СреднийV Технологическая геополитика и ИИ22 октября 2026 г., четверг
Минфин США предложил ограничить американские инвестиции в китайские биотехнологии
22 октября Министерство финансов США опубликовало проект правила, расширяющего программу контроля за зарубежными инвестициями. Биотехнологии попали в число запрещённых или подлежащих уведомлению сфер. Отзывы принимаются до 7 декабря 2026 года; лицензионные соглашения в фармацевтике в основном остаются за рамками правила.
Как говорится в заявлении Минфина от 22 октября, проект реализует Закон COINS, принятый в декабре 2025 года в составе Закона о военных ассигнованиях на 2026 финансовый год. Помимо полупроводников, искусственного интеллекта, квантовых технологий, высокопроизводительных вычислений и гиперзвуковых систем правило по решению министра охватывает и биотехнологии. Таким образом, число сфер вырастает до 6. AP, однако, насчитывает 4 новые сферы: суперкомпьютеры, искусственный интеллект, гиперзвук и биотехнологии. По данным BioPharm International, под действие правила подпадают Китай, включая Гонконг и Макао, а также Куба, Иран, Северная Корея и Россия.
Определение биотехнологий дано широко. В список вошли соединения биологического происхождения, интерфейсы «мозг — компьютер», оборудование для биопроизводства, технологии секвенирования и биологического дизайна, а также инструменты биоинформатики. Правило распространяется на приобретение долей, конвертируемый долг, совместные предприятия, инвестиции с нуля и часть вложений через фонды. По данным AP, оно будет применяться только к сделкам свыше 50 000 долларов, а многие финансовые вложения, например покупка акций на бирже, останутся вне его действия. Чистые лицензионные соглашения исключены, но сделки с передачей технологий или знаний на это исключение не претендуют.
Министр Скотт Бессент заявил, что проект укрепит действующую программу. Официальный представитель МИД КНР Мао Нин сказала, что понятие национальной безопасности чрезмерно расширяется, и пообещала принять необходимые меры. По данным Bloomberg, неделей ранее Пекин предложил включить ряд биомедицинских технологий в собственный экспортный контрольный список, но прямо разрешил продолжать фармацевтические лицензионные сделки. В июле Минфин оштрафовал на 200 000 долларов американскую компанию, не уведомившую о вложении 92 500 долларов в китайскую компанию в сфере ИИ и робототехники.
Оценка Talay
Вывод
Вашингтон переносит давление в сферу капитала, не трогая торговое перемирие, продлённое до января. Добавление биотехнологий сужает доступ китайских компаний к американскому венчурному капиталу и совместным предприятиям, но оставляет открытым лицензионный канал. Окончательный охват правила зависит от сбора отзывов до 7 декабря и переговоров на АТЭС 18–19 ноября.
Возможные последствия
- Финансирование биотеха КНРНегативно1–6 месяцев
Охват долевых вложений, совместных предприятий и фондов сужает доступ китайских биотехнологических компаний к американскому венчурному капиталу.
- Фармкомпании СШАНеопределённо1–6 месяцев
Чистые лицензионные сделки исключены, поэтому американские фармкомпании смогут и дальше лицензировать молекулы китайского происхождения; структуры совместных предприятий, однако, несут риск.
- Торг США и КитаяНегативноНедели
Реакция Пекина о расширении понятия национальной безопасности может стать поводом для ответных мер или предметом торга перед АТЭС.
Вероятные сценарии
- 1Правило утверждается в суженном виде55 %
После сбора отзывов фармацевтические положения сужаются, биопроизводство и секвенирование остаются; окончательное правило выходит в 2027 году.
Что отслеживать: Отзывы отрасли до 7 декабря и график Минфина по окончательному правилу
- 2Охват расширяется, Пекин отвечает30 %
Окончательное правило остаётся широким, Китай ужесточает экспортный контроль в биомедицине, и лицензионный поток замедляется.
Что отслеживать: Окончательная редакция китайского экспортного списка по биомедицине
- 3Приостановка в ходе торга на АТЭС15 %
На переговорах в Шэньчжэне перемирие расширяется, а правило о биотехнологиях откладывается.
Что отслеживать: Упоминание инвестиционных ограничений в совместном заявлении после АТЭС 18–19 ноября
Вероятности — это откалиброванное суждение на основе источников, а не измерение; они пересматриваются с появлением новых данных. Не является инвестиционной рекомендацией.
Реакция рынка
Затронутые индикаторы
- Охваченные технологические сферы▼ 6
- Порог инвестиций▼ 50 000 $
- Срок подачи отзывов▲ 7 декабря
Источники
- U.S. Department of the Treasury — Treasury Issues Proposed Rule to Implement Comprehensive Outbound Investment National Security Act
- PBS NewsHour (AP) — Минфин предлагает правило об ограничении высокотехнологичных инвестиций в Китай и другие страны-противники
- BioPharm International — Минфин предлагает добавить биотехнологии в ограничения на зарубежные инвестиции по Закону COINS
- Taipei Times (Bloomberg) — США обсуждают ограничения на вложения в китайские биотехнологические компании