OrtaIV Makro Politika ve Borç Piyasaları5 Ekim 2026, Pazartesi · 17:00 TSİ
ABD hizmet sektöründe fiyat endeksi 2022'den beri en yüksek düzeyde
ISM'nin 5 Ekim'de açıkladığı eylül hizmet PMI'ı 55,4'ten 54,9'a geriledi ama genişlemede kaldı. Ödenen fiyatlar endeksi 1,4 puan artışla 74,0'e çıktı; bu Temmuz 2022'den beri en yüksek değer.
ISM raporuna göre iş faaliyeti endeksi 5,2 puan düşüşle 56,5'e, yeni siparişler 1,1 puan düşüşle 59,8'e indi. İstihdam endeksi ise 2,3 puan artışla 50,1'e çıkarak daralma bölgesinden ayrıldı. 13 sektör büyüme, 4 sektör daralma bildirdi. Fiyat endeksi son 7 ayın 6'sında 70'in, üst üste 22 aydır da 60'ın üzerinde kaldı.
ISM hizmet anketi başkanına göre katılımcıların tedarik zincirlerini en çok etkileyen konular gümrük tarifeleri ve yakıt maliyetleriydi. Yakıt maliyeti başka herhangi bir sorunun iki katı sıklıkta anıldı. Bu, İran savaşıyla yükselen enerji fiyatının mallardan hizmetlere geçtiğine işaret ediyor. Verified Investing'in derlediği beklentilere göre fiyat endeksi 72,9 bekleniyordu.
Veri, Fed'in 27–28 Ekim toplantısı öncesinde politika ikilemini keskinleştiriyor. 2 Ekim'de açıklanan eylül istihdamı yalnızca 29.000 kişi artmıştı. Trading Economics'e göre vadeli piyasalar ekimde faizin sabit kalmasına yaklaşık %78 olasılık veriyor. Talep soğurken fiyatların hızlanması, Fed'in yumuşak istihdam verisine rağmen sıkı duruşu bırakmasını zorlaştırıyor.
Talay değerlendirmesi
Sonuç
Hizmet fiyatlarının 74,0 ile dört yılı aşkın zirveye çıkması, enerji şokunun manşetten çekirdeğe sızma riskini somutlaştırıyor. Yakıt maliyetinin en çok anılan sorun olması, petrol fiyatı yüksek kaldıkça baskının süreceğini gösteriyor. Zayıf istihdam Fed'e zaman kazandırsa da fiyat verisi indirim tartışmasını erteliyor; ekimde sabit kalış en olası yol.
Olası etkiler
- Fed politikasıOlumsuzKısa vade
Talep yavaşlarken fiyatların hızlanması Fed'i bekle-gör çizgisinde tutuyor; faiz indirimi tartışması en azından 14 Ekim TÜFE verisine kadar zayıf kalır.
- ABD tahvil getirileriOlumsuzKısa vade
Hizmet fiyatlarındaki hızlanma, uzun vadeli getirilerde enflasyon primini canlı tutuyor ve ABD 10 yıllık getirisinin yüksek seviyede kalmasını destekliyor.
- Türkiye ve gelişen piyasalarOlumsuzOrta vade
Fed'in uzun süre sıkı kalması doları destekler ve Türkiye gibi dış finansmana bağımlı ekonomilerde borçlanma maliyetini yüksek tutar.
İhtimaller
- 1Fed ekimde faizi sabit tutar%65
Zayıf istihdam ile yüksek fiyatlar birbirini dengeler, Fed 28 Ekim'de beklemede kalır ve sıkı söylemi korur.
İzlenecek: 7 Ekim'de yayımlanacak FOMC tutanakları ve 14 Ekim eylül TÜFE verisi
- 2Fiyat baskısı artırımı geri getirir%25
TÜFE de hizmet fiyatlarındaki hızlanmayı doğrular, Fed ekimde ya da aralıkta yeniden faiz artırır.
İzlenecek: Eylül çekirdek TÜFE'nin aylık bazda hızlanması
- 3Talep çöker, fiyat baskısı söner%10
Yeni siparişlerdeki düşüş derinleşir, enerji fiyatı geriler ve fiyat endeksi 70'in altına iner.
İzlenecek: Ekim ISM hizmet fiyat endeksinin 70'in altına inmesi
Olasılıklar kaynaklara dayanan kalibre yargıdır, ölçüm değildir; yeni bilgiyle güncellenir. Yatırım tavsiyesi değildir.
Piyasa tepkisi
Etkilenen göstergeler
- ISM hizmet fiyat endeksi▼ 74,0
- ISM hizmet PMI▼ 54,9
- ISM hizmet istihdam▲ 50,1