中I 地缘经济与咽喉要道2026年9月25日, 星期五
布伦特–WTI价差一周内从7.97美元扩大至11.91美元:WTI以92.41美元收于周跌,布伦特持平于104.32美元
据Investing.com数据,ICE布伦特期货9月25日收于104.32美元,WTI期货收于92.41美元;两大基准之间的价差从9月21日的7.97美元扩大至11.91美元。布伦特本周收盘略低于104.71美元的开盘价,而WTI较96.75美元的开盘价下跌约4.5%。
根据Investing.com的历史数据表,布伦特期货9月21日收于100.34美元,9月22日收于99.25美元,9月23日收于103.08美元,9月24日收于106.60美元,9月25日收于104.32美元;星期五跌幅为2.14%,日内区间为103.11–106.59美元。Yahoo Finance的BZ=F序列给出的9月25日收盘价同样为104.32美元。WTI期货同期分别收于92.37美元、90.52美元、92.16美元、94.61美元和92.41美元;星期五跌2.33%。据此,布伦特–WTI价差依次为7.97美元、8.73美元、10.92美元、11.99美元和11.91美元。
各来源对周度变化的计算不同:DTN 9月25日的文章称WTI近月合约本周下跌7.5%,柴油(ULSD)跌幅超过8%,布伦特则上涨不足1%;而按Investing.com数据表,WTI从9月21日开盘价(96.75美元)至星期五收盘的跌幅约为4.5%。差异可能源于合约换月以及对一周起点的不同取法。Straits.live 9月26日的摘要同样给出布伦特104.32美元、WTI 92.41美元,但显示日跌幅为2.24%。价差扩大表明,与霍尔木兹海峡和红海相关的海运风险相对于美国国内市场被更多地计入价格。
Talay 研判
结论
布伦特本周几乎持平收盘,而WTI走低,表明风险溢价集中在海外交付的原油上。11.91美元的价差显示,与霍尔木兹海峡和红海相关的实物中断并非作为暂时的新闻效应,而是作为结构性的地理差异被计入价格。特朗普9月26日拒绝伊朗的7天计划,使价差在短期内更难收窄。
可能影响
- 石油进口国负面数周内
以布伦特为定价基准采购的欧洲和亚洲国家,相比美国买家每桶面临约高出12美元的成本。
- 土耳其负面1至6个月
由于土耳其的进口定价与布伦特挂钩,WTI的下跌并未体现在能源账单上;104美元左右的布伦特对经常账户赤字和燃油价格构成压力。
- 美国出口正面1至6个月
价差扩大使美国原油对欧洲和亚洲买家更具竞争力;这可能支撑跨大西洋的出口流动。
可能情形(按概率排序)
- 1价差维持在10美元以上55%
霍尔木兹封锁持续,布伦特保持在100美元以上,WTI维持在90美元区间,价差保持在10美元以上。
观察指标: 9月28日起布伦特与WTI的每日收盘价差
- 2价差收窄30%
与伊朗磋商新的分阶段方案,或护航通行增加,布伦特的风险溢价比WTI更快消退。
观察指标: 调解渠道的新提议及PortWatch通行数据
- 3价差进一步扩大15%
红海或霍尔木兹海峡发生新的设施或油轮袭击,布伦特走势分化,价差升至14美元以上。
观察指标: UKMTO警报及延布周边的胡塞武装袭击
概率是基于来源的校准判断,并非测量结果,会随新信息更新。不构成投资建议。
市场反应
受影响的指标
- 布伦特期货(9月25日)▼ 104.32美元(−2.14%)
- WTI(9月25日)▼ 92.41美元(−2.33%)
- 布伦特–WTI价差▲ 11.91美元
历史背景
布伦特原油(期货):近六个月
- 19/22 · 沙特9月22日以低流量重启因9月13日无人机袭击而关闭的东西输油管道;恢复满负荷需要数周
- 29/24 · 为应对胡塞武装袭击,法国向沙特阿拉伯延布石油码头派遣部队、雷达和防空系统;兵力人数未公布
- 39/24 · 胡塞武装向延布和塔伊夫发射6枚弹道导弹;东西管道的红海端成为目标,布伦特原油上涨3.41%,收于106.60美元
- 49/25 · 布伦特–WTI价差一周内从7.97美元扩大至11.91美元:WTI以92.41美元收于周跌,布伦特持平于104.32美元
- 59/25 · 伊朗提议若美国解除封锁和石油制裁,将在第7天结束时开放霍尔木兹海峡;鲁比奥称并非突破,布伦特下跌2.1%收于104.32美元
- 69/25 · 柴油继9月24日降价5.5里拉后,9月25日上调2.55里拉;伊斯坦布尔欧洲区每升升至93.45里拉
- 79/28 · 布伦特自盘中高点回落,延布消息一天内削去溢价
- 89/28 · 布伦特原油亚洲早盘突破106美元,伊朗称无新一轮谈判