Ормузский пролив стал избирательным фильтром, Иран на нуле, Ирак на предвоенном уровне

Шум в средней величине, сигнал в распределении

Цифра, о которой рынок говорил 19 октября, была средней величиной. По данным Kpler, которые приводит Egypt Oil & Gas, экспорт нефти из Залива за неделю до 19 октября опустился до 8,5 млн баррелей в сутки, тогда как неделей ранее превышал 20 млн. В тот же день министр энергетики США Крис Райт, по материалу Bloomberg на Rigzone, сказал, что поток вернулся примерно к 80% предвоенного уровня. Если взять за основу предвоенный поток в 20,64 млн баррелей, который Kpler измерил в феврале, разница между двумя прочтениями почти двукратная. Какое из них верно, по этим источникам подтвердить нельзя: по данным gCaptain, тот же Kpler в последние семь дней сентября измерял экспорт нефти с Ближнего Востока в 18,3 млн баррелей. Средняя величина, у которой спорно даже направление, не может быть основанием для решения на этой неделе, поэтому это шум.

Сигнал — в распределении внутри этой средней. Министр нефти Ирака Басим Мухаммед Худайр 19 октября сказал, что экспорт в октябре превысил 3,4 млн баррелей в сутки, и назвал это возвратом в предвоенную полосу 3,3–3,5 млн. В тот же день данные Bloomberg, опубликованные gCaptain, показали, что экспорт иранской нефти держится на нуле с конца августа, а терминалы Харк около 40 дней стоят пустыми. Управление пролива в Иране в тот же день подняло число судов, которые считает несоответствующими, до 122. Если читать три цифры вместе, пролив не закрыт, а отбирается по списку из 122 судов. Тезис доклада таков: ограничение в Ормузском проливе теперь не в объёме, а в разрешении, и обнуление иранского экспорта блокадой сделало этот режим разрешений бесплатным для Тегерана.

1 · Логистическое ограничение и порог

Ограничение работает в форме списка. По данным Argus, Управление пролива Персидского залива (PGSA) опубликовало первый список 24 августа из 46 судов и сразу вносило в него каждое судно, перегружавшее груз с судна из списка. По данным Middle East Monitor, 15 сентября список вырос до 77 судов, а по данным Fox News, 19 октября достиг 122. Управление сообщило, что вышло на контакт с более чем 40 судами, 19 судов ведут переговоры об исключении, а 2 судна выполнили требования и согласились на удаление. Объявлено также, что могут быть добавлены ещё около 30 судов, которые не ответили. Цифры исходят от иранских властей, и Straits.live в брифинге 20 октября отметил их как неподтверждённое утверждение государственных СМИ.

Санкционным инструментом список делает принуждение. По данным UKMTO, которые приводит gCaptain, вокруг пролива в августе произошло 15 инцидентов, в сентябре 18, а в первые две недели октября были атакованы 25 судов. По данным Straits.live, IMF PortWatch 11 октября зафиксировал лишь 2 прохода, тогда как до кризиса среднее составляло 85 в сутки; на 03:22 UTC 20 октября в районе ожидали 127 судов. Порог лежит здесь: когда список дорастёт до размера, при котором фрахтователи не найдут чистого тоннажа, проход фактически закроется для всех, кто не договорился с Ираном. Девятнадцать судов в переговорах показывают, что часть судовладельцев уже приняла этот порог и фактически признала режим разрешений.

2 · Безопасность поставок и критические пороги

Последствие режима разрешений на стороне предложения асимметрично. По данным Daily Caller, Kpler впервые с начала наблюдений в 2013 году не зафиксировал в сентябре ни одной отгрузки иранской нефти; в июле экспорт составлял около 1 млн баррелей в сутки. США возобновили блокаду 14 июля, и CENTCOM сообщил, что до 17 октября отвернул с курса 138 коммерческих судов — это собственная цифра американских военных. За год до апреля 2026 года Иран экспортировал около 650 млн баррелей, в основном в Китай. По данным gCaptain, UANI 6 октября оценила остаток плавучих запасов у берегов Малайзии максимум в 10 млн баррелей; это последний иранский буфер для независимых переработчиков Китая.

Критический порог — сам этот ноль. Для Ирана, экспортировавшего 1 млн баррелей в сутки, как в июле, сужение пролива резало бы и собственные доходы. Для Ирана с нулевым экспортом эта издержка исчезла: у Тегерана, которому нечего терять, пролив остаётся единственным козырем в торге. Соседние производители, напротив, восстанавливаются внутри режима разрешений. Экспорт Ирака в октябре превысил 3,4 млн баррелей в сутки; по данным World Oil, добыча Кувейта 5 октября вышла на 2 млн баррелей в сутки, то есть на 75% от предвоенных 2,6 млн.

Восстановление остаётся далеко ниже квот. По материалу Reuters, который приводит ARY News, семь ключевых участников ОПЕК+ в августе добывали 25 млн баррелей в сутки — примерно на 5 млн ниже февральского уровня. По тому же сообщению, экспорт из Залива в последние месяцы держался в пределах 60–80% от нормы. Порог для наблюдения за безопасностью поставок — Ирак: если экспорт Багдада упадёт ниже 3 млн баррелей в сутки, значит фильтр сужается и против соседа Ирана. По данным The National, Ирак в начале октября впервые провёл через пролив груз в 2 млн баррелей на собственном танкере. В Басре ему пришлось дать покупателям скидку, то есть проход дорог и для Ирака.

3 · Эффекты второго раунда

Режим разрешений прежде всего бьёт по возможности страховать. По данным Argus, судно, перегружающее груз с судна из списка, тоже попадает в список. По данным Maritime Executive, PGSA 14 сентября предупредила страховщиков, клубы P&I и классификационные общества, чтобы они не обслуживали суда из списка. Клуб P&I — это общество взаимного страхования, которое покрывает ответственность судовладельцев перед третьими лицами. Так список из 122 судов напрямую сужает чистый тоннаж, доступный для фрахта. Цена отражает это разделение надвое: по материалу Bloomberg на Rigzone, Dated Brent 19 октября держался около 117 долларов и за неделю упал примерно на 16 долларов. Декабрьский фьючерс на Brent, по данным The Nation, в тот же день закрылся на 109,55 доллара со снижением на 0,3%. Ноябрьский фьючерс на WTI вырос на 2,2% до 103,66 доллара — максимум закрытия с 15 сентября, а разрыв с Brent сузился примерно до 5,9 доллара.

Связь с Турцией идёт через Джейхан. По данным 964media, линия Ирак — Турция несёт лишь 200–230 тыс. баррелей в сутки, то есть меньше десятой части иракского экспорта в 3,4 млн баррелей. Поскольку более 90% государственных доходов Ирака зависит от нефти, при сужении фильтра на иракские грузы первое давление приходится на северную линию и Джейхан. В марте, когда экспорт упал с 99 млн баррелей до 18,6 млн, месячный доход снизился с 6,8 млрд долларов до 1,95 млрд; повторения этого сценария Багдад не выдержит. Для Анкары это возможность в торге о транзитном доходе и безопасности поставок, но нынешний поток по линии показывает, что альтернатива пока существует лишь на бумаге.

4 · Что опровергнет это прочтение

Тезис опирается на два условия: иранский экспорт остаётся на нуле, а список продолжает определять проход. Если в Харке возобновится погрузка нефти или США приостановят блокаду, издержка от сужения пролива для Тегерана вернётся, и фильтр ослабнет. По данным Fox News, начальник генштаба Пакистана Асим Мунир 20 октября едет в Тегеран с повесткой прекращения конфликта и открытия Ормузского пролива. По брифингу Straits.live от 19 октября, глава МИД Ирана повторил, что семидневный план открытия остаётся на столе. Если один из этих каналов приведёт к снятию блокады, наше прочтение будет опровергнуто.

Второе опровержение — данные. Если недельная цифра Kpler в 8,5 млн баррелей верна, ограничение не избирательное, а общий обвал; тогда и иракские 3,4 млн в следующем месяце пересмотрят вниз. Если октябрьский экспорт Ирака в официальных данных SOMO окажется ниже 3 млн баррелей или PortWatch покажет более 20 проходов в сутки при остановке роста списка, тезис режима разрешений ослабнет. Наше распределение вероятностей таково: сохранение фильтра 55%, сужение фильтра на Ирак и соседей по Заливу 30%, ослабление через посредничество 15%. Следующая контрольная точка — заседание ОПЕК+ 1 ноября, которое покажет, как производители Залива описывают добычу, остающуюся ниже квоты.