффективные свободные мощности ОПЕК+ составляют 0,22 млн баррелей в сутки; добычи, способной покрыть новый перебой, нет.
Истощение буфера запасов
4/5С февраля из мировых запасов изъято 507 млн баррелей; способность системы поглощать шоки снизилась.
Операционное трениевременное · ослабевает со временем
Сроки ремонта трубопровода недели
4/5Официально говорят о днях, источники в прессе — о 5–6 неделях; эта неопределённость задаёт направление цены.
Дипломатический график дни
3/5Встреча в Салале отложена по просьбе Саудовской Аравии; коридор увязан с условием снятия блокады.
Страхование военных рисков недели
3/5После атак на танкеры и инцидента с El Gaia уровень угрозы максимален; стоимость рейсов растёт.
Модуль B
Сигнал и шум
СИГНАЛ 60 % · ШУМ 40 %
- СИГНАЛ
Свободные мощности сократились до 0,22 млн баррелей в сутки
Сентябрьский доклад МЭА: в августе ОПЕК+ добывала примерно на 7,27 млн баррелей в сутки ниже цели; буфера для покрытия нового перебоя нет.
Данные: Нефть Brent (спот) ›IEA — Oil Market Report, сентябрь 2026 года
- СИГНАЛ
На маршруте через Красное море риск атак превратился в территориальный контроль
10 сентября хуситы захватили Моху и острова Мейюн и Ханиш; южные ворота пролива находятся под контролем вооружённой группировки.
Данные: Проход через Баб-эль-Мандебский пролив ›PBS NewsHour
- СИГНАЛ
Спотовая цена превышает фьючерсную более чем на 20 долларов
Спотовая серия Brent в FRED 15 сентября — 130,80 доллара; фьючерсный контракт в тот же день — около 109 долларов. Физическая нефть сегодня очень дорога.
- ШУМ
Решения ОПЕК+ по квотам
6 сентября ОПЕК оставила добычу на октябрь без изменений; когда добыча намного ниже цели, изменение квот не меняет физическое предложение.
- ШУМ
Заголовки о возобновлении судоходства в Ормузском проливе
Иран увязывает коридор со снятием блокады, встреча в Салале отложена; данные отслеживания показывают 8–14 судов в сутки.
Данные: Проход через Ормузский пролив ›Al Jazeera — временное решение по Ормузскому проливу отложено
Модуль C
Выводы по классам активов и позиционированию
| Класс активов | Экспозиция | Канал трансмиссии | H1 | H2 | H3 | Ожидаемое | Уверенность | Горизонт | Что отслеживать |
|---|---|---|---|---|---|---|---|---|---|
| Сырьевые товары | Фьючерсная кривая сырой нефти | Физический перебой поставок и истощение буфера запасов | ++ | −− | ++ | +1,00 | ●●● | 0–3 мес. | Разрыв между спотовой и фьючерсной ценой |
| Фрахт и страхование | Танкерный фрахт и премия за военный риск | Удлинение маршрутов и территориальный контроль в Красном море | ++ | − | ++ | +1,25 | ●●● | 0–3 мес. | Число проходов через Суэцкий канал и Баб-эль-Мандебский пролив |
| Валюты | Валюты развивающихся стран — импортёров энергоносителей | Текущий счёт через стоимость энергоимпорта | − | + | −− | −0,70 | ●●● | 3–12 мес. | Спотовая цена Brent и данные по текущему счёту |
| Суверенный долг | Кредитный риск стран — экспортёров Залива | Атаки на экспортную инфраструктуру | − | + | −− | −0,70 | ●●● | 3–12 мес. | Дата возобновления работы трубопровода «Восток — Запад» |
Эффекты второго порядка
И что потом?
Отправная точка
По данным МЭА, эффективные свободные мощности ОПЕК+ снизились до 0,22 млн баррелей в сутки, а из мировых запасов с февраля изъято 507 млн баррелей; 10–11 сентября трубопровод «Восток — Запад» был повреждён и закрыт, а хуситы захватили порт Моха и острова Маюн и Ханиш. Амортизаторов в системе не осталось.
- 1
Разрыв между спотом и фьючерсомв течение дней
Без буфера перебой переходит прямо на физический рынок: 15 сентября фьючерс на Brent держался около 109 долларов, а спотовый ряд FRED превысил 130 долларов. Разрыв показывает, что рынок считает перебой временным, но найти физический баррель сегодня очень дорого.
Что отслеживать: Останется ли разница между спотом и фьючерсом на Brent выше 20 долларов
- 2
Фрахт и страхование военных рисковв течение недель
Физическое сжатие распространяется на стоимость маршрутов и страхования; поскольку территориальный контроль в Баб-эль-Мандебском проливе, в отличие от риска атак, нельзя отыграть переговорами, премия за военный риск задаёт не временный скачок, а устойчивую нижнюю границу, и проходы через Суэцкий канал остаются ниже нормы.
Что отслеживать: Число проходов через Суэцкий канал и Баб-эль-Мандебский пролив; динамика относительно 290 судов в неделю в Суэце, на 36% ниже нормы
- 3
Счёт за энергию и текущий счётв течение месяцев
Фрахт и премия на нефтепродукт записываются в счёт экономик — импортёров энергии; повышение цены дизеля в Турции примерно на 6,6 лиры 15 сентября стало первым видимым результатом этого канала, и если ремонт трубопровода займёт упомянутые в прессе 5–6 недель, давление на текущий счёт и инфляцию сохранится вместе.
Что отслеживать: Дата возобновления работы трубопровода «Восток — Запад» и частота повышений цен на топливо в Турции
Что обрывает цепочку
Цепочка разрывается, если линия «Восток — Запад» откроется за несколько дней, как заявлено официально, а на перенесённой встрече в Салале заработает временный коридор Иран — Оман. Рост ежедневного прохода через Ормузский пролив выше 40 судов станет первым физическим свидетельством работы коридора, и спотовая премия растает.
Триггеры
Пороги для наблюдения
| Показатель | Порог | Сегодня | Значение |
|---|---|---|---|
| Нефть Brent (спот) | > 120 | 107,03 | Фьючерс следует за спотом: зона, где исчерпано допущение о временном характере перебоя. |
| Проход через Ормузский пролив | > 40 судов/сут. | 2 | Первое физическое свидетельство того, что коридор фактически работает. |
| Проход через Суэцкий канал | < 35 судов/сут. | 46 | Отражение территориального контроля на маршруте через Красное море в торговле. |
Источники
- IEA — Oil Market Report, сентябрь 2026 года
- Al Jazeera — Саудовская Аравия остановила ключевой трубопровод
- PBS NewsHour — хуситы захватили остров в ключевом проливе
- Middle East Council on Global Affairs — Залив между Ормузским и Баб-эль-Мандебским проливами
- Al Jazeera — США заявляют, что расчищают движение в Ормузском проливе
- Lloyd's List Intelligence — брифинг по Красному морю, 3 сентября 2026 года
- FRED — спотовая цена Europe Brent
Правила работы с источниками и проверки: методология · Сообщить об ошибке: контакты
Связанные доклады
VIЭнергия и поставки·Анализ·Ближний Восток и Северная Африка
Счётчик Ормуза видит три судна, а нефть Залива идёт в темноте
4 ноября январский ICE Brent упал на 8,7%, до 94,62 доллара. На той же неделе иранский чёрный список по Ормузу вырос до 240 судов, в том числе 72 государственных судна Залива. AIS показывает 3–7 проходов в сутки, а Vortexa насчитала в октябре экспорт 17,1 млн баррелей в сутки.
Отдел энергетики и морских перевозок · 5 ноября 2026 г. · 8 мин
VIЭнергия и поставки·Анализ·Ближний Восток и Северная Африка
Фьючерсы закладывают мир, стоимость доставки по-прежнему закладывает войну
3 ноября январский ICE Brent закрылся на 103,60 доллара — минимум с 7 октября. По данным ADNOC, перебои в Ормузском проливе вытянули из мировых запасов около 1 млрд баррелей, а логистика превышает 30% стоимости барреля. Фьючерсная цена и стоимость доставки расходятся.
Отдел энергетики и морских перевозок · 4 ноября 2026 г. · 7 мин
VIЭнергия и поставки·Углубленный анализ·Ближний Восток и Северная Африка
Резервные мощности Залива ждут в скважинах, выход держит страховка
2 ноября январский Brent упал на 7,63% на фоне двухдневного иранского плана по Ормузу. Саудовская Аравия в сентябре добывала на 3,8 млн баррелей ниже своей мощности. Эффективный резерв ОПЕК+ — 0,27 млн баррелей. Решает не квота, а выход, а выход определяет страховка от военных рисков.
Отдел энергетики и морских перевозок · 3 ноября 2026 г. · 12 мин