OrtaIV Makro Politika ve Borç Piyasaları8 Ekim 2026, Perşembe · 09:00 TSİ
Alman ihracatı ABD satışlarındaki düşüşle ağustosta beklenmedik biçimde geriledi
Destatis verisine göre Alman ihracatı ağustosta aylık %0,8 düştü; Reuters anketi %0,6 artış bekliyordu. ABD'ye ihracat %6,3 geriledi, dış ticaret fazlası 21,6 milyar eurodan 19,5 milyar euroya indi.
IndexBox'ın aktardığı Destatis verisine göre takvim ve mevsim etkisinden arındırılmış ihracat 137,6 milyar euro, ithalat 118,1 milyar euro oldu. İthalat aylık %0,9 arttı. Yıllık bazda ihracat %6,2, ithalat %5,5 yükseldi; ağustos 2025'te dış ticaret fazlası 17,6 milyar euroydu. AB ülkelerine ihracat %0,6 düşerek 77,5 milyar euroya, AB dışına ihracat %1,1 düşerek 60,0 milyar euroya indi.
Düşüşün ana kalemi ABD. Global Banking and Finance'e göre ABD'ye ihracat aylık %6,3 azaldı; IndexBox'a göre 13,5 milyar euro ile ABD yine en büyük tekil pazar ve yıllık bazda %22,6 yukarıda. Çin'e ihracat %4,7 artarak 5,9 milyar euroya, İngiltere'ye ihracat %16,7 artarak 7,9 milyar euroya çıktı. Çin'den ithalat ise %11,0 artışla 16,8 milyar euroya yükseldi ve Çin en büyük ithalat kaynağı oldu.
Veri, sanayideki toparlanmanın dış talebe değil kamu harcamasına yaslandığı okumasını güçlendiriyor. RTÉ'ye göre 6 Ekim'de açıklanan ağustos siparişleri, askeri araç, uçak, gemi ve tren kaleminin %60'tan fazla düşmesiyle %10,6 gerilemişti. Global Banking and Finance'e göre Alman ekonomisi ilk çeyrekte %0,4, ikinci çeyrekte %0,3 büyüdü; VP Bank'tan Gitzel üçüncü çeyrek büyümesinin ilk iki çeyreğin altında kalmasını bekliyor. DIHK'dan Treier'e göre ihracat toparlanması yalnızca hafif bir esintiydi.
Talay değerlendirmesi
Sonuç
Alman ihracatı ağustosta ABD kaynaklı bir düşüş yaşadı ve dış talebin büyümeyi taşımadığını bir kez daha gösterdi. Siparişlerdeki %10,6'lık düşüşle birlikte okununca, Almanya'nın büyümesi giderek savunma ve altyapı harcamasına bağlanıyor. En olası yol üçüncü çeyrekte zayıf büyüme ve kamu borçlanmasının ağırlığının artmasıdır.
Olası etkiler
- Alman büyümesiOlumsuzKısa vade
Dış talep zayıf kaldıkça üçüncü çeyrek büyümesi ilk iki çeyreğin %0,3–0,4 düzeyinin altında kalabilir.
- Bund arzıOlumsuzOrta vade
Büyümenin kamu harcamasına yaslanması, Almanya'nın borçlanma ihtiyacını ve uzun vadeli Bund arzını artırır.
- Türkiye ihracatıOlumsuzOrta vade
Almanya Türkiye'nin en büyük ihracat pazarı; Alman sanayisinin zayıf seyri ara malı ve otomotiv yan sanayi siparişlerini baskılar.
İhtimaller
- 1Zayıf ama pozitif büyüme%55
Üçüncü çeyrek büyümesi %0–0,3 arasında kalır, kamu harcaması daralmayı önler.
İzlenecek: Destatis üçüncü çeyrek GSYH öncü tahmini
- 2Teknik durgunluk riski%25
Eylül ihracatı ve üretimi de düşer, üçüncü çeyrek negatife döner.
İzlenecek: Eylül sanayi üretimi ve dış ticaret verisi
- 3ABD talebi toparlanır%20
ABD'ye ihracat eylülde geri döner ve ağustos düşüşü tek seferlik kalır.
İzlenecek: Destatis eylül dış ticaretinde ABD kalemi
Olasılıklar kaynaklara dayanan kalibre yargıdır, ölçüm değildir; yeni bilgiyle güncellenir. Yatırım tavsiyesi değildir.
Piyasa tepkisi
Etkilenen göstergeler
- Aylık ihracat▼ −%0,8
- ABD'ye ihracat▼ −%6,3
- Dış ticaret fazlası▼ 19,5 mlr €