OrtaIV Makro Politika ve Borç Piyasaları2 Kasım 2026, Pazartesi
Pakistan'da tüketici enflasyonu geriledi, toptan fiyatlar hızlandı
Pakistan İstatistik Bürosu 2 Kasım'da ekim enflasyonunu yıllık %9,6 açıkladı; eylülde oran %10,3'tü. Rakam Bloomberg anketinin %9,5 beklentisinin hafif üstünde kaldı, toptan fiyat endeksi ise %13,8'e hızlandı.
Aylık artış %1,1 oldu; eylülde %1,3, geçen yılın ekim ayında %1,7'ydi. Kentte yıllık oran %9,5, kırsalda %9,8. ProPakistani'nin derlediği veriye göre çekirdek enflasyon, yani gıda ve enerji hariç fiyatlar, eylüldeki %8,6'dan %7,8'e indi. Mali yılın ilk 4 ayında ortalama enflasyon %10,05; geçen yılın aynı döneminde %4,79'du.
Sinyal manşette değil toptan fiyatta: üretici tarafını ölçen endeks eylüldeki %13,3'ten %13,8'e çıktı, bir yıl önce %1,1'di. Aradaki 4,2 puanlık fark, akaryakıt ve elektrik maliyetinin henüz tüketiciye tam geçmediğini düşündürüyor. Topline Securities, petrol varil başına 100–110 dolarda kalırsa mali yıl ortalamasının %9'u aşacağını öngörüyor.
Merkez bankası 26 Ekim'de faizi 50 baz puan artırarak %12'ye çıkarmıştı. %9,6'lık manşetle reel faiz yaklaşık 2,4 puan; toptan fiyatlara göre ise eksi bölgede. Maliye Bakanlığı ekim için %9,5–10,5 aralığı öngörmüştü, sonuç bu aralığın alt ucunda kaldı.
Talay değerlendirmesi
Sonuç
Manşetteki gerileme rahatlatıcı görünse de %13,8'lik toptan fiyat, enerji maliyetinin tüketiciye geçişinin bitmediğini gösteriyor. %12'lik faizle reel getiri ince kalıyor. Petrol 100 doların üzerinde kaldıkça merkez bankasının yeni bir artırım seçeneği masada duruyor.
Olası etkiler
- Para politikasıOlumsuzOrta vade
Toptan ve tüketici fiyatı arasındaki 4,2 puanlık fark, merkez bankasının faiz indirimine dönmesini zorlaştırır; ek artırım riski sürer.
- Hane bütçesiOlumsuzKısa vade
Kırsalda %9,8'lik oran ve %1,5'lik aylık artış, gıda ve enerji ağırlıklı sepeti olan haneleri daha sert etkiler.
- Türk ihracatçılarBelirsizOrta vade
Pakistan'da reel gelir baskısı, tekstil ve makine ihracatında talebi sınırlar; etki sınırlı ve dolaylıdır.
İhtimaller
- 1Yatay seyir%50
Manşet %9–10 bandında kalır, merkez bankası Aralık'ta faizi sabit tutar.
İzlenecek: Kasım TÜFE verisi ve Aralık para politikası kararı
- 2Geçiş hızlanır%35
Toptan fiyatlar tüketiciye geçer, manşet yeniden %10'un üzerine çıkar, ek artırım gelir.
İzlenecek: Kasım'da elektrik ve akaryakıt tarifesi ayarlamaları
- 3Hızlı dezenflasyon%15
Petrol fiyatı düşer, manşet %9'un altına iner, faiz indirimi tartışması başlar.
İzlenecek: Ocak ICE Brent'in 100 doların altına kalıcı inmesi
Olasılıklar kaynaklara dayanan kalibre yargıdır, ölçüm değildir; yeni bilgiyle güncellenir. Yatırım tavsiyesi değildir.
Piyasa tepkisi
Etkilenen göstergeler
- TÜFE, yıllık▼ %9,6
- Toptan fiyat, yıllık▼ %13,8
- Çekirdek enflasyon▲ %7,8