İçeriğe geç
BölgeAmerika

OrtaIV Makro Politika ve Borç Piyasaları17 Eylül 2026, Perşembe

Arjantin ekonomisi ikinci çeyrekte %0,6 daraldı, işsizlik %7,9 ile 2021'den bu yana en yüksek seviyede

INDEC'in 17 Eylül'de açıkladığı veriler 2024'ten bu yana ilk çeyreklik daralmayı gösterdi; büyümeyi yalnızca ihracat taşıdı, tüketim ve yatırım geriledi.

BUENOS AIRES

Arjantin İstatistik Kurumu INDEC'in 17 Eylül 2026'da yayımladığı verilere göre ülke ekonomisi Nisan-Haziran döneminde bir önceki çeyreğe kıyasla %0,6 daraldı. Buenos Aires Times'ın aktardığına göre bu, 2024'ten bu yana kaydedilen ilk çeyreklik daralma; yine de sonuç, Bloomberg'in derlediği analist anketindeki −%0,9'luk medyan beklentiden daha iyi geldi. Yıllık bazda ekonomi %2,0 büyüdü; FX.co'nun aktardığına göre bu oran birinci çeyrekteki %2,3'ten geriledi. Çeyrek içinde büyümeyi taşıyan tek kalem ihracat oldu, ithalattaki gerileme de katkı sağladı; buna karşılık kamu harcamaları, hane halkı tüketimi ve sabit sermaye oluşumu çeyreklik bazda düştü.

İşgücü tarafında tablo daha zayıf. Aynı gün açıklanan verilere göre işsizlik oranı ikinci çeyrekte %7,9'a çıktı; bu, birinci çeyreğe göre 0,1 puan, geçen yılın aynı çeyreğine göre 0,3 puan artış anlamına geliyor ve Buenos Aires Times'a göre 2021'den bu yana en yüksek seviye. Ekonomik olarak aktif nüfusun payı yıllık 0,8 puan artışla %48,9'a yükselirken istihdam oranı %45 oldu. Kayıt dışılık da derinleşiyor: kayıt dışı istihdam bir yıl öncesine göre 1 puan arttı ve bu kesimde kendi hesabına çalışanların payı %34,3'ten %37,3'e çıktı. İç kentsel merkezlerde işsizlik %7,6, eksik istihdam %9,1 seviyesinde ve her ikisi de sırasıyla 1,3 ve 0,9 puanlık istatistiksel olarak anlamlı artış gösterdi. Hükümet 2026 büyüme tahminini %5'ten %3'e indirdi; merkez bankası anketindeki ekonomist beklentisi ise Aralık'taki %3,5'ten %2,1'e geriledi. Buenos Aires Times, imalat, perakende ve inşaat gibi en çok istihdam yaratan sektörlerin para biriminin değerlenmesi ve artan küresel rekabetten zarar gördüğünü, buna karşılık rekor kıran enerji, madencilik ve tarım sektörlerinin çok daha az kişi istihdam ettiğini aktardı.

Talay değerlendirmesi

Sonuç

Arjantin'de enflasyonu düşürme programı ekonominin bileşimini değiştirdi: enerji, madencilik ve tarım rekor kırarken en çok istihdam yaratan imalat, perakende ve inşaat daralıyor. %0,6'lık çeyreklik daralma ve %7,9'luk işsizlik bu ayrışmanın toplumsal maliyetini gösteriyor. En olası yol, ihracat kaynaklı zayıf bir toparlanma ile işgücü piyasasında baskının sürmesi.

Olası etkiler

  • Arjantin işgücü piyasasıOlumsuzOrta vade

    Kayıt dışı kesimde kendi hesabına çalışanların payının %34,3'ten %37,3'e çıkması, iş kaybının resmi işsizlik oranına tam yansımadığını gösteriyor. Gerçek gelir kaybı %7,9'luk orandan daha yaygın olabilir.

  • Siyasi denge ve reform takvimiOlumsuzOrta vade

    Hükümetin kendi büyüme tahminini %5'ten %3'e indirmesi, ekonomistlerin %2,1'lik beklentisine hâlâ uzak. Beklentilerin aşağı yönlü revizyonu, ekonomik programın toplumsal desteğini aşındırma riski taşıyor.

  • Emtia ihracatçısı ülkelerBelirsizOrta vade

    Arjantin'in büyümesini yalnızca ihracatın taşıması, tarım ve enerji arzının artmaya devam edeceğine işaret ediyor. Bu, küresel tahıl ve enerji fiyatları üzerinde sınırlı da olsa aşağı yönlü bir etki anlamına geliyor.

İhtimaller

  1. 1
    İhracat kaynaklı zayıf toparlanma%55

    Enerji ve tarım ihracatı artmayı sürdürür, ekonomi üçüncü çeyrekte hafif büyür ancak işsizlik %7,9 civarında kalır.

    İzlenecek: Üçüncü çeyrek GSYİH verisinde ihracat katkısı ile hane tüketiminin yönü ve aylık ekonomik faaliyet endeksi.

  2. 2
    Daralma ikinci çeyreğe taşınır%30

    Tüketim ve yatırımdaki gerileme sürer, art arda iki çeyrek daralmayla teknik resesyon tartışması başlar.

    İzlenecek: Üçüncü çeyrekte çeyreklik GSYİH'nin yeniden eksiye düşmesi ve işsizliğin %8'in üzerine çıkması.

  3. 3
    Beklenenden güçlü toparlanma%15

    İç talep canlanır, hükümetin %3'lük tahminine yaklaşılır ve işsizlik geriler.

    İzlenecek: Merkez bankası anketinde 2026 büyüme beklentisinin %2,1'den yukarı revize edilmesi.

Olasılıklar kaynaklara dayanan kalibre yargıdır, ölçüm değildir; yeni bilgiyle güncellenir. Yatırım tavsiyesi değildir.

Piyasa tepkisi

Etkilenen göstergeler

  • Arjantin GSYİH (çeyreklik) −%0,6
  • Arjantin işsizlik oranı %7,9
  • Hükümetin 2026 büyüme tahmini %3

Kaynaklar

  1. Buenos Aires Times — Ekonomi 2024'ten bu yana ilk çeyreklik daralmayı yaşadı
  2. Buenos Aires Times — İşsizlik %7,9 ile 2021'den bu yana en yüksek
  3. FX.co — Arjantin GSYİH büyümesi yıllık %2,0'a yavaşladı