实际收益率
债券剔除通胀后的收益率；在美国，可以从通胀保值国债（TIPS）的市场收益率中读出。
如何运作
美国财政部发行5年、10年和30年期的通胀保值国债（TIPS）。据TreasuryDirect介绍，这类债券的本金随消费者物价上升或下降。利息每年支付两次，按调整后的本金计算。到期时，投资者获得调整后本金与原始本金中较高的一个，因此本金永远不会低于最初金额。
由于通胀补偿体现在本金上，TIPS的市场收益率反映的是超出通胀的回报。美联储在H.15统计公报中以固定期限序列发布这一收益率，10年期序列在FRED上的代码为DFII10。名义收益率约等于实际收益率与盈亏平衡通胀率之和。2026年10月9日至15日，10年期名义收益率从5.24%降至5.10%，实际收益率从2.91%降至2.78%。
测量上有两个陷阱。实际收益率本身并不能说明美联储的立场，期限溢价和避险需求也会推动它。2026年10月15日的下行并非来自美联储，而是韩国股市暴跌7.6%引发的债券需求。TIPS市场比名义国债更浅，在压力时期，流动性差异可能扭曲实际收益率。
为何对我们重要
决定美元和新兴市场融资成本的，与其说是名义利率，不如说是实际利率。美国实际收益率上升时，美元资产在扣除通胀后的回报更高；像土耳其这样依赖套利收益的经济体，就必须提供更高的实际利率，才能吸引同样的资金。收益率上升究竟来自实际利率还是通胀，会改变对储备和降息空间的解读。