OrtaIV Makro Politika ve Borç Piyasaları28 Eylül 2026, Pazartesi
Lagarde yükselen uzun vadeli faizlerin büyümeyi yavaşlatacağını söyledi
ECB Başkanı Lagarde 28 Eylül'de Avrupa Parlamentosu'nda enerji şokunun ücretlere geçtiğine dair kanıt olmadığını, bu yüzden ölçülü yanıtın uygun olduğunu söyledi. Almanya 10 yıllık getirisi %3,63 ile Haziran 2009'dan beri en yüksek düzeyde.
Econostream'e göre Lagarde 28 Eylül Pazartesi günü Avrupa Parlamentosu Ekonomik ve Parasal İşler Komitesi'nde konuştu. ECB 10 Eylül'de üç politika faizini 25 baz puan artırmış, mevduat faizi 16 Eylül'den itibaren %2,50'ye çıkmıştı. Lagarde, enflasyon görünümünün 2027 ve 2028 için beklenenden yüksek olacağını, bunun ana nedeninin enerji olduğunu söyledi. Ancak çalışan başına ücretin 2. çeyrekte %3,6'dan %3,3'e yavaşladığını hatırlatarak enerji fiyatlarının ücretlere geçtiğine dair kanıt görmediğini belirtti. Lagarde'ye göre Eylül'den bu yana belirgin yükselen uzun vadeli faizler büyümeyi ve fiyat geçişini Eylül projeksiyonlarının öngördüğünden daha fazla yavaşlatacak.
Investing.com'daki Reuters haberine göre Avro Bölgesi enflasyonu %3'ü aştı ve yıl sonunda %4'e yaklaşabilir; piyasalar yaz aylarındaki 2 artırımın üzerine önümüzdeki yıl 4 artırıma kadar fiyatlıyor. Trading Economics ise para piyasalarının 2027 sonuna kadar yaklaşık 100 baz puanlık artırım fiyatladığını yazıyor. Reuters'a göre Lagarde, hükümet sübvansiyonlarının Avro Bölgesi GSYH'sinin yaklaşık %0,1'ine ulaştığını ve enflasyonu kısa vadede bastırıp uzatabileceğini söyledi. ECB'nin Eylül projeksiyonu enflasyonu 2026 için %3,0, 2027 için %2,5, 2028 için %2,1 öngörüyordu. Trading Economics'e göre Almanya 10 yıllık getirisi aynı gün %3,63 ile Haziran 2009'dan beri en yüksek düzeydeydi.
Talay değerlendirmesi
Sonuç
Lagarde, piyasanın agresif artırım fiyatlamasını dolaylı yoldan geri itti: yükselen uzun vadeli faizlerin sıkılaştırmanın bir kısmını zaten yaptığını söyledi. Bu, ECB'nin tahvil piyasasındaki yükselişi bir sorun değil, kısmen işini gören bir araç olarak gördüğünü düşündürüyor. Yine de enflasyon projeksiyonunun yukarı döneceğini kabul etmesi, bir sonraki toplantıda artırım ihtimalini canlı tutuyor.
Olası etkiler
- Avro Bölgesi tahvilleriOlumsuzKısa vade
ECB'nin uzun faiz artışına itiraz etmemesi, Almanya ve Fransa getirilerinin yüksek kalmasına alan bırakıyor.
- EuroBelirsizKısa vade
Piyasa fiyatlamasının geri itilmesi euroyu dolar karşısında sınırlı biçimde baskılayabilir.
- Türkiye ihracatıOlumsuzOrta vade
Uzun faizlerin Avro Bölgesi büyümesini yavaşlatması, Türkiye'nin en büyük ihracat pazarında talebi zayıflatabilir.
İhtimaller
- 1Ölçülü artırım yolu%55
ECB veriye bağlı kalır, piyasa fiyatlamasından daha yavaş bir artırım yolu izler.
İzlenecek: Avro Bölgesi Eylül öncü enflasyon verileri
- 2Hızlanan sıkılaştırma%30
Eylül enflasyonu beklentiyi aşar ve ücretlerde hızlanma görülür, ECB artırım hızını yükseltir.
İzlenecek: Eylül enflasyonu ve ücret göstergeleri
- 3Duraklama%15
Uzun faizlerin büyümeyi sert yavaşlattığı görülür, ECB beklemeye geçer.
İzlenecek: Ekim PMI verileri
Olasılıklar kaynaklara dayanan kalibre yargıdır, ölçüm değildir; yeni bilgiyle güncellenir. Yatırım tavsiyesi değildir.
Piyasa tepkisi
Etkilenen göstergeler
- ECB mevduat faizi▲ %2,50
- Almanya 10Y, 28 Eylül▲ %3,63