土耳其外储两周锐减，能源账单却要等到2030年

标题在2040年，约束在今冬

能源部长巴伊拉克塔尔（Bayraktar）11月5日在伊斯坦布尔发布“国家能源2040”愿景。据Bloomberg HT报道，规划提出到2040年投资5000亿美元，创造10.8万个直接就业岗位。电气化率将升至36%，可再生能源在装机容量中的占比将升至77%。标题谈的是能源独立，而10月单月支付的能源账单就达83亿美元。

同日14:30公布的土耳其央行数据揭示了真正的约束。10月30日当周，总储备减少41亿美元至1581亿美元。剔除互换净储备减少65亿美元至243亿美元，Bloomberg HT称这是约七个月来的最低水平。剔除互换净储备，是土耳其央行扣除与银行的外汇互换后可自由支配的外汇缓冲。10月16日当周，这一数字为393.4亿美元。

缓冲从哪里流失

据Hibya根据土耳其央行数据整理的数字，该序列在10月23日当周减少85.8亿美元至307.6亿美元。加上10月30日的65亿美元降幅，两周累计损失约150亿美元。截至10月23日，年初以来的损失为318.4亿美元。按Talay测算，加上最近一周已超过380亿美元。

可见的流出部分来自证券投资渠道。10月30日当周，境外投资者卖出7.49亿美元国内政府债券。这是七个月来最大的单周卖出，前一周为1.63亿美元。同周外资卖出股票仅6630万美元。

境内居民反向操作。剔除汇率影响后，外币存款当周增加5.85亿美元。其中5.16亿美元来自企业，6900万美元来自个人。企业积累5.16亿美元，可能反映对汇率贬值加速的预期，也可能是为能源付款提前持有外汇。哪一种因素占主导，来源并未说明。

规划的时间表与账单的时间表

规划本身给出了账单规模。据能源部称，过去四年能源进口账单年均约700亿美元。据Yeşil Haber整理的发布会数据，目前进口依赖度为67%至68%，目标是2030年降到50%以下。10月矿物燃料进口同比增长71.7%至83亿美元，超过了67亿美元的全部外贸逆差。

需求侧的目标还在15年之后。原油消费预计从2025年的日均99.3万桶降至2040年的71.8万桶。按现行政策，这一数字本将达到119.2万桶。天然气需求预计从590亿立方米降至570亿立方米。15年间天然气用量只减少20亿立方米，账单的缓解只能来自价格和本国产量。

本国产量的目标十分宏大。规划提出，2040年石油和天然气产量达到日均170万桶。国内外产量对消费的覆盖率从15%提高到100%，也定在同一年。这些目标的中间年份路径没有公布，无法核实。今冬守住储备的不是规划，而是近月布伦特的价格。11月5日，近月布伦特上涨3.8%，回到98.29美元。

储存与保险约束

规划中期限最近的一项是储存。杰伊汉（Ceyhan）的石油储存能力要在2030年前从1100万桶增至5000万桶。按日均99.3万桶的消费，目前的1100万桶约相当于11天的需求。这是Talay的测算，并非战略储备的定义。

北线的保险约束仍在。据Beinsure 9月23日报道，伦敦市场划定高风险海域的联合战争委员会（Joint War Committee）在9月16日把列名区域扩大到黑海大部分海域。黑海港口挂靠的战争险费率升至船舶保险价值的约1%。土耳其12海里领海不在该区域内。这些数字来自9月，11月的价格无法核实。

关注什么

第一个检验是11月12日14:30的每周储备数据。剔除互换净储备若跌破200亿美元，意味着10月16日393.4亿美元的缓冲已损失一半。第二个检验是每周外资国内政府债券流向。若7.49亿美元的流出重演，缓冲将受到两面挤压。第三个检验是11月外贸中的能源进口。若仍高于80亿美元，说明在2030年门槛到来之前，储备将继续流失。