Gilt eğrisi OBR varsayımının 50 baz puan üzerinde bütçeye giriyor

Mali alan — mali kurala uyum için bırakılan tampon — bahar tahminindeki 23,6 milyar sterlinden yaklaşık 15 milyar sterline iniyor; bütçe öncesi varsayılan başlangıç noktası 10-12 milyar sterlin aralığındaydı. Kural 2029-30 yılı için bağlayıcı. 10 yıllık getirinin yanında 20 ve 30 yıllık vadeler 6-8 baz puan daha yüksek seyrediyor ve 20 yıl üstü getiriler onlarca yılın zirvesinde. ING hesabına göre borç servisi 2029-30'da 11 milyar sterlinden fazla yükselebilir. Bu, tamponun büyük kısmının politika tercihiyle değil faiz hareketiyle harcandığı anlamına geliyor.

Kısıt ihraç bileşimini değiştiriyor. 2026-27 brüt finansman gereği nisan tahmininde 268 milyar sterlin, net finansman gereği 251,2 milyar sterlin, planlanan gilt satışı 246,2 milyar sterlindi. Newsquawk brüt ve net gereğin 8-15 milyar sterlin artmasını, gilt satışının 0-10 milyar sterlin yükselmesini bekliyor; uzlaşı tahmini yaklaşık 3,4 milyar sterlin. Uzun vadenin ihraç içindeki payı %9'dan %7'nin altına çekilirken bono ihracının 5 milyar sterlinden 10 milyar sterline çıkması bekleniyor. Kısa vadeye kayış bugünün kupon maliyetini düşürür, yenileme sıklığını ve faiz riskini artırır.

Gelir tarafında tabloyu kuran kalemler sınırlı. Banka ek vergisinin %3'ten %8'e çıkarılması yaklaşık 2 milyar sterlin getiriyor, akaryakıt vergisi dondurmasının yıllık maliyeti 2,5-4,5 milyar sterlin aralığında. Savunma harcamasındaki artışın 4 milyar sterlinden fazlası finanse edilmemiş görünüyor; gelir vergisi ve KDV artışı masada değil. Tahsil edilmeyen vergi açığı yaklaşık 60 milyar sterlin olarak anılıyor. Mali yıl başından bu yana kamu net borçlanması OBR tahmininin yaklaşık 6 milyar sterlin üzerinde seyrediyor, Merkez Bankası'nın kasımda sıkılaştırmaya başlaması bekleniyor.