Европейский газ превысил 100 евро на четырёхлетнем максимуме, хранилища на рекордном дне

Газовоз Gaslog Saratoga у причала СПГ-терминала Мелькёйа — Газовоз Gaslog Saratoga на СПГ-терминале Мелькёйа, Норвегия (июнь 2015) — архивное фотоФото: JoachimKohlerBremen / Wikimedia Commons · CC BY-SA 4.0 · размер изменён · Источник

Местоположение: АМСТЕРДАМ

По данным Oilprice, утром 30 октября ближний контракт TTF достиг 101,82 евро и впервые с 2022 года превысил 100 евро. Trading Economics зафиксировал день примерно на 103,6–104 евро; на сайте приведены два разных значения. По данным CNBC, за месяц TTF вырос примерно на 36%, за год — на 256%; Trading Economics даёт месячный рост в 40,58%. Разница в цифрах объясняется выбором контракта и времени. Тем не менее цена остаётся ниже 139 евро 5 декабря 2022 года и 339 евро в августе 2022 года.

Главное ограничение — в хранилищах. По данным Gas Infrastructure Europe, 29 октября заполненность составляла 74,89% при среднем за 5 лет около 86%. Поскольку в ряде стран уже начался отбор, Oilprice не ожидает заметного роста заполненности. Сбой в Ормузе помешал летней закачке. Уоррен Паттерсон из ING в записке от 29 октября сказал, что не видит облегчения в потоках СПГ из Залива, и назвал рисками внеплановые остановки в Норвегии и возможные удары США после 3 ноября.

На стороне предложения QatarEnergy продлила действующий с апреля форс-мажор до конца 2026 года. Форс-мажор приостанавливает обязательства продавца по поставкам по контракту. Edison сообщила, что не получит ещё 3 груза; под действие попадают также Пакистан и Бангладеш. Пакистан ожидает, что заплатит за зимний СПГ более 1 млрд долларов и купит 10 спотовых грузов вдвое дороже катарской контрактной цены. Питер Тейлор из Macquarie сказал, что Европа фактически ставит на тёплую зиму. BlackRock в записке от 27 октября написал, что энергетический шок снизил рост в Европе примерно на 0,5%, а холодная зима может поднять цену ещё выше.

Оценка Talay

Вывод

Порог в 100 евро — это заголовок, а главное ограничение — дефицит в хранилищах и продлённое до конца года отсутствие Катара. Европа входит в зиму примерно на 11 п. п. ниже средней за 5 лет и конкурирует с Азией за одни и те же грузы. Наиболее вероятный путь — цена останется крайне чувствительной к погоде и новостям из Ормуза; тёплая зима может ослабить это давление.

Возможные последствия

Европейская промышленностьНегативно1–6 месяцев
Газ дороже 100 евро повышает издержки энергоёмкого производства и может углубить оценённую BlackRock потерю роста в Европе на 0,5%.
СПГ в Южной АзииНегативноНедели
Пока Пакистан и Бангладеш вынуждены покупать на споте, оплата вдвое выше катарской контрактной цены усиливает бюджетное и валютное давление.
ТурцияНегативноНедели
Рост TTF и спотового СПГ может увеличить стоимость спотовых грузов в зимних закупках газа Турции и её энергетический счёт; актуальные данные BOTAŞ подтвердить не удалось.

Вероятные сценарии

1
Цена остаётся высокой и волатильной55 %
TTF колеблется около 100 евро, отбор из хранилищ идёт ниже средней.
Что отслеживать: Ежедневная заполненность по данным Gas Infrastructure Europe и закрытие декабрьского TTF
2
Холода и военный всплеск30 %
Волна холода или удар США толкают TTF к уровню 139 евро.
Что отслеживать: Решение Белого дома после 3 ноября и прогнозы погоды в Европе
3
Тёплая зима снимает давление15 %
Тёплая погода и прогресс по катарскому каналу опускают цену ниже 100 евро.
Что отслеживать: Уведомление QatarEnergy о сокращении срока форс-мажора

Вероятности — это откалиброванное суждение на основе источников, а не измерение; они пересматриваются с появлением новых данных. Не является инвестиционной рекомендацией.

Реакция рынка

Затронутые индикаторы

TTF декабрь (CNBC, внутри дня)▲ 102,78 €/МВт·ч
Заполненность ЕС (29 окт.)▼ 74,89%
Отставание от 5-летней средней▼ ~−11 п. п.

Исторический контекст