中V 技术地缘政治与人工智能2026年10月22日, 星期四
美国财政部拟限制美资投向中国生物科技
美国财政部10月22日发布拟议规则,扩大对外投资审查计划,并将生物技术列入禁止或须申报的领域。公众意见征询截至2026年12月7日;药品许可协议基本不在适用范围内。
根据财政部10月22日的声明,该草案旨在落实2025年12月随2026财年《国防授权法》通过的COINS法案。除半导体、人工智能、量子、高性能计算和高超声速系统外,规则还依据部长授权将生物技术纳入其中,覆盖领域由此增至6个。美联社则将新纳入的领域归为4类:超级计算、人工智能、高超声速和生物技术。据BioPharm International报道,涉及的国家为中国(含香港和澳门)、古巴、伊朗、朝鲜和俄罗斯。
生物技术的定义相当宽泛,清单涵盖生物衍生化合物、脑机接口、生物制造设备、测序和生物设计技术,以及生物信息学工具。股权收购、可转换债务、合资企业、绿地投资和部分基金投资均在适用范围内。据美联社报道,规则仅适用于超过5万美元的投资,在交易所买入股票等许多金融投资将被排除在外。纯许可协议不受约束;但涉及技术或知识转让的安排无法享受豁免。
财长斯科特·贝森特(Scott Bessent)表示,草案将强化现行计划。中国外交部发言人毛宁称,美方泛化国家安全概念,中方将采取必要措施。据彭博社报道,北京一周前提议将若干生物医药技术列入本国出口管制清单,但明确允许药品许可协议继续进行。今年7月,财政部曾对一家美国公司处以20万美元罚款,原因是该公司未申报对一家中国人工智能和机器人企业的9.25万美元投资。
Talay 研判
结论
华盛顿没有触动已延长至1月的贸易休战,而是把压力转向资本渠道。纳入生物技术会收窄中国企业获得美国风险资本和合资机会的途径,同时保留许可渠道。规则的最终范围取决于12月7日前的意见征询,以及11月18日至19日的APEC会谈。
可能影响
- 中国生物科技融资负面1至6个月
股权、合资和基金投资均被纳入,将收窄中国生物科技企业获得美国风险资本的途径。
- 美国制药企业不确定1至6个月
纯许可协议不受约束,美国药企仍可通过许可引进源自中国的分子;合资结构则面临风险。
- 美中博弈负面数周内
北京指责美方泛化国家安全概念,这可能在APEC之前成为反制或谈判筹码。
可能情形(按概率排序)
- 1规则收窄后定稿55%
意见征询后药品相关条款被收窄,生物制造和测序领域保留;最终规则于2027年出台。
观察指标: 12月7日前的行业意见和财政部最终规则时间表
- 2范围扩大,北京反制30%
最终规则保持宽泛,中国收紧生物医药出口管制,许可交易放缓。
观察指标: 中国生物医药出口管制清单的最终版本
- 3在APEC谈判中搁置15%
深圳会谈扩大休战范围,生物技术规则被推迟。
观察指标: 11月18日至19日APEC后联合声明是否提及投资限制
概率是基于来源的校准判断,并非测量结果,会随新信息更新。不构成投资建议。
市场反应
受影响的指标
- 覆盖的技术领域▼ 6个
- 投资门槛▼ 5万美元
- 意见征询截止▲ 12月7日
来源
- U.S. Department of the Treasury — Treasury Issues Proposed Rule to Implement Comprehensive Outbound Investment National Security Act
- PBS NewsHour (AP) — Treasury proposes rule to curb high-tech investments in China and other adversaries
- BioPharm International — Treasury Proposes Adding Biotech to Outbound Investment Restrictions Under COINS Act
- Taipei Times (Bloomberg) — US moots curbs on funds to Chinese biotech firms