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驶过科钦港集装箱起重机的船只

IV 宏观政策与主权债务南亚

《巴基斯坦今日报》称IMF收缩预测属实,出路在出口

印度喀拉拉邦瓦拉尔帕达姆岛科钦港(2026年)图片: Rangan Datta Wiki / Wikimedia Commons · CC BY-SA 4.0 · 已调整尺寸 · 来源
机构
Pakistan Today(社论)
作者
机构出版物
国家 · 语言
巴基斯坦 · 英语
背景
独立日报(拉合尔)

摘要

总部位于拉合尔的《巴基斯坦今日报》在10月24日的一篇未署名社论中,讨论了IMF的10月预测。该报称,IMF因中东战争预计包括巴基斯坦在内的地区经济将出现收缩。沙特阿拉伯和阿联酋的情况更为严峻,IMF预计两国将连续4个或更多季度收缩,从而陷入衰退。社论认为,IMF假设战争将延续到2027年是合理的。社论还认为,美国把可能的行动推迟到约2周后的中期选举之后。

该报认为,巴基斯坦面临3重风险叠加。一是随食品和能源价格回升的通胀,二是不断上升的借贷成本,三是外部融资压力。这些压力可能迫使货币政策收紧,并把增长推向收缩。海湾经济体走弱,还会减少侨汇和出口需求。

社论认为,IMF把巴基斯坦的融资需求定为GDP的22%至25%,是一种夸大的防御姿态。社论写道,改革使巴基斯坦成为可信的借款国,因此IMF可能愿意推出新项目或延长现有项目。该报认为,IMF一面强推税收和电价等不受欢迎的政策,一面忽视出口增长。而出口增长是走出债务陷阱的唯一出路。

盲点

社论把出口增长视为唯一出路,却没有量化哪个行业能在何种汇率和能源成本下扩大出口。社论没有提到10月26日预计公布的利率决议,也没有提到9月10.3%的通胀率。IMF预测中的地区收缩究竟针对巴基斯坦,还是指地区整体,社论没有说清楚。

Talay 研判

结论

社论准确地指出,海湾战争正同时通过通胀、侨汇和外部融资三条渠道挤压巴基斯坦。22%至25%的融资需求,在短期内加深了伊斯兰堡对IMF的依赖。最可能的路径是,围绕加息和延长IMF现有项目展开讨价还价。

可能影响

  • 货币政策负面数周内

    通胀和外部融资压力迫使央行以牺牲增长为代价收紧政策,信贷成本随之上升。

  • 侨汇负面1至6个月

    沙特阿拉伯和阿联酋陷入衰退,会削弱巴基斯坦最大的外汇来源之一。

  • 与IMF的关系不确定1至6个月

    新项目或项目延期可以填补融资缺口,但可能让税收和电价条件更加苛刻。

可能情形(按概率排序)

  1. 1
    项目延期谈判55%

    伊斯兰堡开始与IMF商谈延长现有项目或追加融资。

    观察指标: IMF宣布派代表团赴巴基斯坦开展新一轮审查

  2. 2
    靠紧缩维持30%

    政府不申请新项目,而是依靠加息和现有融资维持平衡。

    观察指标: 巴基斯坦国家银行(SBP)加息,且外汇储备保持在215亿美元以上

  3. 3
    外部融资挤压15%

    来自海湾的外汇流入迅速下降,卢比和储备承受剧烈压力。

    观察指标: 月度侨汇同比出现两位数降幅

概率是基于来源的校准判断,并非测量结果,会随新信息更新。不构成投资建议。

原文: pakistantoday.com.pk · 2026年10月24日

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