İçeriğe geç
TALAYINSIGHT
Ankara'daki Türkiye Cumhuriyet Merkez Bankası genel merkez binasının ön cephesi
BölgeTürkiye ve Çevresi

YüksekIV Makro Politika ve Borç Piyasaları22 Ekim 2026, Perşembe · 14:00 TSİ

TCMB dokuz ay sonra faizi indirdi, net rezerv aynı gün geriledi

TCMB 22 Ekim'de politika faizini 100 baz puan indirerek %37'den %36'ya çekti; bu, 22 Ocak'tan bu yana ilk indirim. Aynı gün yayımlanan veriye göre swap hariç net rezerv 16 Ekim haftasında 4,9 milyar dolar azalarak 39,34 milyar dolara indi.

Türkiye Cumhuriyet Merkez Bankası genel merkezi, Ankara, 5 Mart 2014 (arşiv fotoğrafı)Fotoğraf: Vikiçizer / Wikimedia Commons · CC BY-SA 3.0 · boyutlandırıldı · Kaynak
ANKARA konumu

Para Politikası Kurulu bir hafta vadeli repo faizini %36'ya, gecelik borç verme faizini %40'tan %39'a, gecelik borçlanma faizini %35,5'ten %34,5'e indirdi. Kurul, eylülde %29,73 olan yıllık enflasyona karşın öncü göstergelerin ana eğilimdeki gerilemeyi teyit ettiğini yazdı. Karar metni, jeopolitik gerilimlerle yükselen enerji fiyatlarının enflasyon görünümü için yukarı yönlü risk olmayı sürdürdüğünü de kayda geçirdi. Politika faizi ile yıllık enflasyon arasındaki fark böylece 7,27 puandan 6,27 puana daraldı.

Karar beklentiyle örtüştü; Matriks anketinde 37 ekonomistin 32'si 100 baz puanlık indirim öngörüyordu. Aynı ankette 33 ekonomistin 29'u 10 Aralık toplantısında yeni bir indirim bekliyor ve 2026 yıl sonu politika faizi beklentisinin medyanı %35. Kurul adımların büyüklüğünü toplantı bazında ve ihtiyatlı belirleyeceğini, görünüm belirgin ve kalıcı biçimde bozulursa duruşu sıkılaştıracağını açıkladı. Toplantı özeti 30 Ekim'de, Enflasyon Raporu 12 Kasım'da yayımlanacak.

Kararla aynı gün açıklanan haftalık veriye göre brüt rezerv 16 Ekim haftasında 2,48 milyar dolar azalarak 169,1 milyar dolara indi; düşüşün 2,42 milyar doları döviz kaleminden geldi. Ahlatcı Yatırım'ın TCMB verisinden yaptığı hesaba göre swap hariç net rezerv 44,23 milyar dolardan 39,34 milyar dolara geriledi ve yılbaşından bu yana kayıp 23,26 milyar dolara ulaştı. Yurt dışı yerleşikler aynı hafta 88,8 milyon dolarlık hisse sattı ve satış serisi üçüncü haftaya taşındı. BIST 100 endeksi 22 Ekim'de gün içinde %2,4 düşüşle 11.295 puana geriledi.

Talay değerlendirmesi

Sonuç

TCMB indirimi beklendiği gibi yaptı, ama aynı gün gelen rezerv verisi alanın dar olduğunu gösterdi. Swap hariç net rezervin bir haftada 4,9 milyar dolar erimesi ve yabancının üç haftadır hisse satması, aralıktaki adımın büyüklüğünü enflasyondan çok kur ve rezerv eğilimine bağlıyor. En olası yol, 10 Aralık'ta temkinli bir indirim ve rezervin yakından izlenmesi.

Olası etkiler

  • Türk lirasıOlumsuzKısa vade

    Faiz ile enflasyon farkının 6,27 puana inmesi taşıma getirisini azaltıyor; Commerzbank indirimlerin değer kaybı riskini büyüttüğünü, ING ise taşıma talebinin süreceğini savunuyor.

  • Rezerv tamponuOlumsuzOrta vade

    Swap hariç net rezerv yılbaşından bu yana 23,26 milyar dolar azaldı; yeni bir dış şokta TCMB'nin müdahale kapasitesi ocak ayına göre daha sınırlı.

  • Kredi ve mevduatBelirsizOrta vade

    Banka Dünyası'na göre mevduat ve kredi faizleri fonlama maliyetine bağlı olarak kademeli uyarlanacak; 100 baz puanlık adım iç talebi hızla canlandırmaz.

İhtimaller

  1. 1
    Temkinli devam%55

    Rezerv kaybı durur, TCMB 10 Aralık'ta 50–100 baz puan indirerek yılı %35 civarında kapatır.

    İzlenecek: 30 Ekim PPK özeti ve haftalık swap hariç net rezervin 39,34 milyar doların üstünde kalması

  2. 2
    Duraklama%30

    Rezerv erimesi ve yabancı çıkışı sürer, TCMB aralıkta faizi sabit tutar.

    İzlenecek: Swap hariç net rezervin iki hafta üst üste düşmesi ve dolar/TL'nin 52'ye yaklaşması

  3. 3
    Hızlanan gevşeme%15

    Ekim enflasyonu belirgin düşer, taşıma girişleri döner ve aralıkta 100 baz puanı aşan indirim gelir.

    İzlenecek: Kasım başında açıklanacak ekim TÜFE verisinin yıllık %29'un altına inmesi

Olasılıklar kaynaklara dayanan kalibre yargıdır, ölçüm değildir; yeni bilgiyle güncellenir. Yatırım tavsiyesi değildir.

Piyasa tepkisi

Etkilenen göstergeler

  • Politika faizi▼ %36
  • Swap hariç net rezerv▼ −4,9 mlr $
  • BIST 100 (gün içi)▼ −%2,4

Kaynaklar

  1. Habertürk — Merkez Bankası'ndan faiz indirimi: İşte Ekim 2026 kararının detayları
  2. Banka Dünyası — Merkez Bankası Faiz Kararı Açıklandı: Politika Faizi Yüzde 36
  3. Hibya — Brüt rezervler 169,1 milyar dolara, swap hariç net rezervler 39,34 milyar dolara geriledi
  4. Cumhuriyet — TCMB rezervleri 2,5 milyar dolar azaldı: Toplam 169,1 milyar dolara geriledi
  5. Paratic — Yabancılardan borsada 88,8 milyon dolarlık hisse satışı