DüşükVII Reasürans ve Özel Riskler6 Kasım 2026, Cuma
ABD'de özel risk piyasasında prim büyümesi %2,8'e indi
ALIRT Insurance Research'ün 6 Kasım'da aktarılan raporuna göre ABD fazla ve artık hat (E&S) piyasasında doğrudan prim büyümesi 2026 ilk yarısında yıllık %2,8'e indi. Piyasa 2025'te 143,3 milyar $ ile ABD mülk-kaza priminin %12,9'una ulaşmıştı.
E&S piyasası, standart sigortacının yazmadığı ya da fiyatlayamadığı riskleri devlet tarife onayı olmadan teminat altına alan özel risk kanalıdır. Reinsurance News'in aktardığı ALIRT raporuna göre bu piyasa 2018–2025 sert döneminde yaklaşık %187 büyüdü. 2026 ilk yarısında büyüme yıllık %2,8'e indi ve genel ABD mülk-kaza prim büyümesiyle aynı hıza geriledi. ALIRT'in 50 şirketlik bileşiği 2025'te yaklaşık 73 milyar $ doğrudan prim yazdı.
Rapor yavaşlamayı 3 nedene bağlıyor: gevşeyen fiyatlar, özel sermaye ve alternatif reasüransla desteklenen ajans ve paravan sigortacı kanallarının hızlı büyümesi, kabul edilen sigortacıların daha önce E&S'e bıraktığı riskleri geri alması. Kârlılık henüz bozulmadı; vergi öncesi faaliyet getirisi son 2,5 yılda kazanılmış primin %25–35'i aralığında kaldı. Bileşiğin özsermayesi 30 Haziran'da yaklaşık 45 milyar $'a ulaştı.
Stamping ofisi verisi de aynı yönü gösteriyor. Business Insurance'ın 4 Ağustos'ta aktardığı Toptan ve Uzmanlık Sigorta Birliği verisine göre 15 eyalette ilk yarı primi %2,8 artışla 47,6 milyar $ oldu, bir yıl önce artış %13,2'ydi. Mülk primi %13,7 düşüşle 13,6 milyar $'a inerken genel sorumluluk primi %11,2 artışla 18,8 milyar $'a çıktı; işlem sayısı %16,9 arttı.
Talay değerlendirmesi
Sonuç
ABD'nin özel risk kanalı sert döngünün sonuna geldi: mülkte fiyat düşüyor, sorumlulukta hâlâ büyüme var. İşlem sayısı %16,9 artarken prim yalnız %2,8 büyüyor; yani poliçe başına fiyat geriliyor. En olası yol mülk E&S priminin 1 Ocak yenilemesiyle birlikte düşmeyi sürdürmesi, sorumluluk hattının ise fiyatını koruması.
Olası etkiler
- Mülk sigortasıOlumluKısa vade
Ucuzlayan reasürans ve geri dönen kabul edilen sigortacılar mülk E&S primini aşağı çekiyor; ilk yarıda mülk primi %13,7 düştü.
- Sorumluluk hattıOlumsuzOrta vade
Genel sorumluluk primi %11,2 büyüdü; rezerv baskısı süren bu hatta fiyat gevşemesi mülke göre gecikir.
- Özel risk sigortacılarıOlumsuzOrta vade
Büyüme genel piyasa hızına inince ajans ve paravan kanalları arasında fiyat rekabeti sertleşir; %25–35'lik faaliyet getirisi aşınmaya açık.
İhtimaller
- 1Mülk geriler, sorumluluk direnir%60
E&S mülk primi düşmeyi sürdürür, sorumluluk primi büyür ve toplam büyüme tek hanede kalır.
İzlenecek: Toptan ve Uzmanlık Sigorta Birliği yıl sonu stamping ofisi verisi
- 2Genel yumuşama derinleşir%25
Sorumluluk hattında da fiyat gevşer, toplam E&S primi 2026 sonunda yatay ya da eksiye döner.
İzlenecek: 2026 yılı E&S doğrudan primi 143,3 milyar $'ın altında kalırsa
- 3Afet sonrası yeniden sertleşme%15
Büyük bir afet ya da sorumluluk rezerv şoku riskleri yeniden E&S kanalına iter.
İzlenecek: Aralık sonuna kadar 30 milyar $ üzeri sigortalı hasarlı ABD afeti
Olasılıklar kaynaklara dayanan kalibre yargıdır, ölçüm değildir; yeni bilgiyle güncellenir. Yatırım tavsiyesi değildir.
Piyasa tepkisi
Etkilenen göstergeler
- E&S prim büyümesi (İY)▼ %2,8
- E&S mülk primi (İY)▼ −%13,7
- E&S sorumluluk primi▲ +%11,2