TSMC обещает Аризоне, а мощности корпусирования собираются на Тайване

План на бумаге и одобренные деньги

Объявленный TSMC инвестиционный план для Аризоны составляет 265 млрд долларов. По данным Focus Taiwan от 26 сентября, Министерство экономики Тайваня с декабря 2020 года одобрило в счёт этого плана заявки на общую сумму 44 млрд долларов. Одобренная сумма равна примерно шестой части объявленного плана. Крупнейшим траншем стало увеличение капитала на 20 млрд долларов в июле 2026 года. Это одобрение касалось 12-дюймовой фабрики пластин и 1 предприятия передового корпусирования в Аризоне.

Сам по себе этот разрыв не означает отступления. На Тайване зарубежные инвестиции одобряются траншами, а в марте 2025 года TSMC добавила к плану 100 млрд долларов, наметив 6 передовых фабрик, 2 предприятия корпусирования и 1 исследовательский центр. Неясно даже число одобрений: 2 июля Focus Taiwan назвала одобрение на 20 млрд долларов шестым, а 26 сентября упомянула в общей сложности 7 заявок. Главная мера — тайваньская сторона той же таблицы. Компания эксплуатирует на острове 19 передовых предприятий и строит 13 новых фабрик и объектов корпусирования. TSMC повысила прогноз капзатрат на 2026 год с апрельских 52–56 млрд долларов до 60–64 млрд. Иначе говоря, бюджет расходов одного года превышает 44 млрд долларов, одобренные для США примерно за 6 лет.

Узкое место — корпусирование, и оно растёт в Цзяи

Передовое корпусирование — этап производства, на котором несколько чипов объединяются в один корпус, что повышает производительность ИИ-ускорителей. Самый востребованный его вариант — CoWoS, технология TSMC, при которой процессор объединяется с памятью с высокой пропускной способностью (HBM) на одной подложке. По данным Taipei Times от 28 сентября, Национальный совет по науке и технологиям Тайваня начал 1-месячные общественные слушания по третьей очереди научного парка Цзяи площадью 198,65 га. TSMC планирует построить здесь 5 дополнительных заводов корпусирования. Вместе с 2 предприятиями первой очереди и 3 объектами второй очереди, которые будут завершены к 2031 году, их общее число в парке достигнет 10.

Сравнение впечатляет: в плане для Аризоны 2 предприятия корпусирования, а цель в Цзяи — 10 предприятий в одном парке. По данным Taipei Times, спрос формируют заказы Nvidia, AMD и Apple на CoWoS. Память тянет в ту же сторону. По данным Seoul Economic Daily от 20 сентября, Samsung увеличит ежемесячный запуск пластин HBM примерно со 180 000 до 250 000, а доля семейства HBM4 вырастет с 40% до 80%. Прочтение Talay таково: чем больше растёт выпуск HBM, тем сильнее нагрузка на линию CoWoS, соединяющую эту память с процессором. По состоянию на 2026 год основная часть этой линии находится на Тайване.

Неопределённость после саммита подпитывает концентрацию

Саммит Си и Трампа 24 сентября завершился без совместного заявления. По данным NBC News, тарифное перемирие продлено не до 10 ноября, а до 10 января, но изменений в экспортном контроле на чипы объявлено не было. По данным Focus Taiwan от 25 сентября, Си призвал США выступить против независимости Тайваня; Тайбэй в тот же день отверг этот призыв. По зависшему с мая пакету вооружений США на 14 млрд долларов решения на саммите не принято.

На той же неделе Тайбэй обратился к собственным возможностям. По данным Taipei Times от 28 сентября, Министерство обороны подготовило программу стоимостью 22 млрд новых тайваньских долларов (692,3 млн долларов США) примерно на 200 противокорабельных ракет Hsiung Feng на 2027–2035 годы. В Вашингтоне же ужесточает позицию Конгресс. По данным Roll Call от 23 сентября, в пакете оборонного закона Сената на 2027 год есть 3 законопроекта о чипах; один из них закрепляет в законе 18-месячный запрет на самые мощные ИИ-чипы.

Прочтение Talay: эти две тенденции подпитывают друг друга. Чем больше поддержка США в сфере безопасности превращается в козырь на переговорах, как в случае с пакетом на 14 млрд долларов, тем сильнее стремление Тайбэя удерживать самое критичное производство на острове. Это стремление называют «кремниевым щитом» — допущением, что сохранение на острове производства, без которого мир не может обойтись, гарантирует внешнюю поддержку. Поэтому разрыв между 265 и 44 млрд долларов может не закрыться до 2027 года. Обратная сторона риска тоже очевидна: при блокаде или напряжённости в проливе мировые поставки ИИ-чипов будут зависеть от одного парка, где соберутся 10 предприятий корпусирования.

На что смотреть в ближайшие 3 месяца

Первый индикатор — перечень одобрений Министерства экономики Тайваня. Если после июльского транша 2026 года на 20 млрд долларов поступит новая заявка на второе предприятие корпусирования в Аризоне, план на бумаге приблизится к реальности. Второй индикатор — график по Цзяи. После 1-месячных общественных слушаний последуют технико-экономическое обоснование и одобрение Исполнительного юаня; если эти шаги ускорятся, тезис о концентрации усилится. Третий индикатор — 10 января. Если перемирие в этот день вновь продлят на короткий срок, вопросы чипов и Тайваня будут отложены ещё раз. Четвёртый индикатор — юань. USD/CNY 25 сентября закрылся на 6,7132; устойчивый выход выше 6,80 покажет, что торговая напряжённость вновь закладывается в цены. Наконец, следует следить за сроком начала серийного производства на объектах первой очереди. Taipei Times называет июнь 2026 года, а BigGo — 2027 год; пока это противоречие не разрешено, реальная мощность Цзяи не подтверждена.