IV Макрополитика и суверенный долгАзиатско-Тихоокеанский регион
Индонезийский экономист видит в госбанках кредитную руку бюджета
- Институт
- Centre for Strategic and International Studies (CSIS Indonesia)
- Автор
- Dwiwulan
- Страна · язык
- Индонезия · Индонезийский
- Аффилиация
- Независимый аналитический центр
Краткое изложение
Исследователь-экономист CSIS Indonesia Двивулан в комментарии от 5 ноября утверждает, что за 2 года правления Прабово государственные банки, объединённые в Himbara, отошли от коммерческих критериев при выдаче кредитов. В августе 2026 года кредитование Himbara выросло на 16,41% в годовом выражении, тогда как по банковской системе в целом — на 13,65%. Этот рост совпал по времени с финансированием государственных программ. В списке — 27,74 трлн рупий для жилищного фонда ликвидности FLPP, более 1,21 трлн рупий кредитов кухням школьного питания и до 240 трлн рупий финансирования сельских кооперативов KDKMP.
По словам автора, риск сначала проявляется в марже. По оценке CreditSights, чистая процентная маржа по кооперативным кредитам составляет около 1,4%, тогда как у Bank Mandiri во втором квартале она была 4,4%, у BNI — 3,6%. По данным автора, 2 банка пока не сформировали резервы под эти кредиты. Доля кредитов МСП снизилась примерно с 19,7% в сентябре 2024 года до 16,7% в июне 2026 года. За тот же период кредиты МСП выросли примерно на 1,5%, а совокупный кредитный портфель — почти на 20%. Автор считает, что погашение этих кредитов зависит не от денежного потока заёмщика, а от бюджетного пространства, которое за последние 2 года сузилось.
Ссылаясь на сообщение Tempo, автор пишет, что Bank Mandiri выдал горнодобывающей группе кредит примерно на 40 трлн рупий сроком на 75 месяцев. Часть залога составляют акции 2 компаний, доля акций в свободном обращении у которых ниже 9%. По расчёту автора, если принять выборку за 26,1 трлн рупий, покрытие залогом составляло 1,54 раза на 30 сентября и снизилось до 1,24 раза к 23 октября. Если кредит станет проблемным, доля неработающих кредитов банка может вырасти более чем на 150 базисных пунктов.
Капитал тоже дорожает. В апреле 2026 года BNI разместил бессрочные облигации на 700 млн долларов с купоном 7,15%; у аналогичного выпуска 2021 года купон был 4,30%. Через 5 месяцев Bank Mandiri последовал с 750 млн долларов под 7,35%. На Bank Mandiri в одиночку приходится около 17% национального кредитного портфеля, а каждый банк Himbara выдал Agrinas более 50 трлн рупий кредитов на кооперативную программу. По мнению автора, если программа пошатнётся, под давлением одновременно окажутся несколько крупных банков.
Слепое пятно
Комментарий оценивает риск односторонне: он не измеряет, может ли господдержка снизить стоимость фондирования банков и какой вклад программы вносят в рост. Расчёт залога опирается на сообщение Tempo и предполагаемую выборку в 26,1 трлн рупий; фактическая сумма кредита и прочие залоги не подтверждены. Влияние слабости рупии на долларовые купоны также упомянуто без оценки масштаба.
Оценка Talay
Вывод
Этот взгляд ведущего независимого аналитического центра Индонезии видит в государственных банках внебалансовую руку бюджета. Маржа 1,4% по кооперативным кредитам и риск без резервов переносят бюджетную нагрузку на банковский капитал. Хотя совокупное качество кредитов сегодня выглядит прочным, риск накапливается не в доле неработающих кредитов, а в марже, концентрации и дорожающем капитале. Наиболее вероятный путь — программы продолжаются, а потребность в капитале покрывается более дорогими долларовыми заимствованиями.
Возможные последствия
- Госбанки ИндонезииНегативно1–6 месяцев
По мере роста низкомаржинальных программных кредитов потребность банков в капитале увеличивается; долларовые купоны выше 7% удорожают её покрытие.
- Финансирование МСПНегативно1–6 месяцев
Малый бизнес, чья доля в кредитах снизилась с 19,7% до 16,7%, получает доступ к финансированию всё труднее, оставаясь вне программ.
- Суверенный рискНегативноБолее 6 месяцев
Поскольку погашение программных кредитов зависит от бюджета, по мере сужения бюджетного пространства банковский и казначейский риски сливаются в единый, взаимно подпитывающий риск.
- Банки развивающихся странНеопределённо1–6 месяцев
Использование госбанков как квазибюджетного инструмента — знакомая и для Турции модель; пример Индонезии показывает, что маржа и стоимость капитала ухудшаются раньше доли неработающих кредитов.
Вероятные сценарии
- 1Программы идут, капитал дорожает55 %
Правительство продолжает кооперативные и жилищные программы; госбанки пополняют капитал новыми долларовыми бессрочными облигациями с купоном выше 7%.
Что отслеживать: Новые выпуски капитала первого уровня банков Himbara и ежемесячные данные OJK о росте кредитования
- 2Регулятор вводит рамки30 %
OJK уточняет распределение рисков и правила резервирования по кредитам по поручению государства; банки начинают формировать резервы под кооперативные кредиты.
Что отслеживать: Резервы под кредиты KDKMP в квартальных отчётах банков и руководство по применению POJK 17/2026
- 3Шок залогового обеспечения15 %
Акции в залоге продолжают падать, крупный корпоративный кредит становится проблемным, а доля неработающих кредитов скачком растёт более чем на 150 базисных пунктов.
Что отслеживать: Доля неработающих кредитов Bank Mandiri за четвёртый квартал и заявления о довнесении залога
Вероятности — это откалиброванное суждение на основе источников, а не измерение; они пересматриваются с появлением новых данных. Не является инвестиционной рекомендацией.
Оригинальная публикация: csis.or.id · 5 ноября 2026 г.
Эта страница излагает позицию института и не отражает позицию Talay Insight. Прямые цитаты не используются.