OrtaIV Makro Politika ve Borç Piyasaları3 Eylül 2026, Perşembe · 10:00 TSİ
Türkiye'de yıllık enflasyon Ağustos'ta %31,51'e geriledi, üretici fiyatları %27,95 arttı
Aylık enflasyon %1,84 oldu; çekirdek C endeksi %30,07, hizmet enflasyonu %40'ın üzerinde kaldı.
TÜİK verilerine göre tüketici fiyatları Ağustos'ta aylık yüzde 1,84, yıllık yüzde 31,51 arttı; yıllık enflasyon Temmuz'daki yüzde 31,75'ten geriledi. Strateji ve Bütçe Başkanlığı'nın değerlendirmesine göre enerji, gıda ve bazı kalemler hariç çekirdek C endeksi aylık yüzde 1,81, yıllık yüzde 30,07 arttı.
Yurt içi üretici fiyatları aylık yüzde 2,57, yıllık yüzde 27,95 yükseldi. Hizmet enflasyonunun yüzde 40,28 düzeyinde kalması fiyat katılığının sürdüğünü gösteriyor. Üretici fiyatlarındaki aylık hızlanma, enerji maliyetlerinin önümüzdeki aylarda tüketici fiyatlarına geçme riskini işaret ediyor. Yıllık enflasyonun gerilemesi ana eğilimdeki iyileşmeyi gösterse de, Eylül Piyasa Katılımcıları Anketi'nde yıl sonu beklentisinin yüzde 29,61'e çıkması ve Orta Vadeli Program'daki yüzde 28,4'lük tahminin üzerinde kalması, dezenflasyon patikasının enerji fiyatlarına karşı kırılgan olduğunu ortaya koyuyor.
Talay değerlendirmesi
Sonuç
Yıllık enflasyonun %31,75'ten %31,51'e gerilemesi dezenflasyonun sürdüğünü, ancak çok yavaş ilerlediğini gösteriyor. %40,28'lik hizmet enflasyonu katılığı, aylık %2,57'lik üretici fiyatı artışı ise enerji maliyetlerinin önümüzdeki aylarda tüketici fiyatlarına geçme riskini işaret ediyor. Yıl sonu beklentisinin %29,61'e çıkması, en olası yolun yavaş düşüşün sürmesi ama Orta Vadeli Program'daki %28,4'lük tahminin üzerinde kalınması olduğunu düşündürüyor.
Olası etkiler
- Hane halkı ve hizmet fiyatlarıOlumsuzOrta vade
Hizmet enflasyonunun %40'ın üzerinde kalması kira, eğitim, ulaştırma ve sağlık gibi kalemlerde hane halkı bütçesini zorlamaya devam ediyor. Ücret artışlarının geride kaldığı kesimlerde reel gelir kaybı sürüyor.
- Para politikasıBelirsizOrta vade
Çekirdek C endeksinin %30,07'de olması ve enerji kaynaklı riskler, TCMB'nin faiz indirimlerine dönmekte acele etmeyeceğini gösteriyor. Sıkı para politikasının süresi uzuyor ve bu, kredi koşullarının gevşemesini geciktiriyor.
- Üretici maliyetlerinden geçişOlumsuzKısa vade
Yurt içi üretici fiyatlarının aylık %2,57 artması, tüketici fiyatlarındaki %1,84'lük artışın üzerinde. Bu fark, işletmelerin maliyet artışlarını önümüzdeki aylarda satış fiyatlarına yansıtma baskısının birikmekte olduğuna işaret ediyor.
İhtimaller
- 1Yavaş düşüş, yıl sonu OVP üzerinde%60
Yıllık enflasyon kademeli gerilemeyi sürdürür ancak hizmet katılığı ve enerji maliyetleri nedeniyle yıl sonunda %28,4'lük OVP tahmininin üzerinde kalır.
İzlenecek: Eylül–Kasım aylık TÜFE ve ÜFE verileri ile Piyasa Katılımcıları Anketi'nde yıl sonu beklentisinin seyri.
- 2Enerji şoku düşüşü durdurur%30
Enerji fiyatlarındaki artış üretici fiyatları üzerinden tüketiciye hızla geçer ve yıllık enflasyon bir veya iki ay yükselir.
İzlenecek: Aylık TÜFE'nin %2'nin üzerine çıkması ve yıllık enflasyonun önceki aya göre artması.
- 3Dezenflasyon hızlanır%10
Enerji fiyatları yatışır ve hizmet enflasyonu belirgin yavaşlar; yıl sonu enflasyonu OVP tahminine yaklaşır.
İzlenecek: Hizmet enflasyonunun belirgin düşüşü ve anket yıl sonu beklentisinin geri çekilmesi.
Olasılıklar kaynaklara dayanan kalibre yargıdır, ölçüm değildir; yeni bilgiyle güncellenir. Yatırım tavsiyesi değildir.