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地区美洲

高IV 宏观政策与主权债务2026年11月6日, 星期五 · 16:30 土耳其时间 (UTC+3)

美国10月新增就业近乎预期的三倍

美国10月非农就业增加16.5万人,LSEG调查的预期为6.5万人。失业率降至4.1%,8月和9月合计上修8.4万人。据CME FedWatch,12月9日加息的概率升至76.8%。

华盛顿位置

据美国劳工统计局11月6日的数据,10月新增16.5万个岗位,是此前12个月月均4.8万人的三倍多。8月从13.3万人上修至18.6万人,9月从2.9万人上修至6万人。私营部门新增15.9万人,其中专业和商业服务7万人,医疗4.16万人,制造业1.9万人。

平均时薪环比上涨0.4%,同比上涨3.1%。investingLive援引的预期为2.9%,福克斯商业则报2.4%。据美联社报道,伊朗战争把汽油推高至每加仑4美元以上,3.1%的工资涨幅落后于物价。换言之,16.5万人的就业增长并未弥补实际收入的损失。

因经济原因从事兼职的人数增加33.9万,达到484万。广义失业率U6从7.6%升至7.9%。investingLive把其中35.6万人归因于雇主削减工作量,即雇主可能是在削减工时,而不是裁员。

2年期收益率上升4.5个基点至4.52%,10年期则下降2.4个基点至4.86%。据福克斯商业报道,FedWatch显示的12月加息概率从一周前的66.9%升至76.8%。加息25个基点将使政策区间升至4%–4.25%。

Talay 研判

结论

10月报告基本扫除了美联储12月8日至9日加息前的最后一道数据障碍。约束已不在就业本身。3.1%的工资涨幅落后于能源推动的物价,非自愿兼职增加33.9万人,说明需求正通过工时降温。最可能的路径是12月加息25个基点,随后视数据观望。

可能影响

  • 美国短端利率负面数周内

    市场以76.8%的概率定价12月加息,把2年期收益率推至4.52%,短端对美联储路径更加敏感。

  • 家庭收入负面1至6个月

    3.1%的工资涨幅被每加仑4美元以上的汽油侵蚀,尽管就业增长,消费仍可能疲弱。

  • 土耳其负面1至6个月

    美联储12月加息将推高美元融资成本,新兴市场借款人的外部融资条件随之收紧。

可能情形(按概率排序)

  1. 1
    12月加息25个基点后观望65%

    美联储12月9日将区间升至4%–4.25%,下一步取决于能源价格。

    观察指标: 12月9日FOMC决议和点阵图

  2. 2
    工时流失占上风,美联储按兵不动25%

    11月报告中非自愿兼职继续增加,U6上升,委员会推迟加息。

    观察指标: 11月就业报告中的U6和兼职人数

  3. 3
    工资势头带来两次加息10%

    工资月增幅维持在0.4%左右,市场开始定价2027年初的第二次加息。

    观察指标: 11月平均时薪数据

概率是基于来源的校准判断,并非测量结果,会随新信息更新。不构成投资建议。

市场反应

受影响的指标

  • 非农就业▲ +16.5万
  • 12月加息概率▼ 76.8%
  • 美国2年期收益率▼ +4.5个基点
  • U6广义失业率▼ 7.9%

来源

  1. U.S. Bureau of Labor Statistics — The Employment Situation, October 2026
  2. investingLive — US October non-farm payrolls +165K vs +65K expected
  3. Fox Business — October jobs report: US economy added 165,000 jobs last month
  4. Alaska Public Media (AP) — U.S. continues to generate jobs, yet inflation is eroding spending power
  5. investingLive — Americas market news wrap: Non-farm payrolls beat estimates
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