Саудовский обход Ормуза упирается не в трубопровод, а в причалы Янбу

Шум в цифре мощности, сигнал в погрузочных воротах

На этой неделе рынок обсуждал цифру в 7 млн баррелей. Согласно прямой трансляции CBS от 23 октября, глава Aramco Амин Нассер заявил, что мощность трубопровода Восток–Запад выросла с 2 до 7 млн баррелей в сутки. Этот уровень не новый. По данным Pipeline & Gas Journal от 11 мая 2026 года, трубопровод вышел на максимальную мощность 7 млн баррелей в сутки ещё в первом квартале. Около 2 млн баррелей идёт на НПЗ западного побережья, на экспорт остаётся примерно 5 млн баррелей в сутки.

Тихий параметр — фактический экспорт. По оценке обозревателя Reuters Рона Буссо, саудовский экспорт через Красное море в октябре составлял в среднем 3 млн баррелей в сутки. Это на 1,3 млн ниже июньского пика в 4,3 млн. Между экспортной долей трубопровода и баррелями, выходящими из порта, остаётся разрыв примерно в 2 млн баррелей в сутки. Его определяет не диаметр трубы. Его определяют темп погрузки в Янбу, ремонт после сентябрьской атаки и ракеты, летящие в сторону порта.

1 · Логистическое ограничение и порог

По данным Kuwait Times, 24 октября коалиция сбила 2 баллистические ракеты хуситов, выпущенные по Таифу и Янбу, и уничтожила ещё 1 ракету, направленную на Эр-Рияд. Гражданская оборона объявила тревогу в западных городах, включая Мекку, Джидду, Таиф и Янбу, и через несколько минут отменила её. О повреждениях не сообщалось, но сигнал ясен. Единственный крупный выход саудовской нефти в обход Ормуза теперь не просто в зоне досягаемости, а прямо под прицелом.

Второй слой ограничения — страхование. По данным OilPrice от 25 сентября, премия за военный риск для связанных с Саудовской Аравией танкеров, грузящихся в Янбу, выросла с менее чем 1% в начале июля примерно до 3% стоимости судна. Для танкера стоимостью 100 млн долларов это около 3 млн долларов. Этим данным месяц; после ракетного удара 24 октября премию, вероятно, переоценят. Talay следит за порогом в 3 млн баррелей в сутки. Падение экспорта из Янбу ниже этого уровня будет означать, что атаки перестали быть лишь ценой и превратились в потерю объёмов.

2 · Надёжность поставок и критические пороги

По тем же данным OilPrice, до сентябрьской атаки трубопровод прокачивал около 5,5 млн баррелей в сутки, из них примерно 4,5 млн экспортировались через Янбу. Kpler оценивал сроки окончательного ремонта в 4–6 недель. НПЗ SAMREF в Янбу мощностью 400 тыс. баррелей в сутки снизил загрузку примерно вдвое. Октябрьский экспорт в 3 млн баррелей в сутки показывает, что график ремонта ещё не выполнен.

Второй крупный производитель Залива тоже закрывает дефицит мощностей контрактами. По данным gCaptain, 22 октября QatarEnergy подписала с Cheniere соглашение о покупке 4 млн тонн СПГ в год до 2054 года; поставки начнутся в 2031 году. Две линии в Рас-Лаффане, повреждённые мартовскими атаками, дают 12,8 млн тонн в год, или около 17% экспортной мощности Катара. Их ремонт может занять от 3 до 5 лет. Оба шага указывают в одну сторону. Производители Залива закладывают в цены не временную потерю, а проблему мощностей на годы вперёд.

Цена начала учитывать это ограничение. По данным Fox News, 23 октября Brent закрылся на уровне 116,72 доллара, WTI — 103,27 доллара. По данным «Анадолу», внутри дня Brent поднимался до 117,3 доллара — максимума с июня 2022 года — и превысил пик начала войны. Буссо же называет мартовским пиком 118 долларов. Источники расходятся в определении пика, но оба прочтения показывают, что цена в 2 долларах от военного максимума.

3 · Эффекты второго порядка

Первое звено цепочки — борьба за маршруты внутри пролива. По сводке UKMTO, которую приводит Maritime Executive, из 79 обстрелов с июля 57 пришлись на суда, идущие поддерживаемым США южным маршрутом. По оценке Буссо, поток через Ормуз в октябре составлял около 82% довоенного уровня. Чем дороже обходится пролив, тем больше саудовских объёмов нужно перевести в Янбу. Но Янбу тоже в зоне ракет, поэтому сужаются сразу обе двери.

Второе звено — издержки. По оценке Буссо, страховка грузов из Залива выросла с довоенных 3% до 10% стоимости груза. Aramco и ADNOC начали продавать часть партий с доставкой в порт покупателя. При такой продаже фрахт и военный риск переходят на баланс продавца. Каждая новая атака на Янбу увеличивает эти издержки и сокращает чистую выручку с саудовского барреля.

Звено Турции проходит через средиземноморское ценообразование. Саудовская нефть из Янбу идёт в Средиземное море через Красное море и Суэц. Любой сбой на этом маршруте ложится на стоимость сырья для турецких НПЗ дополнительной премией сверх уровня Brent в 116,72 доллара.

4 · Что опровергнет этот вывод

Тезис гласит, что саудовский обход ограничен не трубопроводом, а погрузочными воротами Янбу. Если к середине ноября экспорт из Янбу превысит 4 млн баррелей в сутки, а ракеты хуситов две недели не вызовут в порту никаких перебоев, тезис будет опровергнут. Вероятность такого пути мы оцениваем в 20%. Нашему базовому сценарию — экспорт застревает около 3 млн баррелей в сутки — мы даём 50%. Попаданию, которое остановит погрузку в Янбу, — 30%.