Редкоземельный козырь Китая добрался до моторов на заводах чипов

Шум в замещении, сигнал в календаре

По данным Reuters от 22 октября со ссылкой на 3 руководителей отрасли, TSMC спросила поставщиков, можно ли перевести оборудование заводской автоматизации на моторы без редкоземельных металлов. На первый взгляд новость выглядит как попытка самого передового производителя чипов в мире оторваться от китайского сырья. Однако 2 источника говорят, что переговоры на ранней стадии и не переросли в масштабный переход. По сводке BigGo Finance от 22 октября, рынок не ждёт изменений в заказах в ближайшее время.

Тихий параметр скрыт в дате. Расширенный контрольный список и правило экстерриториального лицензирования, которые Министерство коммерции Китая приостановило на 1 год в ноябре 2025 года, истекают 10 ноября 2026 года. По сводке Startup Fortune от 6 октября, Пекин ничего не сказал ни о продлении, ни о сужении, ни об отмене. До окончания паузы остаётся 18 дней, и опрос TSMC попал в прессу именно в этот промежуток.

Где ограничение не ослабевает

Чем бы ни закончилась пауза, одна дверь остаётся открытой. С апреля 2025 года действует режим лицензирования по каждому случаю для 7 элементов: самария, гадолиния, тербия, диспрозия, лютеция, скандия и иттрия. По данным Reuters, редкоземельные магниты широко применяются в моторах, которые приводят в движение подвижные части промышленного оборудования. Высокоавтоматизированные заводы TSMC тоже зависят от этих моторов. Экстерриториальное правило с порогом стоимости 0,1%, на которое распространяется пауза, способно охватить и иностранную продукцию с редкоземельными металлами китайского происхождения.

Рычаг Китая поддаётся измерению. По данным Mining Technology, которые приводит Startup Fortune, в 2025 году из примерно 390 000 тонн мировой добычи 270 000 тонн, то есть 69,2%, пришлись на Китай. Доля страны в переработке приближается к 90%, а по самым тяжёлым элементам — к 99%. По тому же источнику, китайские переговорщики увязали одобрение специальных магнитов для боевых самолётов и ракет с американскими ограничениями на передовые чипы для искусственного интеллекта. На 23 октября эту увязку не удалось подтвердить через официальный источник с именем.

Лицензии раздаются не всем с одинаковой скоростью. По оценке CSIS от 27 апреля 2026 года, после смягчения в ноябре 2025 года экспорт магнитов вырос на 13%. Поставки в Европу за год выросли на 60%, а импорт США сократился на 11%. С апреля по декабрь 2025 года США получили из Китая всего 17 тонн иттрия, тогда как за 8 месяцев до ограничений — 333 тонны. Козырь, которым Пекин пользуется с 2025 года, — не запрет, а избирательная скорость.

На стороне мощностей буфера нет

Вес ограничения определяется загрузкой системы, на которую оно ложится. 21 октября Powerchip (PSMC) сообщила, что в третьем квартале валовая маржа выросла с 28% до 48%. Цены на 8- и 12-дюймовые логические пластины поднялись на 8–10%, а на 2027 год компания ведёт переговоры о повышении ещё на 10–20%. 80% её мощностей по MOSFET и IGBT на 2027 год уже заняты долгосрочными контрактами. По данным TrendForce, причина в том, что крупные производители памяти переводят мощности на HBM — многослойную память для ускорителей искусственного интеллекта — и уходят из зрелой DRAM.

В системе со свободными мощностями проблема с поставкой моторов обернулась бы задержкой на несколько недель. В системе, где 80% мощностей продано заранее, она сразу переходит в цену и сроки поставки. Поэтому поиск замены для TSMC сегодня не статья расходов, а страховка плана мощностей на 2027 год. Правительство Тайваня движется в том же направлении. В феврале министр экономики Кун Мин-синь объявил, что ITRI за 3 года построит пилотную линию, которая, по оценке, покроет 50% внутреннего спроса. Директор AIT Рэймонд Грин в июне заявил, что США вместе с Тайванем развивают альтернативные источники.

Что опровергнет этот вывод

Наш тезис таков. Даже если Пекин 10 ноября продлит паузу, он сохранит режим лицензирования 7 элементов как переговорный козырь. Тайваньские производители будут продолжать замещение медленно, но необратимо. Вероятность тихого продления паузы мы оцениваем в 50%, избирательного ужесточения — в 35%.

Первый опровергающий фактор: если в текст американо-китайского перемирия войдёт положение об общих лицензиях на 7 тяжёлых элементов и для США, срочность замещения исчезнет. Второй: если TSMC или поставщики оборудования до конца 2026 года объявят, что заменяющие моторы не отвечают требованиям точности, действие козыря продлится дольше, чем мы ожидаем. Третий: если ожидаемый двузначный рост выручки Powerchip в четвёртом квартале не состоится, тезис о дефиците мощностей ослабнет, а риск с моторами будет медленнее переходить в цены.