ВысокийIV Макрополитика и суверенный долг1 октября 2026 г., четверг

Стоимость долгосрочных заимствований Великобритании превысила 6%

1 октября доходность 30-летних государственных облигаций Великобритании внутри дня поднялась до 6,029% — максимума с января 1998 года. Доходность 10-летних бумаг достигла 5,51%, наивысшего уровня с июля 2007 года. В тот же день банки начали повышать ставки по ипотеке.

Местоположение: ЛОНДОН

По оценке Serrari Group, за распродажей стоят риск инфляции из-за энергоносителей, ожидания более жёсткой политики Банка Англии (BoE), обильное предложение облигаций и бюджетная неопределённость перед бюджетом 28 октября. Инфляция в Великобритании в августе составила 3,1%. 17 сентября BoE сохранил ставку на уровне 3,75%, однако 3 из 9 членов комитета голосовали за повышение до 4%. По сводке Gokhshtein, FTSE 100 в то же утро упал на 1,7%, а после полудня доходность 30-летних бумаг снова опустилась ниже 6%. Пик пришёлся всего на 2 недели после того, как BoE 17 сентября полностью прекратил продажи долгосрочных облигаций. По данным MPA Mag, в тот день доходность 30-летних снижалась на величину до 12 б. п.

Распродажа сразу отразилась на ипотеке. По данным Mortgage Solutions, 1 октября Barclays повысил ставку по двухлетнему продукту рефинансирования с соотношением кредита к стоимости 75% с 5,34% до 5,55%. TSB поднял ставки по ряду продуктов на величину до 0,3 п. п., а Halifax объявил о повышении на 0,10–0,15 п. п. со 2 октября. По данным Trading Economics, 2 октября доходность 10-летних облигаций снизилась до 5,38%, а 30-летних — до 5,91%.

Оценка Talay

Вывод

Преодоление порога 6% показывает, что спрос на дальнем конце кривой остаётся слабым, несмотря на прекращение BoE продаж долгосрочных облигаций 17 сентября. Рост стоимости за считаные дни перешёл в ипотеку. Наиболее вероятно, что доходности до бюджета 28 октября останутся высокими, в диапазоне 5,9–6,0%.

Возможные последствия

ИпотекаНегативноНедели
Повышения ставок Barclays, TSB и Halifax 1–2 октября увеличивают стоимость рефинансирования для домохозяйств на 0,10–0,30 п. п.
Бюджет ВеликобританииНегативно1–6 месяцев
Приближение стоимости долгосрочных заимствований к 6% сужает бюджетное пространство к 28 октября и усиливает давление в пользу налогов или сокращения расходов.
Мировой длинный конецНегативноНедели
Распродажа гилтов совпала по дню с распродажей длинных облигаций США и Европы; через этот канал под давлением остаётся стоимость внешних заимствований развивающихся стран, включая Турцию.

Вероятные сценарии

1
Высокий диапазон до бюджета55 %
Доходность 30-летних остаётся в пределах 5,9–6,0%, банки продолжают поэтапно повышать ставки по продуктам.
Что отслеживать: Ежедневное закрытие доходности 30-летних гилтов и бюджет 28 октября
2
Новый пик30 %
Если цены на энергоносители вырастут или бюджет не внушит доверия, доходность 30-летних закроется выше 6%.
Что отслеживать: Закрытие доходности 30-летних выше 6% два дня подряд
3
Облегчение на длинном конце15 %
Если нефть подешевеет, а бюджет сократит долю длинных бумаг в программе размещений, доходности опустятся ниже 5,7%.
Что отслеживать: Структура размещений, которую DMO объявит вместе с бюджетом

Вероятности — это откалиброванное суждение на основе источников, а не измерение; они пересматриваются с появлением новых данных. Не является инвестиционной рекомендацией.

Реакция рынка

Затронутые индикаторы

30-летние гилты (внутри дня)▼ 6,029%
10-летние гилты (внутри дня)▼ 5,51%
Barclays, фикс на 2 года▼ 5,55%
Ключевая ставка BoE▲ 3,75%

Вывод

Возможные последствия

Вероятные сценарии

Источники