OrtaIV Makro Politika ve Borç Piyasaları23 Eylül 2026, Çarşamba · 11:00 TSİ
Avro Bölgesi bileşik PMI eylülde 53,1'e çıkarak yaklaşık 42 ayın en hızlı büyümesini gösterdi; ECB'nin ekim artırımı olasılığı %48'e yükseldi
HCOB öncü Avro Bölgesi bileşik PMI'ı 23 Eylül 2026'da ağustostaki 52,0'dan 53,1'e yükseldi ve beklentiyi belirgin biçimde aştı. Hizmetler 53,0'a çıkarken imalat 52,7'de sabit kaldı; girdi ve çıktı fiyatları son 4 ayın en hızlı artışını gösterdi. Piyasalarda ECB'nin ekimde 25 baz puan artırım yapma olasılığı yaklaşık %45'ten %48'e çıktı.
FXStreet ve investinglive'a göre bileşik endeks 53,1, hizmetler 53,0 (önceki 51,6), imalat 52,7 (önceki 52,7) geldi. Bileşik endeks için beklenti FXStreet'te 51,5, investinglive ve Newsquawk'ta 51,7 olarak veriliyor; kaynaklar çelişiyor. investinglive'a göre bu, üst üste üçüncü aylık genişleme ve yaklaşık 42 ayın en hızlı büyüme temposu. S&P Global'den Chris Williamson verinin çeyreklik %0,4 GSYH büyümesine işaret ettiğini söyledi ve bir ekim artırımının kesinlikle masada olduğunu belirtti. Girdi maliyeti artışı yılbaşından bu yana ortalamanın üzerinde, ancak mayıstaki zirvenin altında.
Newsquawk'a göre Almanya'da bileşik PMI 53,8 (beklenti 51,8), hizmetler 52,9 (beklenti 50) geldi; Fransa'da bileşik 51,2 (beklenti 48,7), hizmetler 51,4 (beklenti 48,4) oldu ve investinglive'a göre Fransa'da faaliyet 10 ay sonra ilk kez arttı. İngiltere'de bileşik PMI 51,7 ile 52'lik beklentinin altında kaldı. ECB'den Gabriel Makhlouf ikinci tur etkilerin henüz görülmediğini söyledi. Veriye rağmen euro, ABD PMI'larının daha güçlü gelmesiyle %0,3 düşüşle yaklaşık 1,1412 dolara geriledi; dolar endeksi 100,54–101 aralığında işlem gördü. ECB'nin mevduat faizi, son 25 baz puanlık artırımın ardından %2,50 düzeyinde.
Talay değerlendirmesi
Sonuç
Enerji şokuna rağmen hızlanan büyüme ve 4 ayın en hızlı fiyat artışı, ECB'nin sıkılaştırmayı sürdürmesi için gerekçeyi güçlendiriyor. Ancak piyasa olasılığı %48'de; yani ekim kararı hâlâ veri bağımlı ve ekim başındaki enflasyon öncü verisine düğümlü. En olası yol, ECB'nin ekimde 25 baz puanlık yeni bir artırım yapması.
Olası etkiler
- Avro Bölgesi tahvilleriOlumsuzKısa vade
Güçlü PMI ve artan artırım beklentisi, kısa vadeli getirileri yukarı iterek yüksek borçlu ülkelerin finansman maliyetini artırıyor.
- Fransa ekonomisiOlumluOrta vade
Fransa'da faaliyetin 10 ay sonra ilk kez artması, bütçe açığı tartışmasında büyüme varsayımlarını bir miktar destekliyor.
- Türkiye ihracatıBelirsizOrta vade
Almanya'da bileşik PMI'ın 53,8'e çıkması, Türkiye'nin en büyük ihraç pazarında talebin güçlendiğine işaret ediyor; euro/dolar paritesindeki düşüş ise ihracatçının kur gelirini sınırlıyor.
İhtimaller
- 1Ekimde 25 baz puan artırım%55
Eylül enflasyonu yüksek gelir ve ECB mevduat faizini %2,75'e çıkarır.
İzlenecek: Ekim başında açıklanacak Avro Bölgesi eylül öncü enflasyonu
- 2Ekimde bekle, aralıkta artır%35
İkinci tur etkilerin görülmediği görüşü ağır basar, ECB aralık projeksiyonlarını bekler.
İzlenecek: Makhlouf ve diğer ECB üyelerinin ekim öncesi açıklamaları
- 3Döngü durur%10
Enerji fiyatları geriler ve büyüme zayıflar, ECB %2,50'de kalır.
İzlenecek: Ekim öncü PMI'ında bileşik endeksin 50'ye yaklaşması
Olasılıklar kaynaklara dayanan kalibre yargıdır, ölçüm değildir; yeni bilgiyle güncellenir. Yatırım tavsiyesi değildir.
Piyasa tepkisi
Etkilenen göstergeler
- EUR/USD▼ 1,1412
- Bileşik PMI▲ 53,1
- ECB ekim artırım olasılığı▲ %48
Tarihsel bağlam