中IV 宏观政策与主权债务2026年11月3日, 星期二 · 18:00 土耳其时间 (UTC+3)
美国9月职位空缺升至750万，辞职人数加速增长
据美国劳工统计局（BLS）11月3日发布的JOLTS数据，9月职位空缺升至752万个。8月数据上修11.1万，修正为720万。
JOLTS即职位空缺和劳动力流动调查，能先于就业数据反映劳动力需求。BLS数据显示，空缺率为4.5%，招聘人数540万，招聘率3.4%。辞职人数升至340万；8月数据下修至300万。辞职率持平于2.1%，辞职人数一年内增加37.5万。
解雇人数为160万，比率1.0%，仍处于有限水平；8月解雇人数上修12.7万，修正为180万。空缺增长的最大来源是教育以外的州和地方政府，增加10.4万个。辞职人数中有19.7万来自住宿和餐饮服务业。员工愿意主动离职，说明其在工资谈判中的议价能力依然存在。
据《华尔街日报》报道，这份数据推动2年期收益率11月3日从4.581%升至4.612%。《华尔街日报》调查预计，11月4日公布的ADP私营部门就业人数将从9月的9万放缓至7.5万。10月非农就业数据将于11月6日公布；有关市场共识预计空缺为710万的说法仅见于单一来源，无法核实。
Talay 研判
结论
空缺升至752万、辞职增至340万，说明劳动力需求并未崩塌。这支持了市场对美联储12月8–9日会议加息的预期。不确定性在于，增长依赖公共部门空缺和服务业；11月6日的就业数据将检验这一判断。
可能影响
- 美联储预期负面数周内
强劲的劳动力需求巩固了12月加息的理由；2年期收益率倾向于维持在4.61%上方。
- 工资通胀负面1至6个月
一年内增加37.5万的辞职人数反映出员工的议价能力；若传导至服务价格，核心通胀将难以放缓。
- 新兴市场融资负面1至6个月
美国短期利率居高不下，使包括土耳其在内的新兴市场发行人的美元借贷成本底部维持在高位。
可能情形（按概率排序）
- 1需求稳健获得确认55%
10月就业数据为正，工资持续增长，12月加息定价进一步增强。
观察指标: 11月6日非农就业和平均时薪
- 2喜忧参半30%
空缺保持强劲但就业疲弱，美联储决策取决于通胀数据。
观察指标: ADP数据明显低于7.5万
- 3需求回落15%
10月就业转为负增长，9月空缺增长被证明是公共部门带来的一次性因素。
观察指标: 12月1日公布的10月JOLTS数据
概率是基于来源的校准判断，并非测量结果，会随新信息更新。不构成投资建议。
市场反应
受影响的指标
- 职位空缺（9月）▲ 752万
- 辞职人数▲ 340万
- 美国2年期国债▲ 4.612%