Тарифное перемирие держится, а Вашингтон давит на Китай через капитал и компоненты

Шум в перемирии, сигнал в движении капитала

Заголовки посвящены продлению тарифного перемирия между США и Китаем до января и участию Трампа в саммите АТЭС в Шэньчжэне 18–19 ноября. На первый взгляд это похоже на охлаждение технологического противостояния. Однако 22 октября, за 27 дней до саммита, Вашингтон ввёл в действие два новых инструмента через два разных ведомства. Оба работают вне тарифных переговоров.

Минфин опубликовал проект правила, которое реализует Закон COINS, принятый в декабре 2025 года в составе закона об оборонном бюджете на 2026 финансовый год. Полномочиями министра проект добавил биотехнологии к полупроводникам, ИИ, квантовым технологиям, высокопроизводительным вычислениям и гиперзвуковым системам. В заявлении Минфина число областей — 6. В тот же день FCC в первом деле по правилу о компонентах, вступившему в силу 13 октября, остановила 2 устройства с чипами HiSilicon, дочерней компании Huawei. Первый инструмент направлен на отток капитала в Китай, второй — на поступление китайских компонентов в США.

Почему биотехнологии попали в список именно сейчас

Определение биотехнологий в проекте широкое. По информационной записке Минфина, которую приводит BioPharm International, под него подпадают соединения биологического происхождения и интерфейсы «мозг — компьютер». Туда же входят оборудование для биопроизводства, технологии секвенирования и биологического проектирования, а также инструменты биоинформатики. Контролю подлежат покупка акций, конвертируемый долг, совместные предприятия, инвестиции с нуля и часть вложений через фонды. Страны под действием правила — Китай, включая Гонконг и Макао, Куба, Иран, Северная Корея и Россия.

Ключевая деталь — исключение. Чистые лицензионные сделки выведены из-под правила: это передача прав на препараты за авансовый платёж, выплаты по этапам и роялти. Конструкции с передачей технологий или знаний исключением воспользоваться не могут. По данным AP, правило затронет инвестиции свыше 50 000 долларов, а многие финансовые вложения, например покупка акций на бирже, останутся вне его действия. STAT пишет, что проект оказался жёстче ожиданий, но может измениться в ходе обсуждения. Ассоциация MassBio, объединяющая более 1700 участников в Массачусетсе, объявила, что направит свои замечания.

Шаг Пекина зеркально повторяет то же исключение. По данным Bloomberg, неделей ранее Китай предложил включить ряд биомедицинских технологий в собственный экспортный контрольный список и прямо разрешил продолжать фармацевтические лицензионные сделки. Обе столицы сужают поток капитала и технологий в компании друг друга, но оставляют открытым лицензирование молекул. Официальный представитель МИД КНР Мао Нин заявила, что понятие национальной безопасности чрезмерно расширено, и пообещала принять необходимые меры.

Правило о компонентах просвечивает цепочку поставок изнутри

Шаг FCC уже по охвату, но глубже по устройству. По данным The Record, до 13 октября устройство другого производителя могло получить одобрение, даже если внутри стояла деталь компании из Перечня покрываемых субъектов. Новое правило запрещает одобрять устройства с логическими компонентами компаний из этого перечня, который ведётся с 2019 года. Производитель автомобильной камеры и беспроводного видеопередатчика, остановленных 22 октября, не раскрыт.

Это значит, что контроль опустился с уровня бренда на уровень чипа. Председатель FCC Брендан Карр заявил, что регулятор продолжит жёстко применять правило. Для сторонних производителей камер и IoT-устройств в Азии это означает расходы на декларирование компонентов и смену поставщиков ради одобрения в США. Июльский штраф Минфина в 200 000 долларов за незаявленную инвестицию на 92 500 долларов показывает, что ошибка в соблюдении правил обходится дорого.

Что опровергнет этот вывод

Наш тезис таков: Вашингтон сохраняет тарифное перемирие, но продолжает технологическое соперничество через капитал и компоненты. Эти каналы и дальше останутся вне торга на АТЭС. Вероятность окончательного принятия правила с суженными фармацевтическими положениями мы оцениваем в 55%. Расширение охвата с ответом Пекина — в 30%, приостановку обоих шагов на АТЭС — в 15%.

Первый опровергающий признак: если в совместном заявлении после 18–19 ноября появится отсрочка инвестиционных ограничений, канал капитала тоже окажется за столом переговоров. Второй: если окончательная версия китайского списка экспортного контроля в биомедицине отменит лицензионное исключение, дверь, которую держат открытой обе стороны, закроется. Тогда рухнет допущение о стабильности, на котором строится наш тезис. Третий: если до конца 2026 года FCC не объявит нового дела о компонентах, правило останется символическим.