高I 地缘经济与咽喉要道2026年9月30日, 星期三
布伦特11月合约到期收盘,较12月合约高出5美元
布伦特11月合约于到期日9月30日上涨0.91美元,收于103.50美元。新的基准12月合约报98.03美元,两个月份之间价差为5.47美元。布伦特9月累计上涨约14%。
据路透社发布在Euronext上的综述,11月布伦特期货9月30日上涨0.9%,收于103.50美元;交投最活跃的12月合约上涨1.9%,收于98.03美元。WTI上涨1.04美元至90.42美元。布伦特9月约14%的涨幅是7月以来最大的月度涨幅。近月合约贵于远月合约,即所谓“现货溢价”(backwardation),表明当前实物供应偏紧。
据Sunday Guardian援引路透社的报道,特朗普否认了美国准备以放松制裁换取伊朗核计划相关步骤的消息。据BigGo Finance报道,美国能源信息署(EIA)9月30日数据显示,原油库存增加92.2万桶,但馏分油库存减少230万桶至1.052亿桶,汽油库存减少170万桶至2.044亿桶。同一来源称,东西管道设计输送能力为700万桶,目前日输送量为200万至265万桶。
从11月合约切换至12月合约后,自10月1日起,布伦特标题价格序列将出现约5美元的机械性下跌。这一下跌反映的是合约月份的变更,而非市场趋于宽松。
Talay 研判
结论
11月与12月合约之间5.47美元的价差表明,市场认为供应紧张是短期现象,但尚未结束。馏分油库存下降,东西管道的运行负荷不足其能力的三分之一,说明成品油端依然偏紧。只要伊朗谈判没有进展,近月溢价就不易消失。
可能影响
- 油价序列不确定数周内
基准切换至12月合约后,标题布伦特价格将显得低约5美元;这一差额不应被解读为供应宽松的信号。
- 柴油与运费负面数周内
馏分油库存降至1.052亿桶,使柴油价格和运输成本维持高位。
- 土耳其负面数周内
布伦特9月上涨14%,将通过成品油价格和能源进口账单,对10月通胀形成额外压力。
可能情形(按概率排序)
- 1偏紧但平衡55%
12月合约维持在95至100美元区间,曲线继续呈现现货溢价。
观察指标: 布伦特12月至次年2月价差维持在3美元以上
- 2再度上涨30%
伊朗谈判陷入僵局,成品油库存继续下降,12月合约突破100美元。
观察指标: EIA每周馏分油库存及卡塔尔渠道的表态
- 3供应缓解15%
东西管道输送量接近其能力,曲线趋平,12月合约跌破95美元。
观察指标: 东西管道日输送量超过400万桶
概率是基于来源的校准判断,并非测量结果,会随新信息更新。不构成投资建议。
市场反应
受影响的指标
- 布伦特11月(到期日)▼ 103.50美元
- 布伦特12月▼ 98.03美元
- WTI▼ 90.42美元
- 美国馏分油库存▼ −230万桶
历史背景
布伦特原油(期货):近六个月
- 19/22 · 沙特9月22日以低流量重启因9月13日无人机袭击而关闭的东西输油管道;恢复满负荷需要数周
- 29/24 · 为应对胡塞武装袭击,法国向沙特阿拉伯延布石油码头派遣部队、雷达和防空系统;兵力人数未公布
- 39/24 · 胡塞武装向延布和塔伊夫发射6枚弹道导弹;东西管道的红海端成为目标,布伦特原油上涨3.41%,收于106.60美元
- 49/25 · 布伦特–WTI价差一周内从7.97美元扩大至11.91美元:WTI以92.41美元收于周跌,布伦特持平于104.32美元
- 59/25 · 伊朗提议若美国解除封锁和石油制裁,将在第7天结束时开放霍尔木兹海峡;鲁比奥称并非突破,布伦特下跌2.1%收于104.32美元
- 69/25 · 柴油继9月24日降价5.5里拉后,9月25日上调2.55里拉;伊斯坦布尔欧洲区每升升至93.45里拉
- 79/28 · 布伦特自盘中高点回落,延布消息一天内削去溢价
- 89/28 · 布伦特原油亚洲早盘突破106美元,伊朗称无新一轮谈判
- 99/29 · 伊朗向卡塔尔提交霍尔木兹新方案,华盛顿坚持核条件
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