OrtaIV Makro Politika ve Borç Piyasaları28 Eylül 2026, Pazartesi

Japonya'nın iki yıllık getirisi 1995'ten beri zirvede, ekim artışı fiyatlanıyor

Japonya'nın 2 yıllık devlet tahvili getirisi 28 Eylül'de %1,975'e çıkarak 1995'ten bu yana en yüksek seviyeyi gördü. Para piyasası aracı kurumu Tokyo Tanshi, Japonya Merkez Bankası'nın (BoJ) ekimde politika faizini %1,25'ten %1,5'e çıkarma olasılığını %36 olarak hesaplıyor.

TOKYO konumu

Finimize'ın haberine göre politika faizine en duyarlı vade olan 2 yıllık getiri 28 Eylül'de %1,975'e yükseldi; bu seviye 1995'ten beri görülmedi. BoJ'un politika faizi eylül toplantısındaki artışla %1,25'te bulunuyor ve piyasa bir sonraki adımı %1,5 olarak fiyatlıyor. Tokyo Tanshi'nin hesabına göre ekimde artış olasılığı %36, aralığa kadar ise artış neredeyse tamamen fiyatlanmış durumda. İki yıl sonra başlayan 1 aylık faiz swapı, yani piyasanın iki yıl sonraki kısa vadeli faiz beklentisini gösteren sözleşme, %2,5 ile rekor seviyeye çıktı. Aynı habere göre 2 yıllık getiri ihale öncesinde %1,945'e geriledi.

Trading Economics verilerine göre 30 Eylül itibarıyla 10 yıllık getiri %3,10, 2 yıllık getiri %1,95 ve 30 yıllık getiri %4,18 seviyesinde. Aynı kaynağa göre 10 yıllık getiri, güçlü ihale talebinin ardından 30 yılın zirvesinden geri çekildi. Enerji kaynaklı enflasyon kaygısı sürüyor ve bu, %1,25'teki politika faizinin daha hızlı artırılacağı beklentisini besliyor. Aynı kaynağa göre eski bir BoJ yetkilisi, bankanın ekim toplantısında art arda 2. kez faiz artırabileceğini söyledi. Ekim toplantısının tarihi ve ihalenin büyüklüğü iki kaynakta da yer almadığı için doğrulanamadı.

Talay değerlendirmesi

Sonuç

Kısa vadeli Japon getirileri, BoJ'un %1,25'te durmayacağını fiyatlıyor; tartışma artışın olup olmayacağından çok zamanlamasına kaydı. %36'lık ekim olasılığı, aralığa kadar bir artışın neredeyse kesin görüldüğü bir eğride kalıyor. Bu, onlarca yıllık düşük faizli yen fonlamasının maliyetinin kalıcı olarak yükseldiği anlamına geliyor.

Olası etkiler

Yen taşıma işlemleriOlumsuzKısa vade
Yen ile borçlanıp yüksek getirili varlığa yatırım yapan taşıma işlemlerinin maliyeti artıyor; çözülme, küresel risk varlıklarında ani satışlara yol açabilir.
Küresel uzun vadeOlumsuzOrta vade
Japon getirilerinin yükselmesi, Japon yatırımcıların yurt dışı tahvil talebini azaltarak ABD ve Avrupa'da uzun vadeli faizlere yukarı yönlü baskı ekleyebilir.
TürkiyeOlumsuzKısa vade
Taşıma işlemlerinin çözülmesi gelişen piyasa varlıklarından çıkışa yol açarsa Türk varlıkları ve lira da bu dalgadan etkilenebilir.

İhtimaller

1
Ekimde bekle, aralıkta artış%55
BoJ ekimde faizi sabit tutar, aralıkta %1,5'e çıkarır; 2 yıllık getiri %2 civarında dalgalanır.
İzlenecek: BoJ'un ekim toplantısı kararı ve Tokyo Tanshi olasılıkları
2
Ekimde artış%35
Enerji kaynaklı enflasyon baskısıyla BoJ ekimde art arda 2. artışı yapar, 2 yıllık getiri %2'yi aşar.
İzlenecek: 2 yıllık getirinin %2 eşiğini kalıcı aşması
3
Döngü duraklar%10
Piyasa çalkantısı ya da hükümet baskısıyla BoJ artışları erteler, kısa vadeli getiriler geri çekilir.
İzlenecek: Hükümetten BoJ'a açık erteleme çağrısı

Olasılıklar kaynaklara dayanan kalibre yargıdır, ölçüm değildir; yeni bilgiyle güncellenir. Yatırım tavsiyesi değildir.

Piyasa tepkisi

Etkilenen göstergeler

Japonya 30Y, 30 Eylül▲ %4,18
Japonya 2Y, 28 Eylül▲ %1,975
Ekimde artış olasılığı▲ %36

Tarihsel bağlam